JP Morgan cho rằng chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) là quá khắt khe, xét đến các tín hiệu kinh tế hỗn hợp. Công ty này tin rằng có cơ sở để bắt đầu một chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, họ cũng cho rằng Fed khó có khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ do thị trường lao động căng thẳng, tăng trưởng lương, và sức chịu đựng tổng thể của người tiêu dùng. Công ty nhận xét về tình hình thị trường, lưu ý sức mạnh trong lợi nhuận của nhóm Magnificent 7. Dù vậy, họ dự đoán một sự chuyển dần sang S&P 500 bao trùm hơn, với sự tăng trưởng lợi nhuận dự kiến đồng bộ giữa công nghệ lớn và các ngành khác vào năm 2026. Sự căng thẳng đối với các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình được thừa nhận, trong khi những người kiếm thu nhập cao hơn được ghi nhận là giữ vững phần lớn động lực kinh tế. Nhà chiến lược ngụ ý rằng trong khi cắt giảm lãi suất là hợp lý, Cục Dự trữ Liên bang nên tiến hành một cách cẩn trọng.

Triển vọng Lãi Suất

Chính sách hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang dường như quá khắt khe xét đến các tín hiệu kinh tế hỗn hợp mà chúng ta đang thấy. Điều này củng cố quan điểm rằng một chu kỳ cắt giảm lãi suất là hợp lý và đang ở phía chân trời. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, triển vọng này ủng hộ việc định vị cho lãi suất giảm dần trong những tuần và tháng tới. Tuy nhiên, chúng tôi không mong đợi Fed sẽ hành động quyết liệt, khi báo cáo việc làm tháng 8 năm 2025 cho thấy có 190,000 việc làm được tạo ra và lạm phát lõi vẫn dính sát gần 3.5%. Tư thế thận trọng này cho thấy trong khi vị thế dài hạn trong hợp đồng tương lai trái phiếu là hợp lý, chúng tiềm ẩn rủi ro. Một chiến lược thận trọng hơn có thể bao gồm việc sử dụng các tùy chọn, chẳng hạn như mua các hợp đồng call spread trên các quỹ ETF trái phiếu như TLT, để hạn chế rủi ro nếu Fed chậm hơn so với dự kiến. Trong thị trường chứng khoán, sức mạnh lợi nhuận của các cổ phiếu Magnificent 7 tiếp tục hỗ trợ cho các chỉ số chính. Từ đầu năm đến tháng 8 năm 2025, khoảng cách hiệu suất vẫn rất lớn, với bảy cổ phiếu công nghệ hàng đầu tăng trở về hơn 35% so với chỉ 8% của 493 công ty còn lại trong S&P 500. Đây là một mô hình mà chúng ta đã thấy gia tăng trong suốt năm 2023 và 2024.

Định Vị Thị Trường

Sự tập trung vào lãnh đạo này gợi ý rằng một sự luân chuyển sang thị trường rộng hơn đang trở thành một khả năng ngày càng tăng khi chúng ta hướng tới năm 2026. Một cách để định vị cho điều này là duy trì triển vọng lạc quan về S&P 500 bằng cách sử dụng các hợp đồng SPY calls trong khi đồng thời mua các hợp đồng put bảo vệ trên một chỉ số nặng về công nghệ như QQQ. Điều này nắm bắt được khả năng tăng của thị trường chung trong khi bảo hiểm chống lại sự giảm giá ở phần đông đúc nhất của thị trường. Với sự không chắc chắn về thời điểm chính xác của việc cắt giảm lãi suất của Fed, chúng tôi không mong đợi một sự sụp đổ trong biến động thị trường. Môi trường này, tương tự như các điều kiện không ổn định mà chúng tôi đã trải qua vào đầu năm 2024 trước khi sự chuyển hướng của Fed được xác nhận, có thể giữ cho chỉ số VIX không rơi xuống mức thấp lịch sử của nó. Bán các tùy chọn ngắn hạn, ngoài tiền trên các chỉ số có thể là một cách hiệu quả để tạo ra thu nhập từ sự ổn định này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.