Cơ quan tiền tệ Hồng Kông (HKMA) là tổ chức ngân hàng trung ương của Hồng Kông. Gần đây, HKMA đã mua 13,8 tỷ HKD để duy trì sự ổn định của đồng tiền, khi HKD đang giao dịch gần phía yếu hơn của dải tỷ giá hối đoái được phép so với USD. Kể từ năm 1983, HKD đã được gắn chặt với đồng đô la Mỹ thông qua Hệ thống tỷ giá hối đoái liên kết (LERS) nhằm đảm bảo sự ổn định tỷ giá, với HKD được tied ở mức khoảng 7,80 so với đô la Mỹ. Dải giao dịch được phép nằm trong khoảng từ 7,75 đến 7,85. Để giữ cho HKD nằm trong dải đã chỉ định, HKMA sử dụng một cơ chế điều chỉnh tự động. Trong Hệ thống Ngân hàng Tiền tệ, tất cả HKD phát hành đều được hỗ trợ bởi dự trữ đô la Mỹ, nơi dòng chảy ngoại hối vào hoặc ra ảnh hưởng trực tiếp đến cơ sở tiền tệ. Khi HKD tiến gần tới phía mạnh (7,75), HKMA can thiệp bằng cách bán HKD và mua đô la Mỹ. Ngược lại, nếu HKD gần tới phía yếu (7,85), HKMA sẽ mua HKD và bán đô la Mỹ. Hành động can thiệp này giúp quản lý thanh khoản và giữ cho HKD ổn định trong dải mục tiêu của mình. Hành động gần đây của HKMA, khi họ đã bước vào thị trường và mua 13,8 tỷ HKD, diễn ra vào thời điểm mà đồng đô la Hồng Kông đang chạm vào rìa của ngưỡng dưới, mức 7,85, trong dải giao dịch cố định của nó. Động thái này không phải là ngẫu nhiên — hoàn toàn ngược lại. Nó được kích hoạt bởi một cơ chế đã được thiết lập lâu dài, không để lại nhiều không gian cho sự tùy ý. Hệ thống tỷ giá hối đoái mà chúng ta đề cập, được giới thiệu cách đây bốn thập kỷ, hoạt động tự động theo thiết kế, được nhúng sâu trong can thiệp dựa trên quy tắc. Bằng cách mua HKD và bán đô la Mỹ, HKMA nhằm thắt chặt điều kiện thanh khoản trong hệ thống ngân hàng liên ngân hàng. Kết quả trực tiếp là chi phí tài trợ qua đêm bằng HKD tăng vọt tạm thời, phù hợp với tác động được mong đợi của việc rút quá nhiều tiền mặt khỏi lưu thông. Bước đó buộc các thành viên thị trường phải xem xét lại các vị trí ngắn hạn trong cả sản phẩm tiền tệ và lãi suất. Theo quan điểm của chúng tôi, những hành động này không chỉ đơn thuần là việc điều chỉnh tỉ mỉ: chúng phản ánh sức ép cơ bản từ hoạt động chênh lệch giá, chủ yếu liên quan đến sự chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Hồng Kông. Giai đoạn thắt chặt kéo dài của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã khiến biên độ chênh lệch mở rộng — và như một hệ quả thực tế, vốn ưa thích chảy vào các tài sản USD có lợi suất cao hơn. Điều đó, theo một cách nào đó, khiến HKD yếu đi trong dải cho phép. Yam, thông qua các bài phát biểu trước đây, đã phác thảo lý do tại sao việc cho phép bất kỳ sự lệch lạc nào khỏi các quy tắc cứng của hệ thống hội đồng có thể kích hoạt một sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Vì vậy, chúng ta không chỉ thấy các hoạt động tiền tệ thường xuyên. Chúng ta đang chứng kiến việc duy trì niềm tin — một hệ thống được giữ chặt vì việc nới lỏng quy tắc sẽ mời gọi đầu cơ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.