**Động lực Ngân hàng Trung ương Châu Âu** Ngân hàng Trung ương Châu Âu, tọa lạc tại Frankfurt, Đức, quản lý chính sách tiền tệ cho Khu vực Euro với mục tiêu duy trì sự ổn định giá cả, nhắm đến mức lạm phát khoảng 2%. ECB ảnh hưởng đến đồng Euro thông qua lãi suất; tăng lãi suất thường làm đồng Euro mạnh lên, trong khi giảm lãi suất có thể làm yếu đi. Hội đồng Quản trị của ECB, bao gồm các lãnh đạo ngân hàng quốc gia và sáu thành viên thường trực, trong đó có Chủ tịch Christine Lagarde, họp tám lần mỗi năm để đưa ra các quyết định quan trọng này. Trong những tình huống mà việc giảm lãi suất đơn thuần không đủ, ECB có thể triển khai Biện pháp Nới lỏng Định lượng (QE), mua tài sản để giới thiệu tính thanh khoản, thường dẫn đến một đồng Euro yếu hơn. Ngược lại, Thắt chặt Định lượng (QT) bao gồm việc ngừng mua tài sản, có thể làm mạnh đồng Euro bằng cách giảm thanh khoản thị trường. Rằng ECB đã chọn cắt giảm lãi suất chính của mình 25 điểm cơ bản không phải là một bất ngờ, đặc biệt sau những dấu hiệu giảm bớt chi phí đầu vào, đặc biệt trong năng lượng và một số loại thuế quan. Đề xuất của Muller rằng các mức lãi suất này không còn kìm hãm hiệu suất kinh tế phản ánh một sự chuyển hướng chiến lược rõ rệt. Áp lực lạm phát đã giảm đủ để cho phép một chút không gian thở, và các nhà hoạch định chính sách đang tận dụng điều đó. Với các chỉ số chính cho thấy một hướng đi có thể chấp nhận được, họ đang hướng tới việc cân bằng tăng trưởng mà không rơi ra ngoài rào chắn kiểm soát lạm phát trung hạn. **Phản ứng Thị trường Euro** Thú vị là, bất chấp sự chuyển đổi chính sách, phản ứng của đồng euro lại khá êm ả. Cặp EUR/USD giữ vững vị trí của mình, cho thấy rằng việc điều chỉnh lãi suất đã được định giá phần lớn. Điều này giúp xác định tông màu hiện tại của thị trường—phản xạ, nhưng không phản ứng. Các thị trường tiền tệ thường dự đoán những động thái này, dẫn trước dựa trên kỳ vọng được hình thành từ vài tuần hoặc vài tháng trước. Vì vậy, trong khi việc cắt giảm lãi suất có những tác động, hiệu ứng ngay lập tức của nó phụ thuộc rất nhiều vào việc nó có khác với những gì các nhà quan sát thị trường đã tin tưởng hay không. Đọc giữa các dòng, những gì Muller và hội đồng rộng lớn hơn ngụ ý là một sự thoải mái rộng lớn hơn với con đường giảm lạm phát hiện đang diễn ra. Họ không liều lĩnh, nhưng họ đang báo hiệu sẵn sàng cho sự linh hoạt—đặc biệt là so với sự do dự được thấy trước đó trong năm. Chìa khóa ở đây là ECB chưa đóng cửa trên bất kỳ hành động nào trong tương lai, nhưng bất kỳ động thái nào từ đây trở đi sẽ được quyết định nhiều hơn bởi dữ liệu đến hơn là chỉ dẫn cứng nhắc trước đó. Điều này có thể sẽ quan trọng hơn trong cách chúng ta định vị xung quanh tương lai lãi suất và độ dốc của đường cong tương lai. Nhìn về phía trước, chúng tôi dự đoán thanh khoản sẽ ít đồng nhất hơn và có khả năng phản ứng biến động hơn xung quanh các báo cáo từ khu vực euro. Điều này có nghĩa là các chu kỳ ngắn hơn và kém tính tuyến tính hơn trong hướng đi của sản phẩm lãi suất. Nếu ECB nhận thấy các kỳ vọng lạm phát đang ổn định trong các băng mục tiêu, có nguy cơ sẽ xem xét nhiều đợt cắt giảm hơn trước cuối năm. Những ai mong đợi một kịch bản một lần duy nhất có thể thấy mình phải điều chỉnh nếu các thỏa thuận về lương đi theo con đường nhẹ nhàng hơn và lạm phát dịch vụ theo sau lạm phát hàng hóa trên con đường giảm xuống. Hãy chú ý đến những khác biệt khu vực trong khối này. Trong khi các nhà hoạch định chính sách như Muller thấy có khả năng điều chỉnh tiếp theo, một số thành viên trong hội đồng vẫn còn do dự hơn và có thể ủng hộ một thời gian ngừng lại nếu có bất kỳ bất ngờ lạm phát tăng lên nào xảy ra. Cuộc chiến này sẽ được phản ánh rõ ràng trong các biên bản và bài phát biểu sắp tới. Một người sẽ mong đợi sự biến động gia tăng trong các thông điệp từ Hội đồng Quản trị, điều này sẽ tự nó trở thành rủi ro sự kiện.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.