Phó chủ tịch Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, Antoine Martin, cho biết SNB không thao túng đồng franc Thụy Sĩ. Có thể cần các can thiệp trên thị trường Forex để duy trì ổn định giá cả, và giá trị hiện tại của franc phần lớn bị ảnh hưởng bởi đồng đô la yếu hơn.

Các công cụ chính sách tiền tệ

Martin đề cập rằng việc sử dụng lãi suất âm đi kèm với yêu cầu cao hơn so với việc điều chỉnh lãi suất dương. Những triển khai trước đây của lãi suất âm đã hiệu quả, mặc dù chúng gây thách thức cho các ngân hàng, hộ gia đình và một số bên liên quan tài chính. Không có rủi ro rõ rệt về giảm phát, và chuyển động gần đây của đồng đô la khó có khả năng ảnh hưởng đáng kể đến động lực lạm phát của Thụy Sĩ. Về dự trữ vàng của ngân hàng, không có kế hoạch thay đổi các khoản nắm giữ hiện tại. Hơn nữa, Bitcoin không được xem là tài sản theo tiêu chí của họ. Dù có các hành động trước đây, các thị trường không mong đợi sẽ có thêm những cắt giảm lãi suất trong năm nay. Với sự yếu kém dai dẳng của đồng đô la Mỹ, chúng ta đã thấy đồng franc Thụy Sĩ tăng cường đáng kể, với cặp USD/CHF gần đây đã thử nghiệm mức 0.8500. Những nhận xét này xác nhận rằng ngân hàng trung ương không thoải mái với việc đồng franc tăng giá nhanh chóng và đang báo hiệu một sự sẵn sàng can thiệp vào thị trường tiền tệ. Điều này cho thấy một mức trần về việc franc có thể trở nên mạnh mẽ hơn trong vài tuần tới. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này tạo ra một cơ hội rõ ràng để định vị cho một đồng franc yếu hơn hoặc nằm trong khoảng. Bán các quyền chọn gọi ngoài tiền trên CHF, hoặc mua các quyền chọn gọi trên các cặp như EUR/CHF và USD/CHF, có vẻ hấp dẫn. Ngân hàng trung ương đã vạch ra một ranh giới, khiến việc cược vào sức mạnh của franc từ các mức này trở nên rủi ro. Quan điểm này được củng cố bởi dữ liệu trong nước gần đây, khi lạm phát của Thụy Sĩ cho tháng 7 năm 2025 ghi nhận mức nhẹ 1.2%, tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách ưu tiên sự ổn định của đồng tiền hơn là lo ngại về lạm phát. Hơn nữa, dữ liệu PMI sản xuất mới nhất từ đầu tháng này cho thấy một sự co lại nhẹ, có nghĩa là một đồng franc mạnh hơn chỉ làm gia tăng áp lực lên lĩnh vực xuất khẩu quan trọng. Những điều kiện này cung cấp một lý do mạnh mẽ cho việc can thiệp có thể nhằm làm yếu đồng tiền.

Chiến lược thị trường

Sự đề cập rõ ràng đến can thiệp có khả năng hỗ trợ biến động ẩn ý, đặc biệt là đối với các tùy chọn có thời gian đáo hạn ngắn. Nhìn lại các hành động của ngân hàng trung ương trong giai đoạn biến động 2022-2024, chúng ta biết rằng họ không ngần ngại hành động quyết đoán, điều này khiến việc bán biến động trở thành một giao dịch nguy hiểm ngay bây giờ. Mua các tùy chọn ngắn hạn để phòng ngừa hoặc đầu cơ vào một chuyển động đột ngột có thể là một chiến lược thận trọng. Cuộc thảo luận về lãi suất âm chủ yếu là một sự kiện không quan trọng cho chân trời giao dịch ngắn hạn, vì các thị trường không định giá bất kỳ cắt giảm lãi suất nào trong năm nay. Tập trung nên giữ vững vào chính đồng tiền và khả năng gia tăng của việc can thiệp trực tiếp. Do đó, chúng ta nên cấu trúc các giao dịch xung quanh các chuyển động giá hiện tại thay vì thay đổi trong chênh lệch lãi suất.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.