Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đặt tỷ giá tham chiếu USD/CNY ở mức 7.1511. Các nhà phân tích đã ước tính tỷ giá này là 7.1891. Tỷ giá này là một phần trong hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt có quản lý của Trung Quốc, cho phép đồng nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% quanh điểm trung tâm này. Tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.1787.

Quản lý Thanh khoản

Ngoài việc thiết lập tỷ giá hối đoái, PBOC đã bơm 449.2 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính. Việc bơm tiền này được thực hiện thông qua các khoản tái cấp vốn ngược trong 7 ngày và xảy ra với lãi suất 1.40%. Với 214.8 tỷ nhân dân tệ đến hạn thanh toán hôm nay, việc bơm ròng đứng ở mức 234.4 tỷ nhân dân tệ. Những hành động này phản ánh nỗ lực của PBOC trong việc quản lý thanh khoản và giá trị của đồng tiền. Chúng tôi coi hành động của ngân hàng trung ương là một thông điệp rõ ràng rằng họ sẽ bảo vệ đồng nhân dân tệ và sẽ không chịu đựng sự giảm giá nhanh chóng. Tỷ giá được thiết lập mạnh hơn nhiều so với ước tính của thị trường, thể hiện cam kết vững chắc vào sự ổn định. Đây là một tín hiệu chính sách có chủ đích mà các nhà giao dịch không nên đi ngược lại. Đồng thời, việc bơm ròng thanh khoản lớn cho thấy sự tập trung vào hỗ trợ nền kinh tế trong nước. Tổ chức này đang cố gắng giữ chi phí vay nội bộ ở mức thấp để kích thích tăng trưởng trong khi vẫn quản lý giá trị ngoại tệ. Điều này có nghĩa là chúng ta không nên diễn giải lập trường đồng tiền mạnh mẽ là một tín hiệu của chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn.

Áp lực Giảm phát

Chính sách hỗ trợ trong nước này là cần thiết, vì dữ liệu gần đây cho thấy sự yếu kém kéo dài trong nền kinh tế. Chỉ số Giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc, một thước đo chính về giá cửa nhà máy, đã giảm 1.4% trong tháng 5, đánh dấu tháng giảm thứ 20 liên tiếp. Những áp lực giảm phát này đưa ngân hàng đến mọi lý do để giữ thanh khoản dồi dào, ngay cả khi họ nâng đỡ đồng nhân dân tệ. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, những tỷ giá cố định có thể dự đoán và mạnh mẽ này được thiết kế để giảm thiểu sự biến động của đồng tiền. Chúng tôi tin rằng chiến lược chính nên là bán sự biến động, đặc biệt là bằng cách viết các tùy chọn mua có thời hạn ngắn trên cặp USD/CNY. Vị thế này sẽ hưởng lợi từ việc đồng tiền giữ ổn định hoặc tăng nhẹ, điều này chính là thứ mà các cơ quan chức năng đang điều phối. Cách tiếp cận này hoàn toàn khác biệt so với cú sốc thị trường trong lần devaluation năm 2015. Các can thiệp ngày hôm nay là minh bạch và có phương pháp, được thiết kế để hướng dẫn kỳ vọng thay vì tạo bất ngờ cho thị trường. Do đó, chúng ta nên giao dịch theo hướng chính sách, dự đoán một tỷ giá hối đoái được quản lý và di chuyển chậm. Áp lực nền tảng đối với đồng tiền vẫn còn do sự khác biệt trong chính sách với Hoa Kỳ. Với việc Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ lãi suất cao, đồng đô la Mỹ vẫn mạnh, tạo ra một làn sóng cản trở cơ bản. Khoảng cách rộng trong lãi suất là lý do chính khiến ngân hàng trung ương phải can thiệp mạnh mẽ và nhất quán.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.