Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã công bố các chi tiết về cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra vào ngày 24 tháng 7 năm 2025. Ban Giám đốc đã đồng ý duy trì lãi suất hiện tại, cho phép có thời gian đánh giá các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra và các tác động tiềm tàng đến chính sách lãi suất. Đã có sự đồng thuận rằng trong khi việc truyền dẫn chính sách tiền tệ diễn ra thuận lợi, tăng trưởng tín dụng vẫn còn chậm chạp. Một số thành viên thấy có khả năng rủi ro kinh tế tăng cao trong các dự báo trung hạn. Nền kinh tế cho thấy sự linh hoạt, giảm khả năng lạm phát không đạt mục tiêu. ECB công nhận giá trị cao trong việc chờ đợi thêm thông tin để xử lý các bất định một cách hiệu quả. Đã ghi nhận rằng mô tả về các quy trình để xác định lãi suất nên nhấn mạnh các rủi ro đối với triển vọng lạm phát. Với bất định kinh tế đặc biệt, một cách tiếp cận linh hoạt là cần thiết, cho phép phản ứng nhanh chóng với bất kỳ cú sốc lạm phát hoặc tăng trưởng lớn nào. Sự chú ý vẫn tập trung vào cả rủi ro đi xuống và đi lên, nhấn mạnh sự cần thiết phải có các cuộc họp trong tương lai có thể thích ứng. ECB dự kiến giữ giao tiếp trung lập và tránh xác định các quyết định lãi suất trong tương lai. Chiến lược thận trọng này hỗ trợ việc duy trì tạm dừng cắt giảm lãi suất, có thể kéo dài đến cuối năm, đặc biệt là với sự linh hoạt ban đầu của nền kinh tế trong quý 3 và áp lực giá kéo dài. Dựa trên các biên bản cuộc họp gần đây của ECB, rõ ràng ngân hàng đang ở trong trạng thái chờ đợi và không vội vàng cắt giảm lãi suất. Chúng ta nên kỳ vọng rằng sự tạm dừng này sẽ kéo dài hơn sau mùa hè, có thể đến cuối năm. Sự chuyển đổi này yêu cầu chúng ta xem xét lại các vị thế đã dự đoán sẽ có thêm các cắt giảm lãi suất trong thời gian tới. Dữ liệu gần đây hỗ trợ cho lập trường thận trọng này và làm cho quan điểm của ECB trở nên đáng tin cậy hơn. Chỉ số lạm phát phiếu bầu cho khu vực Eurozone trong tháng 8 năm 2025 ghi nhận ở mức 2,4%, với lạm phát dịch vụ chứng tỏ là đặc biệt kiên cố. Điều này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%, tạo ít không gian cho các nhà hoạch định chính sách xem xét việc nới lỏng chính sách tiền tệ. Hơn nữa, nền kinh tế đang cho thấy sự kiên cường hơn chúng ta đã dự đoán vào đầu năm nay. Chỉ số PMI Tổ hợp nhanh nhất cho tháng 8 ghi nhận mức 51,2, cho thấy sự mở rộng khiêm tốn tiếp tục thay vì suy thoái. Sức mạnh này, cùng với các cuộc đàm phán thương mại căng thẳng giữa EU và Mỹ về thuế xanh, xác thực quyết định của ECB trong việc chờ đợi thêm sự rõ ràng. Đối với các nhà giao dịch lãi suất, điều này có nghĩa là thị trường cần loại bỏ xác suất cắt giảm cho các cuộc họp tháng 9 và tháng 10. Chúng ta nên xem xét việc định vị cho đường cong lợi suất phẳng hơn khi kỳ vọng về lãi suất ngắn hạn được định giá cao hơn. Bán hợp đồng tương lai Euribor ngắn hạn hoặc tham gia vào các hợp đồng hoán đổi trả lãi cố định có thể là những cách hiệu quả để phản ánh quan điểm này. Nhấn mạnh của ECB về “đầy đủ lựa chọn” và giao tiếp “cố ý không cung cấp thông tin rõ ràng” báo hiệu một giai đoạn bất định cao. Điều này nên được chuyển thành sự biến động ngụ ý cao hơn trên các thị trường quyền chọn. Mua biến động thông qua các hợp đồng straddle trên Euro Stoxx 50 hoặc trên hợp đồng tương lai Bund của Đức quanh các ngày họp ECB sắp tới có thể là một chiến lược khôn ngoan.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.