Một nghiên cứu mới từ Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ) xem xét ảnh hưởng của hành vi thiết lập giá của các doanh nghiệp đối với lạm phát. Nghiên cứu cho thấy cách các doanh nghiệp điều chỉnh giá là một yếu tố chính thúc đẩy lạm phát, với lạm phát gần đây có ảnh hưởng lớn hơn đến quyết định của họ so với các kỳ vọng trong tương lai hoặc dữ liệu lịch sử.

Cải thiện Dự báo Lạm phát

Kết luận rằng các mô hình sử dụng dữ liệu gần đây hoạt động tốt hơn so với các khảo sát doanh nghiệp trong việc dự đoán lạm phát trong nước hoặc lạm phát không giao dịch, bao gồm các lĩnh vực như nhà ở, giáo dục hoặc chăm sóc sức khỏe. Tuy nhiên, bài báo gợi ý rằng tất cả các công cụ có sẵn vẫn nên được xem xét vì hành vi thiết lập giá có thể thay đổi theo thời gian. Việc hiểu biết về thời điểm và chiến lược của các doanh nghiệp trong việc thay đổi giá có thể cung cấp thông tin cho Ủy ban Chính sách Tiền tệ về tính bền vững của lạm phát và sự trở lại của lạm phát về mức mục tiêu 2% của RBNZ. Sự hiểu biết này ảnh hưởng đến các quyết định về việc thiết lập Tỷ lệ Tiền tệ Chính thức (OCR) bằng cách cung cấp cái nhìn sâu sắc về xu hướng lạm phát. Bài báo tổng thể gợi ý rằng việc tập trung vào cách các doanh nghiệp phản ứng trước các xu hướng lạm phát gần đây có thể cải thiện dự báo lạm phát và hướng dẫn quyết định về lãi suất.

Hệ quả Thị trường

Cách tiếp cận này đặc biệt hữu ích trong những giai đoạn sau các mức lạm phát cao hoặc thấp đáng kể. Tính đến ngày 4 tháng 8 năm 2025, chúng ta nên hiểu rằng RBNZ hiện đang tín hiệu một sự tập trung mạnh mẽ hơn vào dữ liệu lạm phát gần đây so với các khảo sát dự đoán. Điều này có nghĩa là báo cáo CPI hàng quý tiếp theo sẽ là dữ liệu quan trọng nhất ảnh hưởng đến Tỷ lệ Tiền tệ Chính thức (OCR). Bất kỳ bất ngờ nào trong công bố đó rất có thể sẽ kích thích một sự định giá lại thị trường đáng kể. Các số liệu lạm phát mới nhất từ tháng 7 năm 2025 cho thấy trong khi CPI chính giảm nhẹ xuống còn 3,8%, thành phần không giao dịch quan trọng vẫn cao đáng kể ở mức 4,5%. Với quan điểm mới của RBNZ, lạm phát nội địa dai dẳng này có nghĩa là chúng ta nên mong đợi họ sẽ giữ quan điểm “diều hâu” hơn so với những gì đồng thuận của thị trường dự đoán. Do đó, khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn đang giảm dần. Đối với các nhà giao dịch hợp đồng tương lai, điều này cho thấy rằng các hợp đồng định giá cắt giảm OCR trước đầu năm 2026 có thể đang bị định giá quá cao. Chúng ta nên xem xét vị trí cho một “đợt giữ diều hâu” từ RBNZ trong phần còn lại của năm. Điều này có thể liên quan đến việc trả lãi suất cố định trên các hợp đồng hoán đổi lãi suất để đặt cược vào việc lãi suất sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn. Tăng cường tầm quan trọng của các điểm dữ liệu đơn lẻ như công bố CPI nâng cao giá trị của các chiến lược lựa chọn. Biến động ngụ ý trong những tuần trước khi công bố lạm phát tiếp theo vào tháng 10 có khả năng sẽ bị định giá thấp. Việc mua straddles hoặc strangles trên các hợp đồng tương lai lãi suất ngắn hạn có thể là một cách thận trọng để giao dịch sự di chuyển mạnh mẽ được kỳ vọng. Nhìn lại chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ của năm 2022-2023, chúng ta đã thấy cách RBNZ có thể hành động quyết liệt khi đối mặt với các xu hướng lạm phát rõ ràng. Nghiên cứu hiện tại gợi ý rằng hành vi phản ứng này hiện là mô hình chính của họ. Do đó, chúng ta không nên đánh giá thấp sự sẵn sàng của họ trong việc giữ ổn định OCR ở mức 5,5%, hoặc thậm chí tăng thêm, nếu báo cáo lạm phát tiếp theo không cho thấy sự giảm đáng kể. Tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn và bắt đầu giao dịch ngay bây giờ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.