Ngân hàng trung ương Trung Quốc có kế hoạch mở rộng thị trường vốn bằng cách cho phép nhiều nhà đầu tư trong nước đầu tư vào trái phiếu nước ngoài. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc sẽ mở rộng chương trình Bond Connect để bao gồm nhiều tổ chức trong nước hơn như ngân hàng môi giới, quỹ tương hỗ, quản lý tài sản và các công ty bảo hiểm. Ngoài ra, ngân hàng trung ương có ý định tăng hạn ngạch của chương trình Swap Connect, cung cấp nhiều tính linh hoạt hơn cho việc phòng ngừa rủi ro và truy cập vào hoán đổi lãi suất. Các báo cáo cho thấy các nhà chức trách có thể gấp đôi hạn ngạch của chương trình Southbound Bond Connect lên 139 tỷ USD. Các hành động này nhằm mục đích giảm bớt kiểm soát vốn và thúc đẩy quyền truy cập thị trường hai chiều. Chúng phù hợp với mục tiêu của Bắc Kinh là nâng cao vai trò toàn cầu của đồng nhân dân tệ và đa dạng hóa các kênh đầu tư cho các tổ chức trong nước. Cập nhật từ Ngân hàng Nhân dân là một động thái rõ ràng để mở ra thêm các kênh cho dòng chảy vốn xuyên biên giới, đặc biệt trong các công cụ thu nhập cố định. Bằng cách mở rộng Bond Connect để bao gồm một tập hợp rộng hơn các người tham gia trong nước như quản lý tài sản và công ty bảo hiểm, ngân hàng trung ương đang khuyến khích tích cực nguồn vốn trong nước mạo hiểm ra ngoài biên giới quốc gia. Quyết định này phản ánh rõ ràng về các ưu tiên đang được xem xét. Đồng thời, quyết định của ngân hàng trung ương trong việc tăng hạn ngạch cho Southbound Bond Connect không chỉ cho thấy sự sẵn sàng mà còn thể hiện một ý định mạnh mẽ để kích thích đa dạng hóa danh mục đầu tư ra nước ngoài. Các rào cản trước đây đã giới hạn quy mô và kích thước của hoạt động đầu tư nước ngoài; việc gấp đôi mức giới hạn này lên mức được báo cáo 139 tỷ USD sẽ loại bỏ một nút thắt, đặc biệt đối với các tổ chức quản lý các vị thế thu nhập cố định lớn. Chúng ta nên chuẩn bị cho sự gia tăng đáng kể về nhu cầu trái phiếu ngoại tệ, đặc biệt là những trái phiếu mang lại một mức lợi tức cao hợp lý. Ở phía phái sinh, điều nổi bật là sự gia tăng hạn mức dưới chương trình Swap Connect. Điều này không chỉ là sự tinh chỉnh về hình thức—nó cho phép các tổ chức tài chính Trung Quốc tham gia một cách tự do hơn vào các thị trường lãi suất nước ngoài. Đối với những người trong chúng ta theo dõi các chiến lược theo dõi đường cong lợi suất ngắn và dài hạn, các tác động sẽ trở nên rõ ràng ngay lập tức. Truy cập vào các thị trường hoán đổi quốc tế bất ngờ cho phép quản lý thời gian chính xác hơn. Nó cũng mở ra những kết hợp mới của lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro mà trước đây không thể thực hiện. Điều này có nghĩa gì đối với các nhà giao dịch là không thể không nhận thấy. Hãy mong đợi những dòng vốn ban đầu hướng tới các kỳ hạn phù hợp với các hạng mục thời gian mục tiêu trong các thị trường trái phiếu phát triển chính. Nếu chế độ tỷ giá vẫn được quản lý một cách hợp lý, và các lãi suất chính sách tiếp tục phân kỳ giữa các khu vực, sẽ còn nhiều cơ hội để khám phá các giao dịch hội tụ giữa các đồng tiền và lãi suất. Việc phòng ngừa rủi ro cũng sẽ trở nên năng động hơn. Với việc các quỹ trong nước giờ đây đang nhìn nhận việc tiếp xúc với nước ngoài một cách nghiêm túc hơn, sự mở rộng này sẽ tạo ra một dòng vốn lớn hơn vào các hoán đổi lãi suất gắn liền với trái phiếu nước ngoài. Điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi trong định giá ở cả hai phía. Biến động xung quanh các cửa sổ thông báo và tín hiệu chính sách vĩ mô có thể sẽ tăng nhẹ, nhưng điều này chỉ phản ánh sự tham gia sâu hơn hơn là sự định giá sai hướng. Sự bình luận của Liu vào tuần trước đã thúc đẩy chủ đề này. Đọc giữa các dòng, sự phê duyệt quy định sẽ diễn ra theo nhu cầu thị trường, chứ không phải theo chiều ngược lại. Điều này làm cho việc theo dõi việc tiếp nhận hạn ngạch được phân bổ trở nên quan trọng hơn là chờ đợi thông báo mới từ trung ương. Hãy điều chỉnh vị thế của bạn cho phù hợp. Chúng ta cũng kỳ vọng rằng chênh lệch lãi suất Treasury-OIS sẽ thắt chặt hơn vào những ngày mà khối lượng kết nối tăng vọt, đặc biệt khi liên quan đến các cửa sổ phát hành liên kết. Cái loại ma sát đó dẫn đến các sự cố giao dịch—chủ yếu dành cho những ai đủ nhanh nhạy để điều chỉnh ngưỡng ký quỹ một cách nhanh chóng và khai thác tính thanh khoản qua đêm khi có thể. Trong các phiên sắp tới, hãy tập trung nhiều hơn vào mức độ tương đối của nhân dân tệ so với các chỉ số theo trọng số giỏ. Định giá đó sẽ trở nên quan trọng hơn nhiều so với tỷ lệ FX cặp cơ bản, đặc biệt vì chi phí phòng ngừa sẽ bị ảnh hưởng bởi các giá trị tiềm ẩn cho dòng vốn mới. Không phải mọi cặp đều phản ứng đồng đều, và sẽ có những điểm bão hòa kỹ thuật khi các tài khoản trong nước tập trung vào các khu vực được coi là an toàn. Có một sự điều chỉnh đang diễn ra, và nó có thể đo lường được. Hãy theo dõi các con số doanh thu cho các hoán đổi lãi suất dài hạn. Chúng đã bắt đầu tăng lên cùng với các thông báo này. Chúng tôi nên điều chỉnh động lực đường cong cho phù hợp, khi mức độ tham gia đang sâu sắc hơn ở cấp độ tổ chức.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.