Tóm tắt cuộc họp tháng 7 của Ngân hàng Nhật Bản tiết lộ nhiều quan điểm khác nhau giữa các nhà hoạch định chính sách về thời điểm và tốc độ tăng lãi suất trong tương lai. Các thành viên đang xem xét áp lực lạm phát đang diễn ra cùng với chính sách thương mại và những bất ổn kinh tế toàn cầu. Một số thành viên đề xuất tăng lãi suất hơn nữa nếu điều kiện kinh tế phù hợp với dự báo, nhưng hành động chậm trễ có thể cần điều chỉnh nhanh chóng trong tương lai. Ngược lại, một số thành viên ủng hộ việc duy trì lập trường hoạch định chính sách hỗ trợ hiện tại do những bất ổn trong triển vọng kinh tế.

Các mối lo ngại về lạm phát

Lạm phát là một mối quan tâm chính, đã vượt mức mục tiêu 2% của BoJ hơn ba năm. Giá thực phẩm và xăng dầu tăng cao đã làm gia tăng độ nhạy cảm của các hộ gia đình, với áp lực lạm phát gia tăng. Các thành viên đề xuất tập trung thông tin của ngân hàng vào xu hướng lạm phát thực tế, triển vọng của nó, khoảng cách sản lượng và kỳ vọng lạm phát. Rủi ro thương mại và địa chính trị cũng ảnh hưởng đến các cuộc thảo luận. Tác động tiêu cực tiềm tàng của thuế quan từ Hoa Kỳ đối với hàng xuất khẩu của Nhật Bản vẫn là một mối quan tâm. Một số thành viên đề xuất chờ đợi hai đến ba tháng để đánh giá tác động của thuế quan từ Hoa Kỳ, mặc dù việc cải thiện các thỏa thuận thương mại có thể giảm bớt những bất ổn. Rủi ro kinh tế toàn cầu đa dạng, với một số thành viên cảnh báo về khả năng tăng trưởng toàn cầu quá mức do các chính sách mở rộng. Nền kinh tế Nhật Bản đang phục hồi, tuy nhiên vẫn còn những rủi ro từ việc giá cả tiếp tục tăng. Văn phòng Nội các đã nhấn mạnh những thách thức này. Ngân hàng Nhật Bản rõ ràng đang bị chia rẽ, tạo ra một trận chờ đợi căng thẳng cho thị trường. Một số nhà hoạch định chính sách muốn tăng lãi suất để chống lạm phát, trong khi những người khác lo ngại rằng những rủi ro thương mại toàn cầu, đặc biệt là từ Hoa Kỳ, có thể ảnh hưởng đến nền kinh tế. Sự chia rẽ này có nghĩa là chúng ta có thể mong đợi sự biến động lớn trong đồng yên và trái phiếu Nhật Bản trong những tuần tới. Lạm phát là lý do chính cho áp lực tăng lãi suất. Chỉ số giá tiêu dùng cơ bản của Nhật Bản vẫn kiên định trên mức mục tiêu 2% trong hơn ba năm, với các số liệu mới nhất cho tháng 7 năm 2025 cho thấy mức tăng 2,8%, do giá năng lượng và thực phẩm. Chúng ta đang chứng kiến áp lực giá kéo dài mà không xuất hiện trong nhiều thập kỷ, điều này hỗ trợ cho trường hợp thắt chặt chính sách.

Diễn biến thị trường và các chỉ số kinh tế

Điều này chỉ ra một lĩnh vực quan trọng cần chú ý: lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB). Khi thị trường định giá cho xác suất cao hơn về việc tăng lãi suất, lợi suất JGB kỳ hạn 10 năm đã tăng lên khoảng 1.15%, mức cao nhất kể từ năm 2013. Các nhà giao dịch nên theo dõi bất kỳ sự bứt phá nào thêm trong lợi suất, vì điều này sẽ báo hiệu rằng việc tăng lãi suất đang trở nên cận kề. Tuy nhiên, rủi ro từ thuế quan của Hoa Kỳ đang giữ Ngân hàng Nhật Bản cẩn trọng. Chúng ta đã thấy những cuộc thảo luận mới từ Washington về khả năng áp thuế đối với ô tô Nhật Bản, điều này là một mối đe dọa lớn đối với nền kinh tế xuất khẩu của Nhật Bản. Sự bất ổn này là lập luận chính của các nhà hoạch định chính sách muốn giữ lãi suất thấp trong thời điểm hiện tại. Sự bế tắc này đã giữ cho đồng yên yếu, với cặp USD/JPY gần đây chạm mức 168, một cấp độ gợi nhớ lại những can thiệp của Bộ Tài chính mà chúng ta thấy vào năm 2024. Miễn là Ngân hàng Nhật Bản giữ nguyên vị trí, con đường ít kháng cự nhất cho đồng yên là suy yếu. Các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các biến động tiền tệ dựa trên bất kỳ manh mối nào về chính sách thương mại. Với sự bất ổn sâu sắc này, các thị trường quyền chọn là nơi thực sự diễn ra hành động. Sự chia rẽ tại Ngân hàng cho thấy một bước chuyển lớn đang đến, nhưng hướng đi vẫn chưa chắc chắn. Mua sự biến động thông qua các chiến lược như straddle USD/JPY cho vài cuộc họp chính sách tới có thể là một cách khôn ngoan để giao dịch trong bối cảnh này. Thời gian biểu dường như đang chỉ về một quyết định vào cuối năm nay. Một số nhà hoạch định chính sách đã đề xuất chờ hai đến ba tháng để đánh giá tác động của các chính sách từ Hoa Kỳ. Điều này đặt trọng tâm hoàn toàn vào các cuộc họp của Ngân hàng vào tháng 10 và tháng 11 năm 2025. Trong vài tuần tới, chúng ta phải tập trung vào dữ liệu đến. Các công bố CPI quốc gia tiếp theo và cuộc khảo sát kinh doanh Tankan sắp tới sẽ rất quan trọng. Bất kỳ dấu hiệu nào của lạm phát tăng tốc hoặc sự tự tin trong kinh doanh vững bền có thể làm cân bằng nghiêng về phía việc tăng lãi suất nhanh hơn dự kiến.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.