Một chiến lược gia về quyền chọn tại Mỹ cảnh báo về khả năng giảm giá tiềm tàng của thị trường cổ phiếu trong ba tháng tới, dựa trên các tín hiệu hiện tại của thị trường tín dụng. Các biên độ tín dụng đang cực kỳ chật chội, cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp đang chấp nhận mức lợi suất bổ sung nhỏ hơn so với trái phiếu chính phủ. Khi biên độ tín dụng chật chội, điều này cho thấy sự lạc quan, điều này có thể không phù hợp với triển vọng kinh tế hiện tại. Các nhà quản lý tài sản đang thận trọng, giới hạn sự tiếp xúc với tín dụng có lợi suất cao do rủi ro tăng trưởng chậm lại và gia tăng tỷ lệ vỡ nợ. Lịch sử cho thấy, những thay đổi trong các chỉ số tín dụng như CDX và iTraxx có thể đi trước sự biến động của cổ phiếu.

Thước đo Thị trường Tín dụng

Biên độ trái phiếu có lợi suất cao và biên độ điều chỉnh quyền chọn của ICE BofA, có sẵn trên trang dữ liệu kinh tế của Cục Dự trữ Liên bang, có thể được sử dụng làm thước đo. Việc tăng biên độ thường chỉ ra rằng tâm lý chấp nhận rủi ro đang giảm và có thể gây áp lực lên thị trường. Thị trường cũng theo dõi các báo cáo lạm phát ảnh hưởng đến kỳ vọng lãi suất, tác động đến lợi suất trái phiếu và biên độ. Các nhà đầu tư được khuyến khích theo dõi biên độ tín dụng và các báo cáo lạm phát, vì những sự khác biệt giữa cổ phiếu và biên độ tín dụng có thể chỉ ra sự mong manh của thị trường. Bằng cách theo dõi sự chuyển động của biên độ tín dụng và hiểu các chỉ số như CDX và iTraxx, các nhà đầu tư có thể đánh giá các dấu hiệu cảnh báo sớm trong thị trường tín dụng và đánh giá tốt hơn các rủi ro trong danh mục đầu tư của họ. Các thị trường tín dụng đang báo hiệu sự lo ngại tiềm tàng cho cổ phiếu trong vài tháng tới, vì vậy chúng ta cần chuẩn bị. Các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp đang chấp nhận mức lợi suất bổ sung nhỏ lịch sử, một dấu hiệu lạc quan có thể không hợp lý. Sự chật chội này trong biên độ tín dụng khiến thị trường trở nên dễ bị tổn thương nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại. Biên độ trái phiếu lợi suất cao của ICE BofA hiện chỉ là 305 điểm cơ bản, một mức nhắc nhở chúng ta về sự tự mãn đã thấy vào cuối năm 2021 trước khi tăng lãi suất vào năm 2022. Đồng thời, chỉ số đầu tư CDX đang giao dịch gần 50 điểm cơ bản trong khi S&P 500 vượt qua 6,200. Sự ngắt kết nối này, khi các thị trường tín dụng đang bị kéo căng trong khi cổ phiếu tăng vọt, thường kết thúc bằng một sự điều chỉnh sắc nét.

Các Chiến lược Đối phó với Biến động

Điều này đưa ra một cảnh báo rõ ràng cho các nhà giao dịch phái sinh, đặc biệt là khi chỉ số VIX lơ lửng gần mức thấp 13. Các quyền chọn cổ phiếu dường như đang định giá thấp hơn mức rủi ro mà thị trường tín dụng đang báo hiệu. Chúng ta đã thấy một mẫu hình tương tự trước khi suy thoái vào đầu năm 2022, khi biên độ tín dụng bắt đầu mở rộng vài tuần trước khi thị trường cổ phiếu chịu ảnh hưởng nghiêm trọng. Báo cáo lạm phát của Mỹ sẽ được công bố vào ngày mai, 12 tháng 8, là yếu tố thúc đẩy ngay lập tức mà chúng tôi đang theo dõi. Một con số cao hơn mức 2.8% theo năm dự kiến có thể là yếu tố kích hoạt khiến biên độ mở rộng nhanh chóng. Một động thái như vậy gần như chắc chắn sẽ dẫn đến một sự gia tăng trong biến động cổ phiếu. Đối với rủi ro này, chúng tôi tin rằng đây là thời điểm tốt để mua một số bảo vệ giảm giá. Mua các quyền chọn bán nằm ngoài tiền cho SPX hoặc QQQ với ngày đáo hạn tháng 9 hoặc tháng 10 là một cách đơn giản để bảo hiểm cho danh mục đầu tư dài hạn. Mức biến động thấp hiện tại khiến những quyền chọn bảo vệ này tương đối rẻ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.