Ủy viên Thương mại EU, Sefcovic, chuẩn bị có các cuộc thảo luận với Đại diện Thương mại Hoa Kỳ, Greer, vào tối nay. EU đã xác nhận rằng sẽ không thực hiện bất kỳ biện pháp đối phó thương mại nào trước ngày 1 tháng 8. Thủ tướng Đức Merz đang tìm kiếm một giải pháp nhanh chóng, duy trì liên lạc chặt chẽ với Trump và Von Der Leyen. Trong khi EU hiện đang giữ lại các biện pháp đối phó, họ đã chuẩn bị để phản ứng nếu cần thiết. Mối đe dọa về thuế quan 30% đối với EU hầu như đã bị thị trường bỏ ngoài tai do thời hạn ngày 1 tháng 8. Thị trường ban đầu giảm nhưng kết thúc với mức tăng, vì mọi người đã quen với những đe dọa của Trump. Có một kỳ vọng phổ biến rằng các thời hạn sẽ được hoãn lại, và cuối cùng sẽ đạt được thỏa thuận. Những đe dọa của Trump được xem là không có hiệu quả trừ khi thuế quan được áp dụng mà không có sự trì hoãn, điều này sẽ gây kích động thị trường và có thể dẫn đến các phản ứng trả đũa. Sự ngả ngớn tập thể của thị trường chính là tín hiệu của chúng ta. Trong khi các nhà giao dịch cổ phiếu tiền mặt có vẻ hài lòng khi mua vào trong bối cảnh các đảm bảo từ Merz và phát ngôn viên của EU, thị trường phái sinh cung cấp một cách chơi tinh vi hơn. Sự thoải mái hiện tại, sinh ra từ sự mệt mỏi với “giao dịch TACO”, đã làm giảm mạnh độ biến động hàm ý. Chúng tôi thấy chỉ số VIX, chẳng hạn, đang dao động xung quanh 13, một mức mà lịch sử cho thấy gần như hoàn toàn không quan tâm tới những cú sốc ngắn hạn. Đây là một cơ hội. Quan điểm của chúng tôi là thị trường đang định giá sai xác suất xảy ra sự cố chính sách. Mọi người đều tập trung vào thời hạn ngày 1 tháng 8, kỳ vọng vào một cuộc đàm phán kéo dài dễ đoán giữa Greer và Sefcovic. Tuy nhiên, rủi ro thực sự không phải là một sự kiện đã lên lịch mà là một sự kiện bộc phát. Chúng tôi đã thấy điều này xảy ra nhiều lần giữa năm 2018 và 2019, khi một tweet có thể xóa đi một tuần tăng trưởng. Trong giai đoạn đó, thị trường chứng kiến một mức giảm trung bình 1.5% trong 24 giờ sau một mối đe dọa thuế quan mới, nhưng sự thoải mái ngày nay lớn hơn rất nhiều so với thời điểm đó. Do đó, chúng tôi không quan tâm đến giao dịch đông người của việc bán biến động. Phí bảo hiểm thu được đơn giản là không xứng đáng với rủi ro của một sự đảo chiều đột ngột. Thay vào đó, tiền thông minh đang mua bảo vệ rẻ, ngoài tiền. Trong khi VIX đang ở mức thấp, chúng tôi thấy những dấu hiệu của sự lo lắng dưới bề mặt. Chỉ số CBOE Skew, đo lường nhu cầu bảo vệ chống lại các sự kiện “thiên nga đen”, đã âm thầm tăng lên, gần đây chạm mức 138. Điều này cho thấy rằng trong khi hầu hết đang bán quyền chọn, một vài nhà đầu tư lớn đang mua các quyền chọn “vé số” để phòng ngừa. Chiến lược của chúng tôi trong hai tuần tới là tận dụng sự không thống nhất này. Chúng tôi đang cấu trúc các giao dịch có lợi từ một cú tăng đột ngột trong biến động chứ không phải là một di chuyển theo hướng. Điều này bao gồm việc mua các quyền chọn gọi tháng 8 và tháng 9 trên VIX và mua các chênh lệch quyền chọn đặt ra xa tiền trên các chỉ số nhạy cảm nhất với giao dịch này, đặc biệt là DAX của Đức. Chi phí gia nhập cho những vị trí này hiện rất thấp. Thị trường đang định giá cho Trump, người có lý trí và đang tìm kiếm thỏa thuận mà Von Der Leyen và Merz hy vọng sẽ hợp tác. Nó không định giá cho một nhà lãnh đạo không thể đoán trước, người sử dụng thuế quan như một công cụ phá rối chỉ để thể hiện quyết tâm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.