Cục thống kê lao động (BLS) đã phát hành một ước tính sơ bộ điều chỉnh các số liệu bảng lương phi nông nghiệp. Mức việc làm tháng 3 năm 2025 dự kiến sẽ giảm 911,000 việc làm, tương đương với mức giảm 0.6%, vượt quá ước lượng đồng thuận là 682,000. Sự điều chỉnh này ghi nhận mức giảm lớn nhất từ trước đến nay, với một sự điều chỉnh trước đó vào năm 2024 cho thấy mức giảm 548,000 việc làm. Trong các ngành khác nhau, sự giảm rõ ràng nhất là trong thương mại, vận tải và tiện ích, mất 226,000 việc làm. Không có ngành nào có sự điều chỉnh tích cực. Dịch vụ doanh nghiệp chuyên nghiệp, giải trí và khách sạn, cũng như sản xuất cũng chứng kiến sự giảm đáng kể, với mỗi ngành mất lần lượt 158,000, 176,000 và 95,000 việc làm. Tổng số việc làm trong khu vực tư nhân giảm 880,000 việc làm, tương đương 0.7%, trong khi việc làm trong chính phủ giảm 31,000 việc làm.

Tình hình việc làm yếu hơn

Dữ liệu cho thấy một tình hình việc làm yếu hơn, có thể ảnh hưởng đến quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng, với lợi suất hai năm và mười năm đều tăng 2.2 điểm cơ bản. Trong thị trường chứng khoán, chỉ số Dow Industrial Average giảm 0.3%, trong khi các chỉ số S&P và NASDAQ có một số mức tăng nhẹ. Mức hiện tại của S&P 500 chỉ thấp hơn mức cao kỷ lục từ tháng Chín. Sự điều chỉnh lớn xuống mức việc làm tháng 3 năm 2025, lên đến -911,000, cho thấy thị trường lao động yếu hơn nhiều so với những gì chúng ta đã hiểu trước đây. Sự điều chỉnh này, là lớn nhất từ trước đến nay và tệ hơn mức -682,000 được mong đợi, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ nghiêng về việc cắt giảm lãi suất. Dữ liệu này chỉ ra một nền kinh tế đang hạ nhiệt có thể không cần chính sách tiền tệ thắt chặt như vậy. Với điều này, chúng ta nên dự đoán một sự chuyển dịch ôn hòa trong các thị trường lãi suất trong những tuần tới. Các nhà giao dịch nên xem xét các vị trí có lợi từ việc giảm lãi suất, chẳng hạn như mua hợp đồng tương lai SOFR hoặc quyền chọn gọi trên các hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc. Tính đến sáng nay, các thị trường tương lai trực tuyến cho thấy xác suất cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng 11 đã tăng từ 45% lên hơn 60%.

Sự không chắc chắn và biến động của thị trường

Thị trường chứng khoán gần mức cao kỷ lục, nhưng sự điều chỉnh này tạo ra sự không chắc chắn đáng kể và rủi ro suy thoái cao hơn. Đây là một cấu trúc điển hình cho việc gia tăng biến động, khi thị trường tiêu hóa xem liệu sự tăng trưởng yếu hơn có được bù đắp bởi tiền rẻ hơn từ Fed hay không. Chúng ta đã thấy sự không chắc chắn tương tự trong các giai đoạn năm 2007, khi thị trường ban đầu hoan nghênh những tín hiệu ôn hòa từ Fed trước khi sự yếu kém kinh tế sâu sắc bắt đầu chi phối. Đối với các giao dịch mục tiêu hơn, báo cáo nhấn mạnh sự yếu kém rõ rệt trong các lĩnh vực cụ thể của nền kinh tế. Mua quyền chọn bán trên các ETF theo dõi các ngành bị ảnh hưởng nặng nề nhất, như vận tải (IYT) và tiêu dùng không thiết yếu (XLY), có thể là một chiến lược hiệu quả. Sự điều chỉnh giảm -176,000 của ngành dịch vụ giải trí và khách sạn, đặc biệt, chỉ ra sự giảm sút trong chi tiêu của người tiêu dùng. Mặc dù lợi suất trái phiếu hôm nay có chút tăng, điều này có thể là phản ứng ngắn hạn đối với các yếu tố thị trường khác, vì tín hiệu cơ bản từ dữ liệu việc làm này lại cho thấy một nền kinh tế đang chậm lại. Điều quan trọng nhất là bức tranh việc làm đang xấu đi nhanh hơn dự đoán. điều này sẽ có khả năng gây áp lực lên Fed để hành động sớm hơn là muộn hơn, một kịch bản mà các nhà giao dịch phái sinh nên chuẩn bị.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.