Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) giữ nguyên lãi suất ngắn hạn ở mức 0,5%, với một cuộc bỏ phiếu nhất trí hỗ trợ quyết định này. Sự thay đổi dự đoán về lạm phát cũng được công bố, cho thấy những dự báo cao hơn. Chỉ số giá tiêu dùng lõi cho năm tài chính 2025 hiện được dự báo là 2,7%, tăng từ 2,2%, trong khi dự đoán cho năm tài chính 2026 tăng lên 1,8% từ 1,7%. Đối với năm tài chính 2027, chỉ số CPI lõi dự kiến sẽ tăng lên 2,0% từ 1,9%. Chỉ số CPI lõi-hạt cũng đã có các điều chỉnh tương tự, với dự báo cho năm tài chính 2025, 2026 và 2027 lần lượt là 2,8%, 1,9% và 2,0%.

Dự báo về lạm phát và kinh tế của BOJ

Báo cáo của BOJ cho thấy lạm phát cơ bản có thể dừng lại ban đầu nhưng sẽ tăng dần, nhắm tới mục tiêu 2% trong giai đoạn tài chính 2025 đến 2027. Các rủi ro cho dự báo lạm phát và kinh tế vẫn ở mức cân bằng nhưng hơi thiên về hướng giảm. Có sự không chắc chắn đáng kể xung quanh các chính sách thương mại và tác động toàn cầu của chúng đến nền kinh tế và giá cả. Nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi một cách vừa phải, với những kỳ vọng lạm phát tăng lên và một chu kỳ tăng lương và giá cả diễn ra một cách dần dần. Các diễn biến trong chính sách thương mại, bao gồm thỏa thuận thương mại Nhật-Mỹ, cho thấy có tiến triển, mặc dù những không chắc chắn vẫn tiếp tục bao trùm các kịch bản kinh tế và thương mại trong tương lai. Ngân hàng Nhật Bản giữ lãi suất ở mức 0,5%, điều mà chúng ta đã dự đoán. Chi tiết quan trọng là dự báo lạm phát cao hơn nhiều, với lạm phát cơ bản hiện được nhìn nhận ở mức 2,7% cho năm tài chính này. Điều này báo hiệu rằng ngân hàng đang nghiêm túc hơn về những tăng lãi suất trong tương lai. Động thái này cảm thấy hợp lý, đặc biệt sau khi chỉ số CPI lõi của Tokyo cho tháng 6 năm 2025 đã khiến mọi người bất ngờ khi đạt 2,9%. Chúng ta cũng đã thấy các cuộc đàm phán về lương mùa xuân năm nay kết thúc với mức tăng trung bình 4,5%, mức mạnh nhất trong hơn ba thập kỷ. Những số liệu này cho thấy chu kỳ lương-giá mà BOJ mong muốn đang cuối cùng thành hình.

Chiến lược cho nhà giao dịch

Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là chúng ta nên xem xét các hợp đồng hoán đổi lãi suất và hợp đồng tương lai. Thị trường giờ đây có khả năng sẽ định giá vào xác suất cao hơn về một cuộc tăng lãi suất trước cuối năm 2025, thay vì chờ đợi đến năm 2026. Chúng ta có thể định vị cho một đường cong lợi suất dốc hơn, đặt cược rằng lãi suất chính sách gần hạn sẽ tăng nhanh hơn mong đợi. Chúng ta cũng nên chuẩn bị cho sự biến động gia tăng trên các trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGBs). Chúng ta nhớ rằng ngay cả những gợi ý chính sách nhỏ cũng đã gây ra những cú sốc lớn trên thị trường khi BOJ lần đầu tiên tháo dỡ khuôn khổ kiểm soát đường cong lợi suất vào năm 2023 và 2024. Mua các hợp đồng quyền chọn như straddles trên các hợp đồng tương lai JGB có thể là một cách tốt để thu lợi từ sự dao động dự kiến trong những tuần tới. Yên Nhật mang đến một bức tranh phức tạp hơn cho các nhà giao dịch quyền chọn. Ngay cả với một BOJ mạnh tay hơn, yên vẫn yếu so với đô la, với tỷ giá USD/JPY gần đây giao dịch trên 165. Điều này cho thấy giao dịch carry trade nổi tiếng đã chiếm ưu thế trên thị trường trong nhiều năm, nơi chúng ta vay yên với lãi suất thấp, đang chậm chạp trong việc thu hồi.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.