Ngân hàng Bank of America bày tỏ lo ngại về việc lạm phát vẫn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu do những triển vọng tăng thuế gần đây. Ngân hàng khuyên Cục Dự trữ Liên bang nên kiềm chế việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, vì dữ liệu kinh tế hiện tại không hỗ trợ việc nới lỏng chính sách. Ghi chú của ngân hàng gửi tới khách hàng chỉ ra rằng một số nhà hoạch định chính sách có thể đang đánh giá thấp tác động của cú sốc nguồn cung lao động. Tính liên tục của lạm phát và ảnh hưởng từ các mức thuế gần đây có thể vẫn tạo ra một mối đe dọa liên tục, khi lạm phát vẫn ở trên mục tiêu 2% của Fed.

Ngân hàng Cảnh Báo Về Việc Cắt Giảm Lãi Suất

Ngân hàng Bank of America cảnh báo rằng việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mà không có bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát đã đạt đỉnh. Ngân hàng khẳng định rằng không kỳ vọng có bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay. Ngân hàng cũng nhấn mạnh việc điều chỉnh giảm số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ. Sự điều chỉnh này làm dấy lên lo ngại về khả năng xảy ra “cắt giảm xấu,” điều này có thể xảy ra nếu thị trường lao động xấu đi thay vì đạt được kiểm soát lạm phát. Chúng tôi lo ngại rằng lạm phát đang chứng tỏ tính bền bỉ hơn nhiều người dự đoán, với chỉ số giá tiêu dùng tháng 7 năm 2025 đạt 3,1%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Các mức thuế tăng gần đây được công bố vào tháng trước đối với điện tử nhập khẩu và các linh kiện công nghiệp tạo ra cú sốc lạm phát mới và lớn. Những yếu tố này thách thức quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang có không gian để nới lỏng chính sách. Ngân hàng trung ương nên kiềm chế cơn cám dỗ giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Sự điều chỉnh giảm số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 6, từ báo cáo ban đầu 190.000 xuống chỉ còn 150.000, làm tăng rủi ro của “cắt giảm xấu” từ sự lo lắng về thị trường lao động thay vì sự tự tin vào việc kiểm soát lạm phát. Chúng tôi tin rằng các nhà hoạch định chính sách đang thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất đang đánh giá thấp mức độ cứng đầu của áp lực giá cả.

Ý Nghĩa Thị Trường và Chiến Lược

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là thị trường có thể đang định giá sai lộ trình chính sách tiền tệ. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất 60% cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này mà chúng tôi cho là quá lạc quan. Các vị trí có lợi từ việc lãi suất duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài, chẳng hạn như bán hợp đồng tương lai SOFR tháng 9 hoặc mua quyền chọn trả lãi, nên được cân nhắc. Sự không ổn định chính sách này có khả năng sẽ thúc đẩy sự biến động trên thị trường. Chúng tôi đã thấy các đợt tăng tương tự trong chỉ số VIX vào năm 2022 khi Fed buộc phải hành động mạnh mẽ hơn so với những gì thị trường đã định giá ban đầu. Việc mua quyền chọn gọi VIX hoặc hợp đồng tương lai cho tháng 9 và tháng 10 có thể là một giải pháp hiệu quả để bảo vệ trước bất ngờ diều hâu từ Fed. Nếu Fed giữ lãi suất ổn định trong tháng 9, rất có thể sẽ khiến thị trường chứng khoán thất vọng khi thị trường đã định giá một đợt chuyển hướng sang nới lỏng. Do đó, một lập trường thận trọng là hợp lý, và các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua quyền chọn bảo vệ cho chỉ số S&P 500. Chiến lược này sẽ bảo vệ các danh mục khỏi khả năng giảm giá thị trường do sự đánh giá lại về triển vọng lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.