Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) quản lý điểm giữa hàng ngày của nhân dân tệ Trung Quốc, còn được gọi là renminbi hoặc RMB, thông qua một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý. Hệ thống này cho phép giá trị của nhân dân tệ dao động trong một khoảng quy định, hay còn gọi là “băng”, xung quanh một tỷ giá tham chiếu trung tâm, hiện được thiết lập ở mức +/- 2%. Mỗi buổi sáng, PBOC xác định một điểm giữa cho nhân dân tệ so với một rổ tiền tệ, chủ yếu là đô la Mỹ, xét đến cung cầu thị trường, các chỉ số kinh tế và sự dao động trên các thị trường tiền tệ quốc tế. Điểm giữa này đóng vai trò là điểm tham chiếu cho các hoạt động giao dịch hàng ngày.

Dao động giá trị nhân dân tệ

Nhân dân tệ có thể dao động trong phạm vi +/- 2% từ điểm giữa trong một ngày giao dịch, cho phép cả sự tăng giá và giảm giá. PBOC có thể điều chỉnh phạm vi này dựa trên điều kiện kinh tế hiện tại và các mục tiêu chính sách. PBOC can thiệp vào thị trường ngoại hối nếu nhân dân tệ gần đến giới hạn băng hoặc trải qua biến động cao, ổn định giá trị của nó bằng cách mua hoặc bán nhân dân tệ. Can thiệp này hỗ trợ cho việc điều chỉnh giá trị của đồng tiền một cách từ từ và có kiểm soát, đảm bảo tính ổn định tổng thể của thị trường. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc dường như đang định hướng để nhân dân tệ mạnh hơn, như đã thể hiện bởi tỷ giá tham chiếu hôm nay được thiết lập cao hơn liên tục so với ước lượng thị trường. Chính sách này hội tụ với quan điểm được nhiều người đồng thuận rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sắp bước vào một chu kỳ nới lỏng. Động lực kép này đưa ra một tín hiệu giao dịch rõ ràng cho một đồng đô la yếu hơn so với nhân dân tệ trong những tuần tới. Xét theo triển vọng này, chúng tôi đang xem xét việc mua quyền chọn bán trên cặp USD/CNH, có lợi khi đô la Mỹ yếu đi so với nhân dân tệ ngoài khơi. Biến động ngụ ý hiện đang tương đối thấp, phản ánh sự tự tin của thị trường vào một sự suy giảm có quản lý thay vì một cú tụt dốc mạnh. Điều này làm cho việc mua quyền chọn hấp dẫn ngay bây giờ trước khi bất kỳ bất ngờ chính sách nào có thể gây ra sự tăng vọt về biến động.

Ý nghĩa toàn cầu và chiến lược giao dịch

Quan điểm này được hỗ trợ bởi dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát cốt lõi của Mỹ cuối cùng cũng đã hạ nhiệt xuống 2.1%, cho phép Fed có đèn xanh để bắt đầu cắt giảm lãi suất từ các mức cao mà chúng ta đã thấy trong năm 2024. Thị trường hiện đang định giá ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, một sự tương phản rõ rệt với chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của năm 2022-2023. Chúng tôi đã thấy cặp USD/CNY giảm từ mức 7.30 vào cuối năm 2023 khi sự khác biệt chính sách này trở nên rõ ràng. Chúng tôi coi điều này như một chủ đề rộng lớn hơn, không chỉ là câu chuyện của Trung Quốc, vì một nhân dân tệ mạnh thường hoạt động như một neo cho các đồng tiền thị trường mới nổi khác. Chỉ số Tiền tệ Thị trường Mới nổi MSCI đã tăng 3% trong quý vừa qua, cho thấy một tâm lý rủi ro đang dần hình thành. Do đó, chúng tôi cũng đang xem xét các vị thế dài vào các đồng tiền như won Hàn Quốc và peso Mexico so với đô la như một giao dịch thay thế. Điều quan trọng là nhớ đến băng giao dịch hàng ngày +/- 2% của PBOC, điều này đảm bảo rằng bất kỳ động thái nào sẽ diễn ra dần dần thay vì một cú sụp đổ đột ngột. Ngân hàng trung ương đang quản lý sự tăng giá này, không để cho thị trường tự do hoạt động. Điều này gợi ý một chiến lược giữ vị trí trong một xu hướng nhiều tuần hơn là mong đợi một đợt định giá lại mạnh mẽ qua đêm. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.