Các hộ gia đình Nhật Bản đang phải đối mặt với áp lực tăng chi phí sinh hoạt, với một cuộc khảo sát cho thấy giá thực phẩm tăng trên hơn 2,100 mặt hàng trong tháng Bảy, với mức tăng gấp năm lần so với năm trước. Teikoku Databank báo cáo mức tăng giá trung bình khoảng 15%, sau khi khảo sát 195 nhà sản xuất thực phẩm. Cuộc khảo sát cho thấy sự gia tăng giá cả được cho là do chi phí nguyên liệu và tiện ích cao hơn, cùng với chi phí lao động và vận chuyển tăng. Đối với năm 2025, động lực tăng giá có vẻ mạnh mẽ hơn so với năm trước.

Tác động của lạm phát đến các chính sách tương lai

Các khả năng tăng giá dầu thô, đặc biệt nếu căng thẳng ở Trung Đông leo thang, có thể dẫn đến lạm phát mới, tương tự như năm 2022, khi gần 26,000 mặt hàng tăng giá. Thông tin này gây thêm áp lực cho Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), ngân hàng này đã tránh tăng lãi suất thêm và có kế hoạch duy trì lập trường này cho đến năm sau. BOJ đã thực hiện cách tiếp cận ôn hòa, tập trung vào ‘lạm phát cơ bản’ để xác thực việc tăng lãi suất dần dần, nhưng thông điệp chưa được rõ ràng. Thống đốc BOJ Ueda cho biết lạm phát ổn định, được thúc đẩy bởi tiêu dùng và lương cao hơn, vẫn chưa được thiết lập hoàn toàn. Cuộc khảo sát tankan quý tới của BOJ được kỳ vọng sẽ tiết lộ sự giảm sút tâm lý trong số các nhà sản xuất lớn, trong khi kế hoạch chi tiêu vốn dự kiến sẽ vẫn mạnh mẽ mặc dù gặp thách thức từ chính sách thương mại của Mỹ. Những gì chúng ta đang thấy ở đây là sự áp lực mạnh mẽ lên người tiêu dùng tại Nhật Bản — không chỉ là tình huống đơn lẻ, mà là sự gia tăng. Sự tăng vọt của giá thực phẩm, bao gồm hơn 2,100 mặt hàng chỉ trong một tháng, không phải là lạm phát sự cố. Nó đại diện cho một hiệu ứng tích lũy từ chi phí sản xuất cao hơn được truyền qua hệ thống đến kệ hàng. Mức tăng trung bình 15% không phải là điều mà các hộ gia đình có thể gánh chịu mà không phải cắt giảm chi tiêu tùy ý hoặc giảm tiêu thụ hoàn toàn.

Chi tiêu của người tiêu dùng và kỳ vọng về lạm phát

Điều này quan trọng vì nó phơi bày một khoảng cách giữa lạm phát thực tế mà mọi người trải qua và những gì Ngân hàng Nhật Bản coi là lạm phát cơ bản. Những nhận xét của Ueda cho thấy các nhà hoạch định chính sách vẫn đang chờ đợi một mô hình nhất quán hơn giữa chi tiêu của người tiêu dùng và mức tăng lương trước khi thay đổi hướng đi. Nói cách khác, mặc dù giá cả đang tăng nhanh ở một số danh mục, ngân hàng trung ương chưa tự tin rằng điều này phản ánh lạm phát do cầu, điều mà sẽ biện minh cho việc tăng lãi suất. Phần khó khăn là sự do dự của họ trong việc hành động trong khi vẫn còn có sự không chắc chắn tác động lên thị trường dầu mỏ. Nếu căng thẳng leo thang ở Trung Đông, chi phí năng lượng chắc chắn sẽ tăng trở lại. Hiệu ứng này sẽ lan tỏa qua vận chuyển và sản xuất — đẩy giá cả cao hơn nữa. Điều tương tự đã xảy ra vào năm 2022, và cấu trúc cho sự tái diễn đó đã có sẵn. Nên chú ý đến những gì sắp diễn ra trong khảo sát tankan. Các tham gia thị trường đã kỳ vọng tâm lý giảm sút trong lĩnh vực sản xuất, tuy nhiên, kế hoạch chi tiêu có thể vẫn giữ vững. Điều này tạo ra một triển vọng chia tách. Một số công ty vẫn có ý định đầu tư qua những khó khăn, có thể là do chu kỳ sản phẩm lâu dài hoặc con đường R&D đã cam kết. Nhưng các nhà giao dịch cổ phiếu và lãi suất giờ đã hiểu rằng các cuộc khảo sát này có thể kích thích sự điều chỉnh trong các kỳ vọng, đặc biệt khi tâm lý và các kế hoạch vốn đi theo hướng đối lập. Chúng ta cũng không thể bỏ qua sức nặng bên ngoài từ các chính sách của Mỹ. Mặc dù thương mại trực tiếp giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ có thể bị giới hạn ở một số lĩnh vực, nhưng tâm lý rủi ro là toàn cầu. Các tình huống mới nổi ở phía Thái Bình Dương có thể thắt chặt chuỗi cung ứng hoặc thay đổi dự báo nhu cầu, cả hai điều này đều lan tỏa ngay lập tức qua các mô hình định giá tương lai. Trong vài tuần tới, thách thức nằm ở việc tiến lên qua lớp sương mù dữ liệu này. Chúng ta không thấy sự bối rối từ ngân hàng trung ương — vấn đề là dữ liệu thiếu sự xác nhận ở cả hai hướng, điều này làm chậm trễ sự rõ ràng chính sách. Điều đó khiến các tín hiệu thứ cấp — như ý định chi tiêu của doanh nghiệp, khối lượng nhập khẩu nhiên liệu, và các thỏa thuận lương tương lai — có ảnh hưởng hơn bình thường. Đối với những người có vị thế liên kết với các xu hướng lạm phát tương lai hoặc kỳ vọng về lãi suất, trọng tâm phải vào việc đo lường nơi áp lực xuất hiện đầu tiên, chứ không phải nơi nó tồn tại lâu nhất. Định hướng tương lai cần tiếp tục điều chỉnh khi từng mảnh dữ liệu đến. Không phải mỗi lần lạm phát bùng phát đều dẫn đến phản ứng chính sách ngay lập tức — nhưng mỗi lần đều trở nên không thể bỏ qua khi nó tiếp tục kéo dài.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.