Euro giữ vững sự hiện diện ổn định trên nhiều chỉ số sử dụng tiền tệ quốc tế, chiếm khoảng 19% thị trường toàn cầu. Mặc dù đối mặt với những thách thức mới, chẳng hạn như sự trỗi dậy của đồng tiền điện tử, euro vẫn thể hiện sự kiên cường. Năm 2024, euro giữ vị trí là đồng tiền toàn cầu quan trọng thứ hai. Sự hấp dẫn toàn cầu của nó được hỗ trợ bởi các chính sách vững vàng trong khu vực euro và các thể chế mạnh mẽ, dựa trên quy tắc. Ngân hàng trung ương đã tăng cường tích trữ vàng ở mức kỷ lục, cho thấy sự quan tâm liên tục đến các dự trữ truyền thống. Trong khi đó, một số quốc gia đang khám phá các phương án thay thế cho hệ thống thanh toán xuyên biên giới thông thường. Có bằng chứng cho thấy các liên minh địa chính trị ảnh hưởng đến sự lựa chọn tiền tệ trong thương mại toàn cầu. Xu hướng này đặc biệt rõ ràng kể từ khi xung đột ở Ukraine bắt đầu, ảnh hưởng đến mẫu hình tiền tệ lập hóa đơn. Bài viết này nhấn mạnh cách mà euro đã giữ vững vị trí như một đồng tiền ưa chuộng cho các giao dịch quốc tế. Chiếm khoảng 19% giao dịch toàn cầu, nó vẫn là đồng tiền được sử dụng nhiều thứ hai trên thế giới. Điều này cho thấy nhu cầu nước ngoài đối với euro vẫn ổn định, ngay cả khi các lựa chọn kỹ thuật số đang ngày càng lớn tiếng hơn bên lề. Một trong những lý do cho sự ổn định này chính là sự chắc chắn của các quy tắc quản lý khu vực euro, phối hợp kinh tế và sự tin tưởng dần hình thành theo thời gian. Các nhà đầu tư và tổ chức tiếp tục quay trở lại với euro vì họ biết điều gì sẽ xảy ra — và những bất ngờ là rất hiếm. Đồng thời, các ngân hàng trung ương toàn cầu đang mua vàng với mức gần kỷ lục. Điều này tự nó là một tín hiệu mạnh mẽ. Khi các quốc gia tìm đến vàng, họ thường chuẩn bị cho những cú sốc đối với hệ thống tài chính toàn cầu hoặc phản ứng với sự thiếu tin tưởng vào những phụ thuộc xuyên biên giới. Sự chuyển dịch này cho thấy rằng sở thích về nơi lưu trữ giá trị truyền thống vẫn thống trị tư duy ở cấp nhà nước. Điều đó cũng có nghĩa là những đồng tiền không gắn trực tiếp với các điểm nóng địa chính trị hoặc các chính sách dễ biến động có thể có lợi thế hơn. Trong bối cảnh các giao dịch quốc tế, đã có sự dịch chuyển nhằm tránh các hệ thống cũ có ảnh hưởng lớn từ phương Tây. Các công cụ chính xác đang hình thành khác nhau theo từng quốc gia, mặc dù hướng đi là rõ ràng — một số nền kinh tế đang ưu tiên tính tự chủ và củng cố việc sử dụng đồng tiền địa phương trong thương mại. Những nỗ lực này không nhất thiết đẩy euro ra ngoài, nhưng chúng đang vẽ ra những ranh giới mỏng manh hơn giữa các quốc gia giao dịch với nhau, và bằng đồng tiền nào. Đặc biệt, sự biến động do cuộc chiến ở Ukraine đã để lại dấu ấn lên cách định giá hàng hóa và những đồng tiền nào được sử dụng để thanh toán cho chúng. Chúng ta đã thấy có sự dịch chuyển trong việc lập hóa đơn ra khỏi những đồng tiền quen thuộc ở một số hành lang thương mại, đặc biệt là những quốc gia có mối liên hệ gần gũi hơn với những quốc gia ủng hộ các mô hình thanh toán thay thế. Mô hình này có những hậu quả, đặc biệt khi các biện pháp trừng phạt hoặc các hạn chế bị đe dọa làm thay đổi độ tin cậy được cảm nhận. Đối với những người giao dịch hợp