Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đang xem xét việc giảm một nửa tốc độ tháo gỡ trái phiếu chính phủ Nhật Bản từ tháng 4 năm 2026. Việc mua trái phiếu hàng tháng đã giảm 400 tỷ yên mỗi quý, nhưng một đề xuất cho thấy sẽ cắt giảm xuống còn 200 tỷ yên hàng tháng. Trong một phiên gần đây, cặp tỷ giá USD/JPY đã tăng 0,19%, giao dịch ở mức 144,38. BoJ là ngân hàng trung ương Nhật Bản, có trách nhiệm đặt ra chính sách tiền tệ nhằm đảm bảo ổn định giá cả, với mục tiêu tỷ lệ lạm phát khoảng 2%.

Chiến lược Tiền tệ Siêu lỏng

BoJ đã áp dụng chiến lược tiền tệ siêu lỏng vào năm 2013 để kích thích nền kinh tế và tăng lạm phát. Điều này bao gồm Nới lỏng Định lượng và Định tính, với các biện pháp như lãi suất âm và kiểm soát lợi suất trái phiếu chính phủ. Các biện pháp kích thích của BoJ đã gây ra sự mất giá của Yên so với các đồng tiền khác, đặc biệt từ năm 2022 đến năm 2023, do sự khác biệt về chính sách với các ngân hàng trung ương khác. Vào năm 2024, khi các chính sách chuyển hướng, Yên đã có sự phục hồi một phần. BoJ đã quyết định giảm bớt chính sách của mình do lạm phát gia tăng do Yên yếu hơn và giá năng lượng toàn cầu tăng, trong đó mức lương tăng cao cũng góp phần. Các quyết định chính sách của ngân hàng trung ương nhằm giải quyết những áp lực lạm phát này. Điều chỉnh tiềm năng này trong việc giảm mua trái phiếu – từ 400 tỷ yên xuống 200 tỷ yên mỗi tháng bắt đầu từ tháng 4 năm 2026 – sẽ làm chậm quá trình rút vốn của Ngân hàng theo cách hợp lý hơn. Từ quan điểm của chúng tôi, đề xuất này phản ánh sự thận trọng gia tăng bên trong ngân hàng trung ương, có thể được thúc đẩy bởi mong muốn duy trì sự ổn định thị trường trong khi vẫn thoát khỏi các chính sách siêu nới lỏng. Với USD/JPY tăng 0,19% lên 144,38, đã có một phản ứng thị trường có tính toán. Tỷ giá đã trở nên nhạy cảm hơn với những gợi ý về hướng đi của chính sách tiền tệ, cả từ Tokyo và nơi khác. Các nhà giao dịch ngoại tệ thường phản ứng đầu tiên và mạnh mẽ nhất, nhưng đối với chúng tôi trong lĩnh vực phái sinh, các động thái này cho thấy điều gì đó sâu xa hơn: vị thế đang thay đổi, và điều đó đang diễn ra với dự đoán về những chuyển biến dài hạn trong chính sách. Ngân hàng trung ương đã giữ nguyên mục tiêu lạm phát khoảng 2%, nhưng phương pháp để đạt được điều đó không còn tĩnh tại. Kể từ khi phát động nới lỏng quy mô lớn vào năm 2013, bao gồm các động thái không theo thông lệ như duy trì lãi suất âm và kiểm soát chặt chẽ lợi suất trái phiếu, chúng tôi đã chứng kiến một thí nghiệm về kích thích tiền tệ kéo dài suốt một thập kỷ. Những hành động này đã có tác động không thể phủ nhận: Yên sụt giảm, và theo đó là tăng tính cạnh tranh về giá cho hàng hóa Nhật Bản, nhưng cũng làm gia tăng chi phí cho hàng nhập khẩu.

Phản ứng Thị trường Đối với Thay đổi Chính sách

Đặc biệt giữa năm 2022 và 2023, khoảng cách rộng lớn về phương pháp giữa ngân hàng trung ương Nhật Bản và các ngân hàng khác như Cục Dự trữ Liên bang đã khiến Yên yếu đi một cách rõ rệt. Khi thị trường điều chỉnh lại vào năm 2024, những biến động phản ứng đã bắt đầu diễn ra – mặc dù sự phục hồi của Yên vẫn hạn chế và không ổn định. Tuy nhiên, sự chuyển hướng gần đây không thể tách rời khỏi môi trường rộng lớn hơn. Chúng tôi đã thấy lạm phát tăng lên không chỉ do chi phí năng lượng nhập khẩu mà còn từ mức lương nội địa đang cải thiện. Với tiền lương cao hơn ở nhiều ngành, hiện có nhiều áp lực hơn lên giá từ bên trong. Cách tiếp cận của ngân hàng trung ương – bắt đầu rời khỏi chính sách nới lỏng kéo dài – nên được đọc như một phản ứng không chỉ đối với các động lực toàn cầu mà còn đối với những thay đổi địa phương trong mô hình lao động và tiêu dùng.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.