Ngân hàng Thế giới đã cắt giảm dự báo tăng trưởng toàn cầu cho năm 2025 xuống 0.4 điểm phần trăm. Sự điều chỉnh này bao gồm việc giảm dự báo tăng trưởng của Mỹ xuống 0.9 điểm phần trăm còn 1.4%, với một lần cắt giảm khác cho năm 2026 là 0.4 điểm phần trăm. Tăng trưởng ở các nền kinh tế phát triển hiện được dự báo ở mức 1.2%, giảm từ 1.7%. Khu vực Eurozone dự kiến sẽ tăng trưởng 0.7%, được điều chỉnh từ 1.0%. Các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển dự báo sẽ tăng trưởng 3.8%, so với mức 4.1% trước đó.

Ổn định của Trung Quốc và Tác động Toàn cầu

Dự báo tăng trưởng của Trung Quốc vẫn ổn định ở mức 4.5%, với Ngân hàng Thế giới lưu ý về sự linh hoạt tài khóa ở Bắc Kinh. Báo cáo cho thấy rằng thập kỷ hiện tại có thể trải qua mức tăng trưởng chậm nhất trong hơn 60 năm. Ngoài ra, Ngân hàng Thế giới chỉ ra rằng 70% nền kinh tế có dự báo thấp hơn. Một mức thuế 10% từ Mỹ có thể cản trở thêm tăng trưởng trong nửa cuối năm. Các dự báo cập nhật từ Ngân hàng Thế giới cho thấy một nhịp độ mở rộng toàn cầu thận trọng hơn, với động lực tiếp tục chậm lại ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. Các kỳ vọng giảm cho Hoa Kỳ, đặc biệt, mang theo những hệ quả kéo dài ra ngoài biên giới của nó. Với mức giảm gần một điểm phần trăm so với con số của năm sau và một sự điều chỉnh giảm thêm vào năm tiếp theo, đây không chỉ là dấu hiệu của nhu cầu nội địa suy yếu, mà là những sóng gợn có khả năng tác động đến mọi thị trường gắn liền với tiêu dùng và đầu tư của Mỹ. Bằng cách điều chỉnh các dự báo cho Eurozone, thêm áp lực lên các khu vực đã gặp khó khăn với sản xuất công nghiệp chậm chạp, áp lực nhân khẩu và những lựa chọn chính sách tiền tệ phức tạp. Con số mới 0.7% phác họa lên một bức tranh của một khối đang gặp khó khăn trong việc thoát khỏi tình trạng đình trệ, nhấn mạnh khả năng tăng trưởng hữu cơ hạn chế trong thời gian tới. Trong khi đó, mặc dù các dự báo cho các nền kinh tế mới nổi và đang phát triển hiện giảm xuống vài bậc, nhưng chúng vẫn được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhanh hơn so với các nước giàu hơn, tạo ra những cơ hội khiêm tốn, mặc dù điều kiện dòng vốn đang xấu đi.

Chuyển dịch Đồng bộ Toàn cầu

Sự ổn định của Bắc Kinh ở mức 4.5%, kết hợp với khả năng đáp ứng bằng công cụ tài khóa, mang lại điểm nhất quán, mặc dù không nên nhầm lẫn với tín hiệu sức mạnh tự thân. Đây là một trạng thái tương đối bình yên trong bối cảnh những đám mây bão đang xuất hiện từ nhiều hướng. Quan trọng hơn, chúng ta đã nhận thức rõ hơn rằng trong khi Trung Quốc có thể giữ vững nhịp độ này thông qua các công cụ chính sách, nhu cầu bên ngoài cho hàng xuất khẩu của nước này sẽ vẫn là một trở ngại. Tuyên bố rộng hơn – rằng đây có thể là nhịp độ mở rộng toàn cầu yếu nhất trong sáu thập kỷ – không thể coi nhẹ. Khi gần ba phần tư nền kinh tế hiện đang hoạt động dưới những triển vọng tăng trưởng thấp hơn, điều này thiết lập điều kiện cho những khó khăn trong tài trợ, kỳ vọng doanh thu thấp hơn, và một thay đổi trong chi phí rủi ro trong suốt năm. Điều đó cũng chưa tính đến những cú sốc tiềm năng từ những thay đổi chính sách, chẳng hạn như khả năng thuế mới từ Hoa Kỳ. Một mức tăng 10% toàn diện, như đã nêu, có thể làm suy yếu hơn nữa thương mại toàn cầu và thách thức các đường đi của lạm phát, đặc biệt là ở các nền kinh tế nhỏ mở và các quốc gia phụ thuộc vào thương mại. Từ góc nhìn của chúng tôi, khi các xu hướng giảm lạm phát ở các thị trường phát triển tiếp tục nhưng không diễn ra đồng đều, chúng tôi kỳ vọng sự phân kỳ chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong việc định giá tài sản. Thị trường trái phiếu có thể đã hấp thụ nhiều thông điệp này, nhưng các đợt cắt giảm lãi suất có vẻ đang diễn ra chậm hơn so với dự đoán trước đây. Con đường ổn định này giữ cho sự biến động ngầm cao ở các thỏa thuận lãi suất tương lai và các đường cong hoán đổi. Ở phía sau, sự thu hẹp trong khoản chênh lệch tăng trưởng trên các hợp đồng tương lai đang trở nên khó bỏ qua. Nếu tăng trưởng ngắn hạn kém hiệu quả, các thương vụ carry dựa trên các tín hiệu rõ ràng từ ngân hàng trung ương có thể tìm thấy nền tảng yếu hơn. Những gợi ý về tăng trưởng chậm hơn mà không có sự điều chỉnh có ý nghĩa trong kỳ vọng lạm phát khiến chúng tôi phải xem xét lại các mô hình cơ bản liên quan đến các con đường breakeven và sự tiếp xúc gamma qua các kỳ hạn dài hơn. Khi hầu hết các thị trường phát triển dự kiến sẽ gặp khó khăn để đạt được ngay cả sự mở rộng khiêm tốn, việc định vị trong đường cong trở nên có giá trị hơn so với sự định hướng đơn thuần. Và khi các nền kinh tế xuất khẩu đối mặt với nhu cầu bên ngoài yếu hơn, việc thu hẹp chênh lệch giữa các khu vực gắn liền với sản xuất công nghiệp trở nên khó biện minh hơn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.