Kho dự trữ dầu thô của Mỹ đã giảm mạnh 11,5 triệu thùng trong tuần qua, đánh dấu mức giảm hàng tuần lớn nhất trong gần một năm. Điều này được thúc đẩy bởi việc giảm nhập khẩu ròng 1,8 triệu thùng mỗi ngày, do nhập khẩu giảm và xuất khẩu tăng. Xuất khẩu tăng bất chấp sự thu hẹp của chênh lệch giá giữa WTI và Brent, với khoảng cách giảm xuống chỉ còn 2,5 USD mỗi thùng vào đầu tuần, mức thấp nhất trong năm nay. Điều này cho thấy xuất khẩu có thể không duy trì được mức hiện tại, gợi ý về một sự đảo ngược có thể trong việc giảm tồn kho.

Tình hình Cung Cấp Chặt Chẽ

Hiện tại, kho dự trữ dầu thô của Mỹ thấp hơn 10% so với mức trung bình 5 năm, cho thấy tình hình cung cấp chặt chẽ. Tại Cushing, độ sai lệch đạt 40%, phản ánh rằng giá WTI đang ngày càng gần với Brent hơn. Mức giảm mạnh trong kho dự trữ dầu thô của Mỹ—11,5 triệu thùng, gần như chưa từng thấy gần đây—không chỉ đơn giản là do nhu cầu tăng cao hoặc biến động theo mùa. Nguyên nhân ngay lập tức dường như là sự sụt giảm trong nhập khẩu ròng, đã giảm 1,8 triệu thùng mỗi ngày. Một mặt, ít thùng hơn đang đến. Mặt khác, nhiều thùng hơn đang rời khỏi đất nước. Sự kết hợp này thường không kéo dài lâu, đặc biệt khi các chênh lệch giá bắt đầu thu hẹp. Xuất khẩu tăng lên ngay cả khi chỉ có 2,5 USD mỗi thùng phân cách WTI với Brent vào đầu tuần là rất bất ngờ. Tại mức chênh lệch đó, không có nhiều động lực cho các nhà mua nước ngoài ưu tiên WTI hơn Brent. Đây là biên độ mỏng nhất trong năm nay, thực tế xóa bỏ cơ hội chênh lệch giá thường hỗ trợ xuất khẩu. Điều đó cho chúng ta biết rằng tốc độ xuất khẩu hiện tại có thể không bền vững. Nếu khoảng cách này giữ nguyên hoặc thu hẹp hơn nữa, các nhà giao dịch với vị thế dài dựa vào việc tồn kho Mỹ giảm có thể bị bất ngờ nếu xuất khẩu thu hẹp.

Động Lực Giá Cả Khu Vực

Thiếu hụt kho dự trữ không còn là điều nhỏ. Kho dự trữ hiện đang thấp hơn khoảng 10% so với mức trung bình 5 năm. Điều này gây áp lực lên nguồn cung địa phương, nâng mức giá sàn cho dầu thô của Mỹ—đặc biệt khi chúng ta đi qua giai đoạn mùa hè có nhu cầu cao hơn. Tình hình chặt chẽ hơn tại Cushing còn rõ ràng hơn. Mức tồn kho tại đây đã giảm xuống khoảng 40% dưới mức trung bình 5 năm, khiến WTI giao dịch gần hơn với Brent hơn so với một thời gian dài. Một sự thay đổi như vậy không xảy ra trừ khi nguồn cung tại trạm giao hàng bắt đầu ảnh hưởng đến giá nhiều hơn các dòng chảy toàn cầu. Với Cushing hiện đang bị cạn kiệt, bất kỳ sự gián đoạn nào trong nguồn cung—gián đoạn ống dẫn, sự thay đổi của nhà máy lọc dầu hoặc điều kiện thời tiết tại Vịnh—có thể làm rối loạn thị trường tương lai. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, chúng ta có thể thấy nhiều trọng tâm hơn vào các chênh lệch khu vực và ít phụ thuộc vào các tiêu chuẩn quốc tế khi đánh giá vị thế trong nước. Sự hội tụ của WTI với Brent phản ánh không chỉ sự giảm sút về nguồn cung mà còn các nhà giao dịch điều chỉnh thiên kiến của họ để xử lý áp lực giá tăng từ bên trong nước Mỹ thay vì nhìn ra bên ngoài. Từ những gì chúng ta thấy, điều quan trọng là tiếp cận vị thế với cái nhìn rõ ràng về các đường cong tương lai, khối lượng xuất khẩu và bất kỳ thay đổi nào tại các cảng ven biển có thể xác nhận liệu áp lực xuất khẩu có giảm hay không. Nếu có, việc giảm tồn kho có thể bình ổn lại—hoặc thậm chí đảo ngược—đưa nhập khẩu ròng trở lại mức cân bằng hơn. Cho đến lúc đó, rủi ro giá có vẻ nghiêng về phía tồn kho thấp và áp lực giá tăng ngắn hạn tiếp tục. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.