Trong quý đầu tiên, năng suất lao động của Canada đã tăng 0,2%, so với mức tăng điều chỉnh 1,2% trong kỳ trước. Điều này cho thấy sự phát triển, nhưng ở mức chậm hơn so với báo cáo trước đó. Năng suất lao động, điều cốt yếu cho phân tích kinh tế, mang lại thách thức trong việc đo lường chính xác theo thời gian thực. Các số liệu cho thấy sự gia tăng liên tục nhưng với tốc độ giảm.

Phân Tích Dữ Liệu Năng Suất Q1

Những gì chúng ta có thể thấy từ dữ liệu năng suất Q1 là sự điều chỉnh trong nhịp độ tăng hiệu quả. Mức tăng 0,2%, dù tiến về phía trước, nhưng vẫn kém xa mức tăng điều chỉnh lên 1,2% trong quý cuối cùng của năm ngoái. Điều này cho chúng ta biết rằng mặc dù sản lượng trên mỗi giờ làm việc tiếp tục tăng, nhưng động lực tăng trưởng thấy được vào cuối năm 2023 đã giảm sút. Năng suất lao động đóng vai trò quan trọng trong việc định hình kỳ vọng về áp lực tiền lương, động thái lạm phát và cuối cùng là triển vọng lãi suất. Khi năng suất tăng, nó có xu hướng bù đắp cho các rủi ro lạm phát từ sự tăng trưởng tiền lương, khiến cho các nhà hoạch định chính sách có thể xem xét các điều kiện tiền tệ nới lỏng hơn. Nhưng ở đây, mức tăng yếu hơn có thể gợi ý rằng các doanh nghiệp sẽ cần phải dựa nhiều hơn vào việc cắt giảm chi phí hoặc điều chỉnh giá để duy trì biên lợi nhuận nếu nhu cầu về tiền lương vẫn cao. Điều này giới thiệu một lớp phức tạp hơn trong việc lập mô hình hành vi của lãi suất chính sách trong quý tới. Sự rút lui từ con số quý trước mạnh mẽ có thể đã được kỳ vọng ở một số góc độ, vì tốc độ trước đó đến từ tác động phục hồi sau các gián đoạn về cung ứng và mất cân bằng trên thị trường lao động. Đọc liệu hiện tại có thể phản ánh sự ổn định trong mức sản lượng mà không có những điều chỉnh lực lượng lao động tương ứng. Đối với việc định vị ở đầu ngắn hạn, kết quả năng suất yếu hơn gợi ý rằng sẽ ít ủng hộ hơn cho việc nới lỏng quyết liệt trong ngắn hạn như một số nhà giao dịch có thể đã hy vọng. Nó không hoàn toàn bác bỏ kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, nhưng làm cho lập luận rằng hiệu quả kinh tế sẽ gánh vác phần lớn trong việc kiểm soát áp lực giá trở nên có phần mong manh hơn.

Ý Nghĩa Đối Với Dự Đoán Kinh Tế

Đối với những ai đang cấu trúc các giao dịch xung quanh các con đường lãi suất ngụ ý hoặc hoán đổi tổng lợi suất, cần theo dõi các điều chỉnh đối với dữ liệu Q1 này trong những tháng tới. Các công bố năng suất trước đây đã chịu ảnh hưởng lớn từ những thay đổi, và những thay đổi này có thể ảnh hưởng đáng kể đến việc giải thích đường cong dự báo. Tiền lương sẽ là yếu tố đầu vào quan trọng tiếp theo, đặc biệt khi chúng ta xem xét xem liệu sự chậm lại này trong năng suất có phải là một điều chỉnh tạm thời sau kỳ nghỉ hay là sự khởi đầu của một xu hướng phẳng hơn vào giữa năm. Nếu sự tăng trưởng tiền lương không giảm bớt song song với năng suất, điều đó sẽ hỗ trợ các đường cong phẳng hơn ở đầu chu kỳ nhưng có thể tạo ra sự e ngại ở xa hơn. Tín hiệu này cũng trùng hợp với những gì chúng ta đã thấy trong việc sử dụng công suất và số giờ đã làm – cả hai đều chỉ ra rằng các công ty đang hoạt động gần giới hạn trước đó mà không đạt được những dư chấn tương tự trong sản lượng trên mỗi lao động. Điều này làm cho bức tranh hiện tại kém rõ ràng hơn so với năm ngoái. Điều này có nghĩa là bây giờ không phải là thời điểm để dựa quá nhiều vào các mô hình được xây dựng từ các giả định năm 2023. Chúng ta cần linh hoạt, đặc biệt trong các công cụ mà nhạy cảm với lãi suất thay đổi nhanh chóng, hoặc hàng hóa có phụ thuộc vào chi phí lao động. Sự chậm lại trong năng suất, mặc dù ở mức độ vừa phải, không nên bị bỏ qua liên quan đến cách nó làm nghiêng sự cân bằng rủi ro xung quanh các bình luận từ ngân hàng trung ương sắp tới hoặc bất kỳ điều chỉnh nào trong các dự đoán vĩ mô.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.