Buổi họp đã diễn ra bình tĩnh, tập trung vào việc công bố CPI của Mỹ sắp tới. Dữ liệu thị trường lao động ổn định gợi ý rằng ngay cả khi các số liệu yếu hơn, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng không được kỳ vọng sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 7. Kỳ vọng của thị trường có thể chuyển sang việc cắt giảm lãi suất từ tháng 9, điều này có thể ảnh hưởng đến đồng đô la Mỹ và hỗ trợ các tài sản rủi ro. Các số liệu CPI cao hơn mong đợi có thể kích thích phản ứng mạnh mẽ từ thị trường. Mặc dù một điểm dữ liệu không định hình một xu hướng, nhưng thị trường có thể điều chỉnh các khoản phí rủi ro lạm phát. Đồng đô la Mỹ có thể mạnh lên, với những điều chỉnh tiềm năng trong giá tài sản và một số ‘chốt lời’ trong các giao dịch rủi ro. Đã có sự đồng thuận dự đoán con số lõi so với cùng kỳ năm trước là 2.9-3.0% và con số lõi so với tháng trước là 0.2-0.3%. Các sai lệch so với những con số này có thể dẫn đến phản ứng thị trường đáng kể. Việc công bố CPI của Canada được mong đợi, nhưng sự chú ý của thị trường vẫn tập trung vào dữ liệu của Mỹ. Chỉ số ZEW của Đức cho thấy sự cải thiện, phản ánh sự lạc quan do giảm bớt lo ngại về chiến tranh thương mại và các biện pháp tài khóa hỗ trợ. Các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và Liên minh châu Âu tiếp tục diễn ra tích cực, không có mối lo ngại ngay lập tức. Những phát biểu từ Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Bessent, cho thấy không có ý định từ Trump để thay thế Powell, cho thấy rằng con số CPI có thể không mang trọng lượng lớn ban đầu vì các xu hướng quan trọng hơn. Thời gian chờ đợi đã kết thúc và thị trường đã có sự sai lệch mà nó đang tìm kiếm. Con số lõi so với tháng trước là 0.2%, thấp hơn mong đợi và cung cấp nhiên liệu ban đầu cho câu chuyện hạ cánh nhẹ nhàng. Điều này đã dẫn đến phản ứng chính xác mà chúng tôi đã dự đoán cho một con số yếu: đồng đô la yếu đi và các tài sản rủi ro tăng vọt. Chỉ số S&P 500, chẳng hạn, đã nhanh chóng tăng lên mức cao kỷ lục mới ngay sau khi công bố. Tuy nhiên, sự ăn mừng đã bị cắt ngắn bởi thông điệp của Fed chỉ vài giờ sau đó. Đây là nơi cơ hội thực sự cho các nhà giao dịch hiện nay. Mặc dù dữ liệu lạm phát là một tín hiệu rõ ràng, nhưng biểu đồ dot plot cập nhật của Fed lại sáng đèn vàng diều hâu, chỉ dự đoán một lần cắt giảm lãi suất cho năm 2024. Powell sau đó đã dành thời gian trong buổi họp báo của mình để nhấn mạnh rằng họ cần nhiều hơn một điểm dữ liệu để xây dựng sự tự tin. Gợi ý của Bessent về một CPI cao hơn không thành hiện thực, nhưng sự chú ý của ông vào “xu hướng” chính là điều mà Fed hiện đang bám víu như một lý do cho sự kiên nhẫn. Điều này tạo ra một sự phân kỳ thú vị và có thể giao dịch. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, thiết lập này kêu gọi “mua sự biến động rẻ”. Chúng tôi đang nhìn vào một thị trường đang định giá sự giảm lạm phát hoàn hảo trong khi ngân hàng trung ương đang tích cực chống lại điều đó. Chỉ số VIX vẫn còn languishing gần mức 12-13, điều này lịch sử cho thấy sự thỏa mãn cực độ. Chúng tôi tin rằng việc mua bảo vệ tại đây không chỉ là khôn ngoan, mà còn mang tính cơ hội. Chúng tôi không kêu gọi về một cuộc khủng hoảng, nhưng chi phí để bảo hiểm chống lại một sự điều chỉnh mùa hè thông qua các hợp đồng quyền chọn vào tháng 8 hoặc tháng 9 trên SPX hoặc NDX hiện rất thấp. Thị trường đã tính toán những tin tốt; nó không chuẩn bị cho bất kỳ cú sốc nào trong tương lai, cho dù đến từ dữ liệu thị trường lao động vững chắc hay một con số lạm phát cứng đầu trong tháng tới. Trong không gian lãi suất, sự phân kỳ còn rõ ràng hơn. Tính đến tuần này, hợp đồng tương lai Fed Funds vẫn đang định giá khoảng 60% khả năng cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tháng 9, điều này mâu thuẫn trực tiếp với dự báo trung bình của Fed. Sự kéo giãn giữa sự lạc quan của thị trường và sự thận trọng của Fed cho thấy khả năng biến động trên thị trường trái phiếu có thể thức dậy từ giấc ngủ của nó. Chỉ số MOVE, một thước đo biến động trên thị trường trái phiếu, đã giảm đáng kể so với mức cao. Chúng tôi nhìn thấy giá trị trong các cấu trúc như straddle trên các quỹ ETF trái phiếu (như TLT), có thể thu lợi từ sự di chuyển đáng kể theo cả hai hướng khi sự chênh lệch giá này chắc chắn sẽ tự giải quyết.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.