Thông tin thị trường 
VT 
Quan điểm Chính sách và Tập trung vào Lạm phát
Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã ra tín hiệu rằng lập trường hiện tại của mình nằm trong khoảng trung lập dự kiến, cho phép có không gian điều chỉnh tùy theo các số liệu đến. Bằng cách đặt lãi suất chính sách ở chính giữa khoảng trung lập dự kiến — từ 1.75% đến 2.25% — thông điệp là sự hiệu chỉnh cẩn thận hơn là ý định hạn chế. Lạm phát vẫn là trọng tâm chính, và bất kỳ bước đi nào từ điểm này trở đi sẽ phản ánh các xu hướng giá lớn hơn hoặc các thay đổi bất ngờ trong cầu nội địa hoặc toàn cầu. Điều chúng ta thấy ở đây là mong muốn của các nhà làm chính sách cân bằng hậu quả của việc thắt chặt trước đó mà không đảo ngược quá nhanh theo chiều ngược lại. Các bình luận của Lagarde vào tuần trước chỉ ra niềm tin vào sự giảm tốc của lạm phát, nhưng vẫn có sự thận trọng về những gì ở phía trước — đặc biệt là trong khu vực năng lượng và tiền lương. Chúng tôi diễn giải điều này như một lập trường chuẩn bị: nếu lạm phát bất ngờ thấp hơn và hoạt động suy yếu mạnh hơn so với dự báo, thì sự hỗ trợ có thể trở lại sớm hơn so với dự đoán trước đó. Thị trường đã bắt đầu điều chỉnh kỳ vọng, với các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn định giá một sự điều chỉnh nhẹ xuống vào tháng 12. Các hợp đồng hoán đổi cho thấy một xu hướng nới lỏng, đặc biệt cho phần đầu của quý 4, mặc dù có một số do dự. Loại định giá ảm đạm này cho thấy niềm tin vẫn còn tương đối thấp, điều này là hợp lý xét đến cam kết của ECB đối với phương pháp dựa trên dữ liệu. Bất kỳ sự phân bổ lại rủi ro mạnh mẽ nào sẽ là quá sớm cho đến khi một xu hướng nhất quán trở nên rõ ràng.Động lực Thị trường và Đường cong Lợi suất
Đối với những ai đang nhìn về phía trước với sự biến động giá quanh các thông báo lãi suất, cấu trúc hiện tại yêu cầu sự nhanh nhạy. Đường cong lợi suất hiện tại cho thấy sự không chắc chắn về lãi suất cuối cùng là thấp, nhưng rủi ro về thời điểm tiếp tục đòi hỏi một khoản phí. Nói một cách đơn giản: thị trường dường như đã tương đối đồng thuận về nơi mà lãi suất nên chấm dứt, nhưng lộ trình thực hiện vẫn còn một số trục trặc. Điều đó khiến các tùy chọn ngắn hạn trở nên hấp dẫn hơn so với các vị trí định hướng. Thêm vào đó, sự khác biệt tiếp tục giữa các thành viên hội đồng, một số người trong số họ vẫn tỏ ra thận trọng về việc nới lỏng trước khi các hợp đồng tiền lương rõ ràng có xu hướng giảm. Các bình luận của Visco vào tháng trước cho thấy rằng các yếu tố trong nước của lạm phát vẫn dính chặt — đặc biệt trong lĩnh vực dịch vụ — và điều này giữ cho ngưỡng nới lỏng mạnh mẽ cao. Từ quan điểm của chúng tôi, bất kỳ chuyển động nào trong hướng này sẽ diễn ra từ từ, và chỉ với nhiều điểm dữ liệu hỗ trợ. Trong khi đó, lợi suất thực đã tiếp tục tăng nhẹ. Điều này thít chặt điều kiện mà không cần phải di chuyển tỷ lệ chính, một yếu tố không thể bị bỏ qua trong các mô hình biến động. Các hợp đồng quyền chọn lãi suất khu vực đồng euro đã giảm, phản ánh sự biến động lãi suất thực tế thấp hơn, nhưng vẫn cao hơn mức trung bình lịch sử sau năm 2015. Chúng tôi nhận thấy điều đó cũng ảnh hưởng đến các giao dịch chênh lệch, đặc biệt là những giao dịch cố gắng định giá trước cho sự thay đổi theo hướng giảm lạm phát. Cuối cùng, chúng tôi nhận thấy rằng điều kiện thanh khoản sẽ thắt chặt vào cuối mùa hè do việc rút dự trữ theo mùa và việc trả lại TLTRO. Điều này đặt ra một mức độ chú ý cao đối với việc theo dõi áp lực tài chính ngắn hạn, ngay cả trong một môi trường lãi suất dường như ổn định khác. Việc điều chỉnh các biện pháp bảo hiểm cho những điều kiện đó có thể quan trọng hơn là theo đuổi các dự báo lãi suất gia tăng trong những tuần tới.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
