Vào tháng 8 năm 2025, PMI ngành sản xuất của Ý đã tăng lên 50.4, vượt qua kỳ vọng là 49.8. Đây là lần đầu tiên chỉ số này chuyển sang lãnh thổ tăng trưởng sau hơn một năm thu hẹp, được hỗ trợ bởi sự gia tăng mạnh mẽ về khối lượng sản xuất, mức cao nhất kể từ đầu năm 2023. Trong khi tổng đơn đặt hàng có chút tăng nhẹ, doanh số xuất khẩu tiếp tục giảm. Sự giảm sút trong đơn đặt hàng xuất khẩu đã kéo dài gần hai năm rưỡi, ngoại trừ một sự gia tăng nhẹ vào tháng 5. Giá đầu vào và đầu ra giảm nhẹ nhờ chi phí năng lượng thấp hơn và các biến động tỷ giá có lợi.

Thách thức trong ngành sản xuất

Các công ty đã trải qua sự giảm bớt khối lượng công việc, dẫn đến sự giảm, dù là nhẹ, trong việc làm. Niềm tin kinh doanh đã giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Việc mua sắm đầu vào giảm, và hàng tồn kho trước sản xuất giảm nhanh chóng. Thời gian giao hàng của nhà cung cấp tiếp tục xấu đi, cho thấy các vấn đề trong chuỗi cung ứng vẫn tồn tại mặc dù nhu cầu thấp hơn. PMI phản ánh một sự phục hồi mong manh, với các công ty vẫn cẩn trọng trong bối cảnh nhu cầu không chắc chắn. Mặc dù PMI tổng thể gợi ý về sự mở rộng, các chỉ thị sâu hơn cho thấy sự thận trọng, với các công ty đang chờ đợi các tín hiệu nhu cầu mạnh mẽ hơn. Giá đầu ra giảm nhẹ, tiếp tục xu hướng giảm giá khiêm tốn. Ngành sản xuất của Ý đã trở lại lãnh thổ tăng trưởng lần đầu tiên sau gần một năm rưỡi, vượt qua kỳ vọng với PMI là 50.4. Sự bất ngờ tích cực này có thể kích thích một đợt tăng ngắn hạn trong cổ phiếu Ý và tạm thời củng cố đồng Euro. Các nhà giao dịch có thể chuẩn bị cho một động thái tăng ban đầu trong hợp đồng tương lai FTSE MIB. Tuy nhiên, chúng tôi thấy điều này trong bối cảnh những khó khăn kinh tế kéo dài. Với nợ công của Ý vẫn dao động quanh mức 138% GDP, một con số đã trở thành mối lo ngại từ đầu năm 2020, và Ngân hàng Trung ương Châu Âu duy trì lập trường chính sách thận trọng, điểm dữ liệu này khó có thể báo hiệu một sự đảo ngược lớn. Do đó, chúng tôi nên theo dõi chênh lệch giữa trái phiếu Chính phủ 10 năm của Ý và Đức một cách chặt chẽ, vì việc mở rộng nhanh chóng sẽ chỉ ra rằng nỗi sợ rủi ro chủ quyền tiềm ẩn trên thị trường đang quay trở lại.

Các mối lo ngại vĩ mô

Các chi tiết dưới con số tổng thể cho thấy sự yếu kém đáng kể. Sự sụt giảm trong đơn đặt hàng xuất khẩu mới đã kéo dài gần hai năm rưỡi, và các công ty đang cắt giảm việc làm khi niềm tin kinh doanh giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng. Sự không kết nối giữa sản xuất hiện tại và đơn hàng tương lai cho thấy sự phục hồi là mong manh. Sự xung đột giữa dữ liệu tích cực và yếu kém dưới bề mặt là một công thức cho sự gia tăng biến động. Chúng ta nên xem xét các chiến lược kiếm lời từ sự biến động giá, chẳng hạn như mua các hợp đồng straddle trên chỉ số FTSE MIB. Một vị thế như vậy sẽ có lãi nếu chỉ số có một động thái mạnh mẽ theo cả hai hướng trong vài tuần tới khi thị trường tiêu hóa những tín hiệu trái chiều này. Việc các công ty cắt giảm việc làm và cảm thấy ít tự tin hơn về tương lai là những tín hiệu mạnh mẽ về triển vọng phía trước. Nhìn lại sự phục hồi bền vững mà chúng ta đã thấy vào năm 2021, nó được xây dựng trên sự tự tin và việc làm đang tăng lên, mà hiện tại không còn tồn tại. Điều này cho thấy rằng việc sử dụng bất kỳ sức mạnh nào của thị trường như một cơ hội để mua các hợp đồng quyền chọn bán hoặc bắt đầu các vị thế bán có thể là một chiến lược thận trọng trong trung hạn. Sự sụt giảm liên tục trong doanh số xuất khẩu cũng chỉ ra áp lực liên tục lên đồng Euro. Sự yếu kém này, kết hợp với những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, củng cố quan điểm thận trọng đối với cặp tiền tệ EUR/USD. Bất kỳ sự mạnh mẽ nào của đồng Euro dựa trên tin tức này có khả năng chỉ là tạm thời và có thể tạo ra một cơ hội bán hợp lý.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.