Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã thiết lập tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ (CNY) ở mức 7.1405 so với đô la Mỹ hôm nay, trái ngược với tỷ giá ước tính là 7.1845. PBOC sử dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý, cho phép nhân dân tệ dao động trong biên độ +/- 2% xung quanh điểm giữa. Tỷ giá đóng cửa trước đó là 7.1799. Ngoài ra, PBOC đã bơm 112 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược 7 ngày với lãi suất 1.40%. Mặc dù vậy, tổng cộng 544.8 tỷ nhân dân tệ sẽ đến hạn hôm nay, dẫn đến việc rút ròng 432.8 tỷ nhân dân tệ trong hệ thống tài chính.

Ổn định tiền tệ hơn là thúc đẩy xuất khẩu

Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gửi tín hiệu rõ ràng rằng họ sẽ không dung thứ cho sự yếu kém quá mức của nhân dân tệ. Bằng cách thiết lập tỷ giá tham chiếu mạnh mẽ hơn đáng kể so với ước tính của thị trường, ngân hàng đang tích cực chống lại áp lực giảm giá. Hành động này cho thấy trong vài tuần tới, chúng ta nên dự đoán rằng tỷ giá USD/CNY sẽ bị giới hạn bởi các nhà hoạch định chính sách. Chúng ta đang thấy hành động chính sách này mặc cho dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy dấu hiệu suy thoái, chẳng hạn như PMI sản xuất chính thức tháng 7 năm 2025 đã giảm xuống 49.2, cho thấy sự thu hẹp. Điều này ngụ ý rằng PBOC đang ưu tiên ổn định tiền tệ hơn là sử dụng nhân dân tệ yếu hơn để thúc đẩy lĩnh vực xuất khẩu đang gặp khó khăn. Việc rút thanh khoản ròng đồng thời càng làm nổi bật sự chú trọng này đến duy trì trật tự tài chính thay vì kích thích rộng rãi. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, đây là một lời cảnh báo chống lại việc đặt cược mạnh mẽ vào sự yếu kém của nhân dân tệ. Các chiến lược dựa trên tùy chọn mua dài USD/CNY hiện mang rủi ro chính sách đáng kể, và có thể hợp lý khi giảm bớt những vị thế như vậy. Việc bán các tùy chọn mua bên ngoài tiền cho USD/CNY có thể là một chiến lược khả thi để khai thác quan điểm rằng tiềm năng tăng trưởng hiện đã bị giới hạn.

Hệ lụy đối với các nhà giao dịch và thị trường

Chúng ta đã thấy chính sách có thể không thể đoán trước như thế nào, đặc biệt là khi nhớ lại sự hỗn loạn của thị trường sau đợt phá giá bất ngờ vào tháng 8 năm 2015. Tuy nhiên, hành động hôm nay dường như được thiết kế để làm ngược lại bằng cách chèn ép việc đầu cơ và ngăn chặn sự giảm giá hỗn loạn. Sự hướng dẫn mạnh mẽ này sẽ có khả năng làm giảm biến động ngắn hạn trong cặp tiền tệ. Việc tăng cường nhân dân tệ này tạo ra thách thức cho các công ty xuất khẩu của Trung Quốc, điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán. Chúng ta có thể thấy áp lực này phản ánh trong các sản phẩm phái sinh gắn liền với Chỉ số Doanh nghiệp Trung Quốc Hang Seng (HSCEI). Các nhà giao dịch có thể xem xét việc mua các tùy chọn bán trên các chỉ số này như một biện pháp bảo vệ chống lại khả năng suy yếu thu nhập của những công ty tập trung vào xuất khẩu. Mặt khác, một đồng tiền mạnh hơn sẽ tăng cường sức mua của Trung Quốc đối với các hàng hóa nhập khẩu quan trọng. Điều này có thể mang lại một sự nâng tạm thời cho các loại hàng hóa như đồng và dầu thô, vốn đã chứng kiến giá giảm gần đây do lo ngại về nhu cầu từ Trung Quốc. Các tùy chọn mua trên các hàng hóa này có thể mang lại cơ hội chiến thuật nếu chính sách này được duy trì.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.