đồng quyền chọn và hợp đồng tương lai, chúng ta không thể bỏ qua những tác động ở đây. Sự dịch chuyển trong các đồng tiền lập hóa đơn thường đi kèm với độ trễ trong định giá thị trường. Độ trễ đó có thể là một cơ hội — hoặc một rủi ro, tùy thuộc vào mức độ đòn bẩy của vị thế của bạn. Cũng có khả năng rằng độ biến động ngụ ý cho các hợp đồng nhạy cảm với các hóa đơn liên quan đến hàng hóa, đặc biệt là nơi có sự tham gia của euro, có thể chưa phản ánh hoàn toàn những biến chuyển cơ bản trong tài chính thương mại. Chúng tôi đã quyết định chú ý đặc biệt đến các hàng hóa thường được định giá bằng đô la mà ngày càng thấy thanh toán ngoài không gian đó. Đó là nơi chúng tôi mong đợi sự điều chỉnh giá sẽ xuất hiện. Hơn nữa, xu hướng vàng thay đổi cách mà các chiến lược phòng ngừa cần được định hình. Nếu các chủ thể chính thức đang xây dựng vị thế vàng trên các dự trữ fiat, điều đó có thể làm thay đổi các mẫu hình nhu cầu tiền tệ tương đối trong những tuần tới. Chúng tôi đã bắt đầu mô phỏng các kịch bản tính đến sự đa dạng hóa như vậy vào các rổ vĩ mô. Điều đó tự nó cho thấy một số hoạt động phòng ngừa chéo liên quan đến euro và các hợp đồng dựa trên vàng có thể được xem xét lại bởi các quỹ đang chuyển chiến lược từ quý sang tháng. Một yếu tố khác cần theo dõi là sự ưu tiên của các trung tâm thanh toán. Khi các yếu tố địa chính trị thay đổi ai giao dịch với ai, đôi khi điều đó khiến các đối tác phải chuyển sang các nền tảng không quen thuộc. Điều đó sẽ thể hiện qua các mức ký quỹ cao hơn hoặc các chênh lệch cơ bản không mong đợi, đặc biệt khi có sự pha trộn những giao dịch có rủi ro với đồng euro trong những kết hợp thị trường mới nổi. Các sự thay đổi về ký quỹ đã chậm hơn so với các sự kiện vĩ mô trong quá khứ, nhưng ngay bây giờ chúng tôi đang theo dõi sự gia tăng đó, đặc biệt là trên các cặp tiền tệ Đông Âu. Vị thế hiện tại của đội ngũ chúng tôi tập trung vào việc kiểm tra độ bền của rủi ro liên kết với euro dưới các sự thay đổi trong các tuyến giao thương. Chúng tôi không coi euro là yếu ớt, nhưng chúng tôi xem xét cách mà sự thống trị của nó có thể bị phân mảnh ở cấp độ ngành — không phải trên toàn bộ, mà qua những rủi ro nghiêng nặng vào các thỏa thuận song phương bên ngoài khu vực euro. Hiện tại, chúng tôi đang xem xét các bề mặt biến động ngắn hạn để tìm kiếm dấu hiệu của các chiến lược phòng ngừa chiến thuật từ các chủ sở hữu tiền tệ lớn. Điều đó thường hoạt động như một cảnh báo sớm — không phải về sự yếu ớt một cách tự nhiên, mà về sự thận trọng về định hướng. Chúng tôi dự đoán một đợt tăng lên trong vị thế gamma xung quanh các cặp hàng hóa liên kết chính và các động thái bên ngoài các rổ phòng ngừa euro tiêu chuẩn. Các số liệu chính trong bài viết ổn định, nhưng bên dưới bề mặt chúng tôi đang thấy những chuyển động đáng được theo dõi chặt chẽ. Điều quan trọng bây giờ là cách định vị phù hợp trước khi những dấu hiệu dần dần trở nên vững chắc hơn trong định giá thực tế. Các bạn hãy chú ý đến phần ngắn hạn của đường cong. Và đừng bỏ qua các điều chỉnh thanh toán thực tế cho thấy sở thích thanh khoản đang bắt đầu nghiêng về hướng khác.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.