Thông tin thị trường 
VT 
Những nỗ lực quản lý thanh khoản
Các nhu cầu thanh khoản sắp tới có thể cần thêm các khoản bơm từ PBOC. Đây là một phần trong nỗ lực liên tục của Ngân hàng để quản lý các điều kiện thanh khoản một cách cẩn thận nhằm hỗ trợ nền kinh tế rộng lớn hơn. Khoản bơm 400 tỷ nhân dân tệ gần đây thông qua các hợp đồng mua lại đảo ngược sáu tháng bổ sung cho một động thái trước đó liên quan đến 1 nghìn tỷ nhân dân tệ với thời hạn ba tháng. Khi kết hợp lại, các hành động này phản ánh một ý định rõ ràng trong việc quản lý áp lực thanh khoản do các chứng chỉ tiền gửi đến hạn trong tháng này. Với 4 nghìn tỷ nhân dân tệ đang thoái lui khỏi hệ thống, các can thiệp trực tiếp có quy mô này khó có thể là những biện pháp một lần duy nhất. Pan đã rõ ràng lựa chọn duy trì các điều kiện trong khi tránh bất kỳ điều chỉnh sâu nào đối với lãi suất chính sách. Điều này báo hiệu một sở thích trong việc duy trì sự bình tĩnh trong ngắn hạn thông qua các hoạt động thanh khoản thay vì bắt đầu một chính sách nới lỏng rộng rãi hơn. Trong bối cảnh này, chúng tôi mong đợi sự nhạy cảm thận trọng trước các áp lực về tài trợ ngắn hạn và khả năng thực hiện các hoạt động có quy mô tương tự. Thời hạn các hợp đồng mua lại đảo ngược hiện trải dài qua các khung thời gian—ba và sáu tháng—cho thấy một nỗ lực tinh vi hơn để làm mượt các biến dạng. Thời hạn dài hơn, đặc biệt, cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự ổn định mong muốn trong nửa cuối năm. Điều này mang lại sự giảm bớt không chắc chắn trong trung hạn khi chu kỳ thanh khoản được thiết lập lại.Ảnh hưởng đến thị trường
Từ góc độ biến động lãi suất, điều này chỉ ra rằng có sự làm dịu có chủ đích. Với lãi suất repo ngắn hạn khó có thể leo thang, áp lực lên tiền qua đêm và tiền bảy ngày sẽ được giảm nhẹ. Chúng tôi sẽ thấy ít dao động bất ngờ trong ngày, mặc dù đường cong tài trợ có thể tiếp tục dốc hơn trừ khi được bù đắp bởi các hoạt động có thời hạn dài hơn. Nhóm của Zou tại ngân hàng trung ương có khả năng điều chỉnh các dòng chảy này như một bộ đệm, dự đoán các vùng rối loạn. Dựa trên thứ tự lịch sử của các công cụ thanh khoản trong các kỳ hạn có quy mô tương tự, thời gian cho thấy các chuyên gia nên xem xét lại các chênh lệch lịch và các khác biệt cơ sở kỳ hạn. Các hoạt động này có xu hướng giảm giá rủi ro đuôi trong các hành lang lãi suất được theo dõi chặt chẽ. Vị trí của chúng tôi sẽ điều chỉnh. Các công cụ phái sinh gắn với lãi suất tài trợ ngắn hạn có thể mất một phần đòn bẩy ngắn hạn. Chúng tôi sẽ theo dõi sự biến động ngụ ý trong các hợp đồng tương lai liên kết với repo và thận trọng với các giao dịch hướng theo giả định thắt chặt không thể kiểm soát. Lựa chọn thời hạn sáu tháng của PBOC, giờ quay lại trong công cụ, nên được cân nhắc trong các mô hình phân tích độ nghiêng cho đến cuối năm. Cũng cần theo dõi phần còn lại của tháng. Nếu các biện pháp thanh khoản vẫn thấp hơn hạn thanh toán, có thể sẽ có sự rút ròng trở lại, tập trung chú ý vào các hoạt động hàng tuần. Các chu kỳ lịch sử trong các rối loạn tương tự cho thấy rằng thanh khoản có xu hướng trở về bình thường theo các đợt sóng thay vì theo lịch cố định, điều này có thể tạo ra cơ hội ở biên quanh các thời điểm hết hạn. Các động thái này dường như không phải là phản ứng mà là các bước đã được thỏa thuận để đảm bảo sự tự tin trong hệ thống. Đây không phải là một chu kỳ bất ngờ, nhưng là một chu kỳ đáng để tham gia cho các thiết lập tái đảo ngược. Những người giao dịch chênh lệch và những người tham gia vào cơ sở CNH nên đánh giá lại kỳ vọng cho các giao dịch mang lại lợi nhuận từ 3 đến 6 tháng, với các điều chỉnh về điểm vào được dựa trên các tuyên bố thanh khoản sắp tới.Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.
