Ngân hàng Trung ương Brasil đã tăng lãi suất Selic thêm 50 điểm cơ bản, một quyết định đã được dự đoán qua khảo sát. Lựa chọn này đã đạt được sự đồng thuận, và sự thận trọng bổ sung là cần thiết cho cuộc họp tiếp theo. Một cách tiếp cận linh hoạt trong việc tiếp nhận dữ liệu ảnh hưởng đến triển vọng lạm phát là cần thiết. Ngân hàng có kế hoạch duy trì sự cảnh giác với chính sách tiền tệ, nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu trong một khoảng thời gian hợp lý. Việc điều chỉnh chính sách tiền tệ này sẽ phụ thuộc vào động lực lạm phát, đặc biệt là các thành phần nhạy cảm với chính sách tiền tệ và hoạt động kinh tế. Nó cũng sẽ xem xét các dự báo lạm phát, kỳ vọng, khoảng cách sản xuất và cân bằng rủi ro. Môi trường bên ngoài, với sự chú ý vào chính sách thương mại của Mỹ, và môi trường nội địa, đặc biệt là chính sách tài khóa, đã ảnh hưởng đến giá tài sản và kỳ vọng. Rủi ro đối với triển vọng lạm phát hiện tại cao hơn bình thường, với cả khả năng đi lên và đi xuống. Khí hậu toàn cầu vẫn diễn biến tiêu cực và không chắc chắn, chủ yếu do ảnh hưởng của chính sách kinh tế và thương mại của Mỹ. Những yếu tố này góp phần tạo ra sự không chắc chắn về mức độ chậm lại của kinh tế và ảnh hưởng lạm phát giữa các quốc gia. Các chỉ số về hoạt động kinh tế địa phương và thị trường lao động vẫn cho thấy sức mạnh, mặc dù những dấu hiệu ban đầu chỉ ra sự điều chỉnh trong tăng trưởng. Quyết định của Ngân hàng Trung ương Brasil nâng lãi suất Selic thêm 50 điểm cơ bản, như được mong đợi bởi các nhà tham gia thị trường, gửi đi một thông điệp rằng ưu tiên vẫn tập trung vào ổn định giá cả. Bằng việc bỏ phiếu đồng thuận, Ủy ban đã thể hiện ý định rõ ràng, chung tay để kiềm chế lạm phát. Hướng đi chung này tăng cường sự tự tin rằng sẽ không có sự thay đổi đột ngột nào xảy ra trong ngắn hạn trừ khi dữ liệu có sự thay đổi đáng kể. Ghi chú về “sự thận trọng bổ sung” cho cuộc họp tới đây không chỉ là ngôn ngữ bảo thủ—nó báo hiệu sự sẵn sàng tạm dừng hoặc chậm lại nếu dữ liệu đến không củng cố được chu kỳ thắt chặt hiện tại. Các cơ quan tiền tệ về cơ bản đang nói: chúng tôi biết chúng tôi đang ở đâu hôm nay, nhưng ngày mai có thể yêu cầu điều chỉnh tùy thuộc vào cách lạm phát diễn ra. Giờ đây, từ góc độ giao dịch thực tiễn, điều này có nghĩa là cần theo dõi chặt chẽ dữ liệu lạm phát—không chỉ các số liệu tổng quan mà còn các thành phần mà Ủy ban đã xác định là đặc biệt nhạy cảm với sự thay đổi lãi suất và sự thay đổi trong hoạt động. Những điều này bao gồm giá dịch vụ, dữ liệu tiền lương và khảo sát kỳ vọng. Khác với các chu kỳ trong quá khứ, những nhà ra quyết định dường như rất chú trọng vào các ước tính trong tương lai, và cách mà những ước tính đó khớp với các mô hình riêng của họ. Dẫu cho các chỉ số đầu ra và việc làm trong nước mạnh mẽ, nhưng có lẽ vẫn còn quá sớm để xem nền kinh tế nội địa là đang nóng lên. Những dấu hiệu điều chỉnh ban đầu là rất quan trọng—đây có thể sẽ là những tín hiệu mà các nhà hoạch định chính sách sẽ cân nhắc khi tranh luận về việc duy trì, tạm dừng hay mở rộng thắt chặt hiện tại. Bỏ qua những dấu hiệu này, và trở nên khó khăn hơn để dự đoán các bước tiếp theo của họ. Ngoài Brasil, chính sách đối ngoại—đặc biệt ở Washington—phủ bóng dài toàn cầu. Căng thẳng thương mại và các chuẩn mực tài khóa không chắc chắn trong Mỹ tiếp tục kéo theo kỳ vọng theo nhiều hướng khác nhau. Lợi suất phản ứng. Tiền tệ điều chỉnh. Các khoảng cách định giá mở rộng. Các nhà giao dịch lãi suất đã từng chứng kiến điều này: khi môi trường bên ngoài mất tính dự đoán, các ngân hàng trung ương địa phương sẽ dựa vào sự ổn định ở quê nhà. Nhu cầu về sự ổn định đó có thể đến thông qua ngôn ngữ mạnh mẽ hơn, lãi suất không thay đổi, hoặc thậm chí các động thái bất ngờ khi sự biến động tăng vọt. Chúng tôi không mong đợi những bất ngờ mà không có cảnh báo; chúng tôi chỉ biết rằng họ phản ứng khi chính sách địa phương không còn đủ để ổn định tình hình. Mọi thứ hiện tại giữa các nhà theo dõi lạm phát vẫn ở chế độ cảnh giác cao. Cả việc tăng giá nhanh hơn và sự giảm bất ngờ đều có trọng số. Đặc biệt, trong khi hầu hết các ngân hàng trung ương lo lắng về rủi ro tăng, Ủy ban Brasilia cũng đang chú ý đến những khả năng giảm sút. Điều này rất đáng chú ý. Do đó, chúng ta phải chuẩn bị cho một phản ứng rộng lớn hơn—nghĩa là chúng ta nên mong đợi các điều chỉnh đến từ nhiều phía hơn. Với mỗi tuần trôi qua, các phòng giao dịch trái phiếu sẽ cần hỏi rằng liệu cân bằng rủi ro có đang thay đổi không. Liệu động lực lạm phát chủ yếu vẫn là cầu nội địa? Hay là sự bất ổn bên ngoài đã nắm giữ? Đây là khung có thể giúp làm sáng tỏ các kịch bản chính sách trong tương lai. Nếu chúng ta thấy sự mềm mại bất ngờ trong giá tiêu dùng cơ bản hoặc sự thay đổi trong tư thế tài khóa, các phản ứng có thể đến nhanh hơn bình thường. Quan điểm trung lập trong tuyên bố không thụ động—nó giống như sự kiềm chế sẵn sàng. Tính linh hoạt không phải là một nguyên tắc mơ hồ, mà là một tư thế được mã hóa vào khuôn khổ của họ. Đó là lý do tại sao bình luận về việc điều chỉnh lại có sự liên quan lớn: họ đang cho chúng ta biết những phần nào của dữ liệu quan trọng. Ghi nhận những điều đó, và bạn đã nhận ra hướng đi có khả năng của họ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.