Người ra quyết định của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho biết chính sách tài khóa của Đức dự kiến sẽ có ảnh hưởng lớn hơn so với thuế quan. Có sự lạc quan thận trọng về tương lai, với những dấu hiệu phục hồi hứa hẹn ở Đức. Có thể có một sự gia tăng nhẹ hàng năm trong tăng trưởng của Đức trong năm nay. Sự tích hợp sâu hơn của các thị trường tài chính châu Âu cũng được khuyến khích. Các cuộc khảo sát như PMI và ZEW phản ánh sự cải thiện ổn định của nền kinh tế Đức.

H توقعات Tương Lai Đối Với Đức

Các kỳ vọng cho tương lai của Đức vẫn cao, cho thấy các xu hướng tích cực tiếp tục. Những dự đoán lạc quan này mang lại hy vọng cho triển vọng kinh tế trong khu vực. Cập nhật ban đầu này cho thấy các động thái tài chính xuất phát từ Berlin có thể có trọng lượng kinh tế lớn hơn so với các biện pháp thương mại bên ngoài, chẳng hạn như thuế quan. Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là các quyết định chính sách về chi tiêu và đầu tư của chính phủ có thể trở thành một thước đo chính xác hơn về hành động giá ngắn hạn ở châu Âu hơn là ngôn ngữ cứng rắn xung quanh thuế biên giới hoặc lệ phí. Nagel chỉ ra một sự gia tăng nhẹ nhưng có thể đo được trong các chỉ số GDP hàng năm ở Đức, được hỗ trợ bởi các chỉ số dự báo ổn định như ZEW và PMI sản xuất. Những chỉ số này không chỉ đang tăng lên—chúng chỉ ra sự mạnh mẽ hơn trong các ngành công nghiệp cốt lõi và tâm lý, đặc biệt là trong sản xuất công nghiệp, đã chậm lại từ đầu năm ngoái. Khi ai đó như Nagel nhấn mạnh sự tích hợp tài chính, đặc biệt trong các giai đoạn biến động lạm phát thấp, phản ứng ban đầu có thể là loại bỏ bình luận này như một thuật ngữ chính sách. Tuy nhiên, đối với những nhà giao dịch hợp đồng tương lai và tùy chọn liên quan đến các công cụ dựa trên EUR, nó gợi ý nhiều hơn về tham vọng chính sách—nó ngụ ý về việc giảm rủi ro phân mảnh và một sự đồng bộ dài hạn hơn trong các dòng vốn. Điều này quan trọng khi diễn giải độ dốc của đường cong lợi suất và sự thay đổi giá ở các khu vực ngoại vi.

Xu hướng Dòng Chảy Chính Phủ và Cho Vay Tư Nhân

Chúng tôi đã theo dõi đường cong bund bắt đầu ổn định với các chênh lệch 5y-10y cho thấy sự đảo ngược giảm nhẹ, một mô hình thường xảy ra khi các bên tham gia thị trường tin rằng tăng trưởng có thể vượt qua sự điều chỉnh lạm phát. Xu hướng này đã rất tinh tế nhưng đang diễn ra. Nó cho chúng tôi biết rằng ngay cả khi không có những thay đổi mạnh mẽ trong chính sách ECB trong thời gian tới, có một dòng chảy ủng hộ các ngành chu kỳ so với các ngành phòng thủ—ít nhất là trong cuộc sống lãi suất. Dưới đây là sự vững mạnh ổn định trong các khảo sát trong nước hơn là dữ liệu kinh tế cứng. Điều này rất quan trọng. Các nhà giao dịch không nên mong đợi những cú nhảy GDP đáng kinh ngạc theo quý, nhưng sự ổn định trong các chỉ số dự báo thường dẫn đến vị trí dần dần vào các giao dịch theo hướng hơn. Có ít nhu cầu hơn cho các hợp đồng bảo hiểm giảm trong cổ phiếu châu Âu, và đồng thời, các mức độ biến động ngụ ý ATM cho EUR/USD đã giảm gần về mức giữa năm 2023, cho thấy sự bất ổn vĩ mô đang giảm dần. Chúng tôi cũng đã nhận thấy tỷ lệ đòn bẩy tăng lên trở lại trong các thực thể ngân hàng châu Âu, dù là khiêm tốn. Sự chuyển dịch như vậy cho chúng tôi biết điều kiện tín dụng đang được đánh giá lại bởi các người vay và cho vay thể chế ở Đức. Với điều đó, kỳ vọng về sự hội tụ lãi suất tăng—đặc biệt trong các BTP ngắn hạn so với giấy tờ cốt lõi của Đức—cũng đã tĩnh lặng. Hiện tại, thay vì phản ứng thái quá đối với các phiên dữ liệu đơn lẻ, việc đánh giá dòng chảy chính phủ và xu hướng cho vay tư nhân từ Frankfurt ra ngoài là hữu ích hơn. Sự phân kỳ giảm dần của các con đường kinh tế vĩ mô châu Âu thường trùng hợp với sự quan tâm trở lại của nước ngoài đối với các công cụ trong khu vực eurozone, bao gồm nợ doanh nghiệp và các hợp đồng phái sinh có cấu trúc viết trên các chỉ số khu vực. Tính đến quan điểm của chúng tôi, chúng tôi vẫn chú ý đến việc định vị trong các giao dịch hoán đổi và tương lai lãi suất. Dòng chảy đã có xu hướng nhẹ, nhưng không quá mạnh. Nhiều bàn giao dịch đơn giản đang giảm bớt các kịch bản đuôi hơn là đặt trọn niềm tin vào một xu hướng định hướng. Điều này nhất quán với một thị trường vẫn đang điều chỉnh từ nỗi sợ suy thoái sang một sự dịch chuyển nhẹ về tăng trưởng—rõ ràng rất thấp về mặt biến động, nhưng vẫn rõ ràng trong các đường lãi suất ngụ ý. Cho đến nay, sự phục hồi này vẫn đang tiến triển, ít nhất là trong tâm lý, và điều đó thể hiện trong việc điều chỉnh lại chức năng chiết khấu, với các giao dịch tương lai ít phân kỳ hơn giữa các kỳ hạn chính. Với tốc độ này, các hợp đồng phái sinh dựa trên Bunds và hoán đổi euro có thể bắt đầu quay trở lại khỏi các cấu trúc bảo vệ và vào các giao dịch dốc hơn với độ trễ xung quanh cuối năm 2024. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.