Đại diện Thống đốc Ngân hàng Quốc gia Séc, Eva Zamrazilova cho biết chính sách tiền tệ cần giữ mức chặt chẽ trong một thời gian dài để quản lý rủi ro lạm phát. Hiện tại, chính sách đang ở mức hơi chặt chẽ là 3,5%. Lãi suất chuẩn đã giữ ổn định ở mức 3,5% trong hai cuộc họp gần nhất sau khi bắt đầu chu kỳ nới lỏng vào cuối năm 2023.

Các chỉ số chính

Các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi nhiều chỉ số khác nhau, chẳng hạn như giá nhà tăng, lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ kéo dài và tăng trưởng lương nhanh chóng, có thể làm tăng nhu cầu tiêu dùng. Zamrazilova nhấn mạnh rằng việc duy trì quan điểm hiện tại là cần thiết để đạt được mục tiêu lạm phát. Trong khi đồng koruna mạnh hơn đang giảm chi phí nhập khẩu và giá năng lượng thấp hơn đang hỗ trợ tình hình, những yếu tố này có thể không tồn tại lâu dài. Các chuẩn bị đang diễn ra để người Séc áp dụng đồng euro. Thông tin này dựa trên báo cáo của Bloomberg. Tín hiệu từ ngân hàng trung ương Séc để giữ chính sách chặt chẽ sẽ cung cấp một nền cho đồng koruna. Chúng tôi tin rằng điều này làm cho các chiến lược như mua quyền chọn mua trên CZK hoặc quyền chọn bán trên cặp EUR/CZK trở nên hấp dẫn trong vài tuần tới. Với lãi suất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu giữ ở mức 2,5%, chênh lệch lãi suất dương tiếp tục ủng hộ đồng koruna.

Ý nghĩa thị trường

Giọng điệu hiếu chiến này cho thấy thị trường có thể quá lạc quan về thời gian cắt giảm lãi suất trong tương lai. Các nhà giao dịch nên xem xét các vị trí có lợi từ việc lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn, chẳng hạn như trả lãi suất cố định trên các hợp đồng hoán đổi lãi suất Séc ngắn hạn. Động thái này tận dụng việc ngân hàng trung ương giữ tỷ lệ chuẩn 3,5% ổn định cho đến hết năm 2025. Chúng ta cần nhớ chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2021 và 2022, chứng kiến lãi suất đạt đỉnh 7,00%, đặt mức 3,5% hôm nay vào bối cảnh chỉ là mức chặt chẽ vừa phải. Dữ liệu lạm phát mới nhất từ tháng 8 năm 2025 cho thấy giá tiêu dùng ở mức 2,8%, vẫn cứng đầu trên mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Điều này xác nhận rằng ngân hàng gần như không có động lực để bắt đầu cắt giảm lãi suất sớm. Đối với các nhà giao dịch phái sinh chứng khoán, triển vọng này là một trở ngại cho thị trường chứng khoán địa phương. Điều kiện tín dụng chặt chẽ kéo dài có thể làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp và hoạt động kinh tế, gợi ý một thái độ thận trọng về Chỉ số Chứng khoán Praha (PX). Chúng tôi thấy giá trị trong việc mua quyền chọn bán bảo vệ trên chỉ số PX để phòng ngừa trước khả năng suy giảm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.