Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) thiết lập điểm giữa hàng ngày của đồng nhân dân tệ, khi nó quản lý một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi. Hệ thống này cho phép đồng nhân dân tệ biến động trong khoảng +/- 2% so với tỷ giá tham chiếu. Tỷ giá tham chiếu cho hôm nay được đặt ở mức 7.1419, trong khi mức đóng cửa trước đó là 7.1557. PBOC đã thực hiện các hoạt động bơm 789.3 tỷ nhân dân tệ thông qua các hợp đồng mua lại ngược bảy ngày với mức lãi suất 1.40%. Với 187.5 tỷ nhân dân tệ đến hạn hôm nay, điều này dẫn đến một khoản bơm ròng 601.8 tỷ nhân dân tệ vào hệ thống tài chính.

Hành động của Ngân hàng Trung ương và sự ổn định của đồng Nhân dân tệ

Chúng tôi xem hành động của ngân hàng trung ương như một tín hiệu rõ ràng để làm chậm sự suy giảm gần đây của đồng nhân dân tệ so với đồng đô la. Mức fixing mạnh mẽ hơn nhiều so với kỳ vọng cho thấy sự sẵn sàng bảo vệ đồng tiền và phản kháng lại kỳ vọng của thị trường. Hành động này tạm thời làm tăng chi phí của việc bán khống đồng nhân dân tệ trực tiếp. Tuy nhiên, chúng ta phải cân nhắc điều này với các dữ liệu kinh tế tổng thể vẫn còn hỗn hợp. Trong khi sản xuất công nghiệp của Trung Quốc đã tăng trưởng vững chắc 5.6% so với năm trước vào tháng 5 năm 2024, doanh số bán lẻ lại không đạt dự báo và lĩnh vực bất động sản vẫn tiếp tục sụp đổ, cho thấy sự yếu kém liên tục trong nước. Những yếu tố cơ bản này cho thấy đồng tiền sẽ phải đối mặt với áp lực giảm giá mới. Sự xung đột giữa can thiệp chính sách và thực tế kinh tế có khả năng làm tăng độ biến động của đồng tiền trong những tuần tới. Chúng tôi tin rằng điều này làm cho việc mua biến động tùy chọn, chẳng hạn như một giao dịch USD/CNH straddle, trở thành một chiến lược hấp dẫn. Vị trí này có lãi từ một động thái giá lớn theo bất kỳ hướng nào, điều này có vẻ khả thi.

Chiến lược trong bối cảnh kinh tế hiện tại

Đối với những ai có quan điểm theo hướng nhất định, chúng tôi khuyên không nên có các vị thế giảm giá hung hãn do lập trường rõ ràng của ngân hàng trung ương. Cách tiếp cận tốt hơn là sử dụng các công cụ phái sinh xác định rủi ro, chẳng hạn như mua các hợp đồng chênh lệch gọi USD hoặc chênh lệch đặt CNH. Điều này cho phép chúng tôi định vị cho khả năng yếu kém của đồng nhân dân tệ trong khi hạn chế tổn thất tiềm ẩn từ các mức fixing mạnh hơn nữa. Nhìn vào lịch sử, những khoảng thời gian can thiệp kéo dài như chúng ta đã thấy vào năm 2018 thường làm chậm lại, nhưng không đảo ngược, một xu hướng do sự khác biệt cơ bản với nền kinh tế Mỹ. Việc bơm thanh khoản lớn đi kèm với mức fixing cũng chỉ ra rằng có sự căng thẳng tiềm ẩn mà chính quyền đang cố gắng xử lý. Chúng ta do đó nên sử dụng sức mạnh được tạo ra từ chính sách như một cơ hội để bước vào các vị thế giảm giá ở mức thuận lợi hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.