Neel Kashkari, Chủ tịch của ngân hàng Minneapolis Fed, đã chỉ ra rằng có thể sẽ có hai lần cắt lãi suất ở Mỹ trong năm nay. Phản ứng này đến từ một nền kinh tế chậm lại, mặc dù tác động đầy đủ của thuế quan đối với lạm phát vẫn chưa rõ ràng.

Ý nghĩa của việc điều chỉnh chính sách

Kashkari nhấn mạnh tầm quan trọng của việc điều chỉnh lãi suất sớm để giải quyết tình trạng kinh tế chậm lại. Có sự không chắc chắn về tương lai của lạm phát do thuế quan, điều này có thể khiến Fed tạm dừng hoặc tăng lãi suất. Các chỉ số kinh tế cho thấy mức tăng trưởng lương hiện đang giảm, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt. Dù có nhiều điều chưa biết, Fed thừa nhận mức thất nghiệp, đồng thời nhận ra rằng chúng có thể thay đổi. Kashkari nhấn mạnh tính xác thực của các số liệu kinh tế và trải nghiệm thực tế của người dân về nền kinh tế. Ông cho biết các điều kiện kinh tế là cụ thể, và việc thuyết phục mọi người theo cách khác bằng cách sử dụng số liệu việc làm hoặc lạm phát là không khả thi. Với việc Fed báo hiệu khả năng cắt giảm lãi suất hai lần vào cuối năm, chúng ta thấy thị trường phản ứng trước dấu hiệu kinh tế chậm lại. Báo cáo việc làm tháng 7 năm 2025 đã xác nhận xu hướng hạ nhiệt này, cho thấy tuyển dụng yếu hơn mong đợi và mức tăng trưởng lương giảm xuống còn 3,5% mỗi năm. Điều này đã làm thay đổi kỳ vọng về thời điểm cắt giảm đầu tiên, có thể diễn ra sớm nhất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, có một điều không chắc chắn lớn ở đây là khả năng lạm phát từ thuế quan, điều này có thể buộc Fed phải tạm dừng hoặc thậm chí đảo ngược hướng đi. Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 năm 2025 gần đây cho thấy một chút tăng nhẹ lên 3,4%, nhắc nhở chúng ta rằng áp lực giá cả vẫn chưa biến mất. Sự không chắc chắn này cho thấy việc mua vào sự biến động qua các công cụ như hợp đồng tương lai VIX hoặc quyền chọn straddle trên các chỉ số lớn có thể là một cách khôn ngoan để phòng ngừa trước một động thái bất ngờ từ Fed.

Nhà giao dịch và phản ứng của thị trường

Chúng ta đang thấy các nhà giao dịch định vị cho lãi suất thấp hơn bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh lãi suất. Thị trường hợp đồng tương lai, tính đến thời điểm hiện tại, đang định giá một xác suất cao cho việc cắt giảm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 9 và một khả năng cao hơn một nửa cho việc cắt giảm thứ hai vào tháng 12. Đối với những người tin tưởng vào câu chuyện chậm lại, việc đầu tư vào hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn như hợp đồng SOFR vẫn là một cách trực tiếp để tham gia vào sự thay đổi chính sách dự kiến này. Tình hình này gợi nhớ đến giai đoạn mà chúng ta đã thấy vào cuối năm 2018 và 2019. Lúc đó, Fed phải nhanh chóng thay đổi từ chu kỳ thắt chặt sang chu kỳ nới lỏng khi hoạt động kinh tế giảm sút dưới áp lực thương mại. Tiền lệ lịch sử đó cho thấy rằng một khi Fed bắt đầu cắt giảm, các động thái có thể xảy ra nhanh hơn mong đợi ban đầu. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.