Trump bày tỏ sự lạc quan về việc hợp tác với Tổng thống Tập Cận Bình để mở rộng thương mại Mỹ – Trung. Nỗ lực này nhằm mang lại lợi ích kinh tế cho cả hai nước. Thông qua mạng xã hội, Trump nhấn mạnh tầm quan trọng của việc mở cửa thị trường Trung Quốc cho các sản phẩm Mỹ. Thông điệp của ông truyền tải những kết quả đầy hy vọng cho tương lai của quan hệ thương mại Mỹ – Trung.

Thay Đổi Trong Tâm Lý Thị Trường

Điều này trước hết có nghĩa là chúng ta có thể kỳ vọng vào những thay đổi trong tâm lý thị trường gắn liền trực tiếp với kỳ vọng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc. Khi các nhà chức trách gửi tín hiệu nghiêng về hợp tác, bất chấp những căng thẳng lịch sử, chúng ta thường chứng kiến sự biến động trong hàng hóa toàn cầu, cổ phiếu, và đặc biệt là trong các lĩnh vực gắn liền chặt chẽ với dòng chảy thương mại song phương như nông nghiệp, công nghệ và công nghiệp. Đó không chỉ là những lời nói vô nghĩa khi một nhà lãnh đạo đương nhiệm đề cập đến quan hệ cải thiện—các nhà giao dịch có xu hướng định giá lại rủi ro nhanh chóng khi có dấu hiệu giảm thuế quan hoặc linh hoạt trong xuất khẩu. Những nhận xét công khai lặp đi lặp lại của Trump, đặc biệt khi được phát sóng qua các kênh dễ tiếp cận, thường tạo ra phản ứng nhanh chóng trên thị trường tương lai lãi suất và phái sinh chỉ số cổ phiếu. Trong các phân tích trước đây của chúng tôi, chúng tôi đã thấy rằng các tuyên bố liên quan đến Tổng thống Tập Cận Bình có xu hướng tác động đến thị trường nhiều hơn so với các thông tin tập trung trong nước. Khi được diễn giải là một lập trường mềm mỏng hơn hoặc một cơ hội để thương lượng, thường có sự điều chỉnh trong việc bảo vệ delta theo sau. Lợi ích mở rộng và sự biến động ngụ ý tăng, đặc biệt trong các sản phẩm liên kết với cổ phiếu. Thị trường đã bắt đầu hiểu rằng các phát biểu trực tiếp từ Trump có trọng lượng, đặc biệt khi đề cập đến các nhà lãnh đạo nước ngoài. Đội ngũ của Liu, mở rộng các cuộc đối thoại thương mại đang diễn ra trong những tháng gần đây, được coi là những nhà đàm phán có kỷ luật. Bối cảnh này làm rõ chức năng phản ứng của các mức độ biến động ngụ ý trong các tên gọi liên quan đến Trung Quốc. Từ góc độ thực tiễn, phân phối lợi suất kỳ vọng cho các tùy chọn ngắn hạn nên nới rộng tạm thời. Không phải vì có điều gì cụ thể đã thay đổi, mà vì những loại thông tin này thường precede các thông báo hoặc tiếng gõ chính sách.

Biến Động Trong Thị Trường

Chúng tôi đã thấy những hành vi tương tự trong các đường cong biến động sau các hội nghị thượng đỉnh G20. Lần này, bối cảnh có phần bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi yếu tố nội địa, nhưng hiệu ứng vẫn còn đó. Các nhà giao dịch đã đánh giá lạc quan thoáng qua quá nhiều lần trong ba năm qua để bỏ qua khả năng di chuyển một lần nữa. Sự điều chỉnh trong các khoản bù rủi ro là hợp lý. Các khoản thanh toán theo tỷ lệ tuyến tính vẫn bị ràng buộc trong thời điểm hiện tại, nhưng tính nhạy cảm gamma thường phản ứng thái quá trong những khoảng thời gian hợp tác ngoại giao này. Đó là thời điểm mọi thứ chuyển động—khi thay đổi thực tế chưa diễn ra, nhưng khi tỷ lệ cược cải thiện đã thu hẹp lại. Tuần này và những tuần tiếp theo có thể mời gọi các chiến lược tái cấu trúc, một phần vì các khoảng thời gian trước đây của sự linh động trong ngoại giao đã thu hút các dòng chảy chiến thuật. Khi mức độ tiếp xúc ngắn hạn cao trước khi có thông báo này, độ bao phủ kết quả có thể làm biến dạng cấu trúc thị trường nhiều hơn bình thường. Điều mà các nhà giao dịch nên diễn giải từ điều này không chỉ đơn thuần là chơi chữ; đó là một dấu hiệu cho thấy các giả định giá cả được gộp vào các chỉ số đang mở ra khả năng điều chỉnh. Điều đó có nghĩa là chúng ta cần xem xét lại độ nghiêng biến động trong các tập sản phẩm liên quan đến FX và phái sinh lãi suất xuyên biên giới. Đối với những người trong chúng ta giao dịch cả theo chiều hướng và biến động, vị trí hiệu quả nhất sẽ không đến từ những phản ứng tin tức bề nổi mà từ việc dự đoán cách dòng chảy trong sổ sách sẽ thay đổi trước khi có các chi tiết chính sách. Hướng dẫn trước đây của Mnuchin trong quá trình giảm thuế quan có ảnh hưởng lớn đến mức phí và sự đảo chiều rủi ro của tùy chọn. Với sự gần gũi của âm điệu này đối với các thời điểm trước đây của việc công bố chính sách, các nhà giao dịch nên xem xét lại ước tính tương quan giữa bài phát biểu liên kết thương mại và sự biến động cụ thể của tài sản. Không phải một mô hình phản ứng—mà là một mô hình dựa trên sự lặp lại hành vi đã biết. Điều quan trọng không phải là đuổi theo một đợt tăng giá. Đó là việc thừa nhận rằng kỳ vọng chính sách hình thành sự biến động ngụ ý nhiều hơn so với sự biến động thực tế trong những kịch bản này. Sự tin tưởng theo chiều hướng giúp ích, nhưng chỉ khi được kết hợp cẩn thận với sự suy giảm theta trong tâm trí và tái cân bằng hàng ngày khi cần thiết. Nhớ rằng: hiệu ứng không phải là tuyến tính, và nó hiếm khi diễn ra như những người đọc tiêu đề mong đợi. Điều chúng ta phải kiểm soát không phải là thông báo của ngày mai, mà là lỗi giá hôm nay.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.