Nếu Trump sa thải Powell, điều đó có thể không dẫn đến việc cắt giảm lãi suất do cấu trúc bỏ phiếu của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC). FOMC có 12 thành viên bỏ phiếu, bao gồm Hội đồng Thống đốc và các tổng thống ngân hàng khu vực theo chu kỳ. Mỗi thành viên có một phiếu bầu, đảm bảo sự ảnh hưởng ngang bằng đối với các quyết định chính sách tiền tệ. Ủy ban bao gồm bảy thành viên thường trực: Powell, Jefferson, Bowman, Barr, Cook, Kugler, và Waller, bên cạnh John Williams, Tổng thống Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Đối với năm 2025, các thành viên theo chu kỳ là Collins, Musalem, Schmid, và Goolsbee. Các quyết định được đưa ra bằng phiếu bầu đa số, và không có phiếu bầu nào để giải quyết kết quả hòa. Các ý kiến khác biệt được ghi nhận trong biên bản được công bố sau mỗi cuộc họp. Luật liên bang quy định cấu trúc bỏ phiếu này, ban đầu được thiết lập bởi các Đạo luật Ngân hàng năm 1933 và 1935. Luật này bắt buộc quyền lực bỏ phiếu bình đẳng, không có quyền hạn thêm cho Chủ tịch. Các thay đổi đối với cấu trúc này sẽ yêu cầu sửa đổi Đạo luật Dự trữ Liên bang bởi Quốc hội. Vì vậy, quy trình bỏ phiếu dân chủ vẫn ổn định, không có quyền quyết định nào tập trung trong tay Chủ tịch. Dựa trên cấu trúc này, chúng tôi tin rằng các nhà giao dịch nên vượt qua những ồn ào chính trị. Sự tập trung vào ai là chủ tịch ủy ban là một sự phân tâm khỏi yếu tố thực sự điều khiển chính sách tiền tệ: dữ liệu kinh tế mà tất cả các thành viên bỏ phiếu phải phân tích. Hệ thống một phiếu bầu có nghĩa là ngay cả khi lãnh đạo thay đổi, định hướng của ủy ban sẽ được hướng dẫn bởi sự diễn giải của đa số về các số liệu lạm phát và việc làm. Do đó, sự chú ý của chúng ta trong vài tuần tới nên tập trung vào các tín hiệu kinh tế mâu thuẫn mà ủy ban đang đối diện. Ví dụ, thị trường việc làm vẫn tỏ ra mạnh mẽ một cách bất ngờ. Báo cáo việc làm tháng 5 năm 2024 cho thấy nền kinh tế đã thêm 272,000 việc làm, vượt kỳ vọng khoảng 185,000. Sự mạnh mẽ này mang lại cơ sở cho các thành viên như Waller và Bowman tranh luận cho việc giữ lãi suất ổn định. Mặt khác, dữ liệu Chỉ số Giá Tiêu dùng gần đây nhất cho tháng 5 đã thấp hơn mong đợi, với lạm phát chung giảm xuống 3.3%. Điều này tạo cơ sở cho các thành viên ôn hòa như Goolsbee lập luận về việc nới lỏng chính sách sớm hơn. Cuộc giằng co trong dữ liệu chính là yếu tố quyết định các phiếu bầu, không phải sở thích của một cá nhân. Chúng ta có thể thấy sự không chắc chắn này phản ánh trong chính thị trường phái sinh. Theo Công cụ CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện đang định giá khoảng 60% khả năng cắt giảm lãi suất lần đầu tiên tại cuộc họp tháng 9, nhưng sự tin tưởng là không vững chắc. Tỷ lệ cược dao động mạnh mẽ với mỗi lần phát hành dữ liệu mới. Điều này gợi ý rằng thay vì thực hiện cược lớn theo hướng vào một kết quả cuộc họp cụ thể, một chiến lược tốt hơn có thể liên quan đến các lựa chọn mang lại lợi nhuận từ sự không chắc chắn kéo dài này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.