Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc có mục tiêu tăng cường sức mạnh của các điều chỉnh chính sách tiền tệ. Các kế hoạch bao gồm duy trì thanh khoản dồi dào và hướng dẫn các tổ chức tài chính tăng cường cung cấp tín dụng. Ngân hàng cũng sẽ tăng cường hướng dẫn về lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương và cải thiện việc thực hiện các chính sách lãi suất. Thêm vào đó, ngân hàng có ý định hướng dẫn giảm chi phí tài chính xã hội và ngăn ngừa các rủi ro liên quan đến việc tỷ giá hối đoái vượt quá mức.

Giữ Ổn Định Tỷ Giá Nhân Dân Tệ

Nỗ lực sẽ được tập trung vào việc duy trì tỷ giá nhân dân tệ ổn định ở mức hợp lý và tăng cường nỗ lực hồi sinh các dự án nhà ở thương mại và đất đai hiện có. Mục tiêu là củng cố xu hướng ổn định trong thị trường bất động sản và mở rộng cầu nội địa trong khi vẫn ổn định được kỳ vọng. Ngân hàng tìm cách hỗ trợ việc bổ sung vốn cho các ngân hàng và sử dụng các dịch vụ tài chính để củng cố nền kinh tế tư nhân. Sẽ có sự nhấn mạnh vào việc cải thiện hiệu quả sử dụng quỹ để ngăn chặn tình trạng quỹ không được sử dụng. Việc thực hiện các biện pháp này nhằm thúc đẩy tăng trưởng trong nền kinh tế nội địa. Các tuyên bố gần đây của ngân hàng trung ương cho thấy một cách tiếp cận có chủ đích và nhiều lớp nhằm duy trì sự phục hồi trong nước và giữ điều kiện tài chính hỗ trợ. Bằng cách cam kết duy trì thanh khoản rộng rãi, các nhà chức trách đang làm rõ rằng bất kỳ sự thắt chặt nào cũng không phải là điều cần thiết vào lúc này. Điều này ngụ ý rằng chi phí vay ngắn hạn có khả năng vẫn thấp, tạo điều kiện thuận lợi cho những ai đang quản lý các vị thế được đòn bẩy hoặc gia hạn các hợp đồng ngắn hạn. Thông báo không chỉ đề cập đến việc tăng cường khả năng tín dụng mà còn nhắm đến việc giảm chi phí tài chính xã hội—điều này nổi bật như một dấu hiệu rõ ràng rằng việc điều chỉnh thêm các mức lãi suất không chỉ có khả năng xảy ra mà còn có thể sẽ diễn ra. Do đó, các công cụ nhạy cảm với lãi suất có thể nhận được sự hỗ trợ liên tục, đặc biệt nếu thị trường bắt đầu đặt cược vào việc nới lỏng eventual.

Ổn Định Nhân Dân Tệ Vẫn Là Ưu Tiên

Ổn định nhân dân tệ vẫn được coi là ưu tiên hàng đầu. Tuy nhiên, việc giữ đồng tiền trong một khoảng “hợp lý” gợi ý một sự chấp nhận cho một số sự suy yếu, đặc biệt nếu các chính sách kích thích được gia tăng. Tuy nhiên, với áp lực địa chính trị gia tăng và rủi ro rút vốn có thể xảy ra, tình hình có thể trở nên mất trật tự nhanh chóng nếu có những diễn biến giảm giá không theo trật tự. Đối với các nhà giao dịch bị ảnh hưởng bởi cơ sở tỷ giá chéo hoặc chênh lệch giữa tỷ giá ngoài khơi và trong nước, bất kỳ sự khác biệt nào giữa diễn ngôn chính sách và việc ấn định thực tế sẽ trở nên ngày càng quan trọng. Sự tập trung mới vào việc tái sinh thị trường nhà ở—không phải thông qua nguồn cung mới, mà bằng cách chuyển sự chú ý sang nhà ở và đất đai đang bỏ trống. Điều này khác với các nỗ lực trước đây, mà thiên về xây dựng. Sự chuyển mình tinh tế này ngụ ý nhu cầu về thép và bê tông sẽ dịu lại nhưng có thể tạo ra tín dụng liên kết bất động sản ổn định hơn và sử dụng có ý nghĩa hơn các bảo lãnh hiện có. Các sản phẩm phái sinh liên kết cổ phiếu có thể phản ứng tích cực nếu điều kiện tín dụng đối với các nhà phát triển được nới lỏng. Hỗ trợ cho các công ty tư nhân thông qua việc bổ sung vốn và phân bổ quỹ hiệu quả hơn có thể nghe có vẻ mang tính hành chính, nhưng những thay đổi đó thường đánh dấu sự hướng dẫn ngầm được thực hiện ở cấp độ ngân hàng địa phương. Trong thực tế, điều này có thể dẫn đến việc nới lỏng chọn lọc—theo ngành thay vì rộng rãi. Từ quan điểm của chúng tôi, các hiệu ứng lan tỏa có thể xuất hiện không đồng đều giữa các chỉ số. Biến động liên quan đến tâm lý có thể giảm bớt ở những lĩnh vực được ủng hộ bởi chính sách kích thích trong khi vẫn cao ở các ngành còn đối mặt với biên lợi nhuận hẹp hoặc hạn chế tiếp cận tín dụng. Sự nhấn mạnh ngày càng tăng vào việc ngăn chặn tình trạng không sử dụng quỹ có nghĩa là các cơ quan giám sát có thể sẽ theo dõi việc sử dụng thanh khoản một cách cẩn thận hơn. Đối với chúng tôi, điều này không phải là một lời kêu gọi để giảm thiểu rủi ro một cách rộng rãi, mà là để xem xét lại bất kỳ dòng tiền nào gắn liền—những dòng tiền phụ thuộc vào việc cửa chính sách mở lâu hơn mức cần thiết. Điều chỉnh các chênh lệch và thu hồi các giao dịch mang tính carry kém hiệu quả trước khi xảy ra các nút thắt này có thể nâng cao các hồ sơ rủi ro/lợi tức vào tháng tới. Những động thái chính sách này phản ánh những nỗ lực thực tiễn liên quan đến chu kỳ nội bộ chậm lại và lòng tin yếu. Các công cụ chống chu kỳ đang được tăng cường một cách chính xác, và trong một môi trường như vậy, lãi suất và các sản phẩm phái sinh tín dụng trở nên ít phụ thuộc vào các số liệu tăng trưởng chính và nhạy cảm hơn với việc điều chỉnh chính sách. Các động thái trong đường cong hoán đổi hoặc hợp đồng tương lai có thể bắt đầu phản ứng nhiều hơn với các hoạt động thanh khoản hàng ngày hoặc kết quả đấu giá trái phiếu hơn là với các chỉ số lạm phát rộng. Phản ứng đối với những điều này nên được tinh chỉnh, không phải phản ứng theo cách bộc phát.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.