Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đặt tỷ giá trung tâm USD/CNY ở mức 7.1409, thấp hơn so với ước tính 7.1797. Tỷ giá này cho phép nhân dân tệ dao động trong khoảng +/- 2% quanh điểm tham chiếu trung tâm. Tỷ giá đóng cửa trước đó cho nhân dân tệ là 7.1834 so với đô la. Trong các hoạt động tiền tệ, PBOC đã bơm 138.5 tỷ nhân dân tệ thông qua các giao dịch repo đảo ngược bảy ngày với lãi suất 1.40%.

Rút thanh khoản ròng

Khi 309 tỷ nhân dân tệ đáo hạn hôm nay, sẽ có một sự rút thanh khoản ròng là 170.5 tỷ nhân dân tệ. Hoạt động này phù hợp với hệ thống tỷ giá hối đoái linh hoạt được quản lý của ngân hàng trung ương. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã gửi một thông điệp rõ ràng bằng cách đặt tỷ giá tham chiếu của nhân dân tệ mạnh hơn nhiều so với bất kỳ dự đoán nào. Mức sửa đổi hôm nay ở 7.1409 đã cách xa 388 pip so với ước tính của thị trường, báo hiệu một mong muốn mạnh mẽ để ngăn chặn sự giảm giá tiếp theo của đồng tiền. Đây là một phản ứng trực tiếp đối với sự yếu kém gần đây mà thấy nhân dân tệ tiệm cận mức 7.20 so với đô la. Động thái mạnh mẽ này diễn ra khi chúng ta thấy dấu hiệu một nền kinh tế mềm hơn, với chỉ số PMI sản xuất chính thức tháng 7 năm 2025 đạt mức co lại nhẹ 49.8. Mức sửa đổi mạnh này có thể là một đòn tấn công phòng ngừa để đảm bảo sự ổn định của đồng tiền và ngăn chặn dòng vốn đầu cơ chảy ra trong bối cảnh này. Chúng tôi tin rằng các nhà chức trách đang ưu tiên sự ổn định hơn là để thị trường quyết định hướng đi của đồng tiền trong thời điểm hiện tại. Cùng lúc đó, ngân hàng trung ương đã rút 170.5 tỷ nhân dân tệ từ hệ thống tài chính. Động thái chiến lược này làm thắt chặt thanh khoản ngắn hạn, khiến việc vay nhân dân tệ trở nên tốn kém hơn cho những người đầu cơ để đặt cược vào nó. Hành động này bổ sung cho việc sửa đổi tỷ giá mạnh, tạo ra một sự phòng vệ hai mặt cho nhân dân tệ.

Quản lý sức mạnh tiền tệ

Chúng ta đã thấy kịch bản này trước đây, đặc biệt là trong một số tháng của năm 2023 khi PBOC liên tục sử dụng hướng dẫn mạnh mẽ để đối phó với sự bi quan của thị trường. Dữ liệu lịch sử từ thời điểm đó cho thấy rằng việc chống lại tín hiệu quyết tâm của ngân hàng trung ương có thể là một giao dịch tốn kém. Do đó, chúng ta nên mong đợi sức mạnh được quản lý này sẽ duy trì trong vài tuần tới. Đối với các nhà giao dịch quyền chọn, can thiệp bất ngờ này có thể đã gây ra sự gia tăng trong độ biến động ngụ ý của các quyền chọn USD/CNY. Điều này tạo ra cơ hội để bán premium, chẳng hạn như thông qua các chênh lệch quyền chọn ngắn hạn, đặt cược rằng PBOC sẽ thực hiện thành công việc áp đặt mức trần cho cặp tiền này. Rủi ro là sự đảo ngược chính sách đột ngột, nhưng tín hiệu hôm nay là rõ ràng. Trong vài tuần tới, chúng ta nên thận trọng khi giữ hoặc khởi tạo các vị trí mua USD/CNY mới thông qua các hợp đồng kỳ hạn hoặc hoán đổi. Chi phí cho các vị trí này có thể tăng lên, và ngân hàng trung ương hiện đang tích cực chống lại khả năng sinh lợi của giao dịch này. Sẽ là khôn ngoan khi giảm bớt rủi ro hoặc thực hiện các biện pháp bảo hiểm chống lại khả năng giảm của tỷ giá hối đoái.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.