Vàng đang trải qua sự gia tăng nhu cầu như một nơi trú ẩn an toàn, đặc biệt khi các lựa chọn thay thế như đồng đô la Mỹ và trái phiếu chính phủ đã trở nên kém hấp dẫn. Xu hướng này đã được ghi nhận trong bối cảnh các chính sách không ổn định, cung cấp cái nhìn sâu sắc về nhận thức rủi ro. Đã có sự ưu tiên rõ rệt đối với hợp đồng tương lai Vàng, dẫn đến việc nắm giữ trên COMEX tăng 150% từ tháng 12 đến tháng 4, đạt 45 triệu ounce. Sự gia tăng này nhấn mạnh giá trị mà mọi người thấy được trong Vàng trong những thời kỳ không chắc chắn.

Tăng cường tiếp xúc với Vàng trong khu vực Eurozone

Tại khu vực eurozone, sự tiếp xúc với Vàng cũng đang gia tăng, với giá trị danh nghĩa của các hợp đồng phái sinh tăng 58% kể từ tháng 11 năm ngoái, đạt 1 triệu EUR vào cuối tháng 3. Một phần lớn các giao dịch này mang theo những rủi ro mặc định của bên đối tác vốn có. Sự thận trọng được khuyến cáo khi diễn giải thông tin về các thị trường và hồ sơ công cụ. Nghiên cứu cá nhân kỹ lưỡng là điều cần thiết trước khi đưa ra quyết định đầu tư, vì tất cả các rủi ro, bao gồm việc có thể mất vốn gốc, đều là trách nhiệm của nhà đầu tư. Những gì chúng ta đang thấy là một sự chuyển hướng rõ ràng sang các kho lưu trữ giá trị được nhận diện, không phải do tiềm năng tăng trưởng mà do động cơ bảo tồn. Sự gia tăng hoạt động hợp đồng tương lai Vàng—đặc biệt là sự nhảy vọt trong nắm giữ của COMEX từ tháng 12 đến tháng 4—làm rõ điều đó. Khi các nhà giao dịch thêm hơn 25 triệu ounce vào danh mục trong bốn tháng, thông điệp rất rõ ràng: vốn không theo đuổi lợi suất, mà đang tìm kiếm các tùy chọn đỗ và chờ đợi. Sự gia tăng không chỉ là về khối lượng—mà còn về cách thức cấu trúc khối lượng đó, với sự tập trung vào các vị thế dài có vẻ như đang được nắm giữ hơn là giao dịch thông qua. Hoạt động gia tăng trong các hợp đồng phái sinh vàng khu vực eurozone củng cố quan điểm đó. Việc tăng 58% giá trị danh nghĩa trong vòng năm tháng không phải là một bước nhảy bình thường; đó là một sự tái định giá niềm tin vào các công cụ nợ liên kết với tiền tệ fiat. 1 triệu EUR đánh dấu một con số tâm lý mạnh mẽ, nhưng điều ít được thảo luận—nhưng lại cấp bách hơn—là bao nhiêu trong số đó được bảo đảm bởi các bên đối tác có thể không đứng vững nếu áp lực thị trường gia tăng. Rủi ro hiệu suất đã quay trở lại cuộc trò chuyện sau nhiều năm bị cho là vấn đề chỉ nằm ở văn phòng hậu cần.

Xem xét lại giả định và rủi ro thị trường

Từ quan điểm của chúng tôi, sự gia tăng nhạy cảm với bên đối tác phản ánh một sự từ bỏ nhất định rằng các công cụ chính sách trung ương không còn đủ để củng cố niềm tin. Việc Vàng một lần nữa được dựa nhiều vào, ngay cả khi lợi suất thực vẫn dương, cho thấy sự không tin tưởng sâu sắc hơn vào sự an toàn dựa trên thời gian. Các nhà giao dịch sẽ làm tốt nếu không coi những tín hiệu này đơn giản là hành vi phòng ngừa ngắn hạn; chúng phản ánh một sự tích tụ áp lực dưới lớp độ biến động hàng ngày. Giả định rằng thu nhập cố định truyền thống là lựa chọn tự động trong thời kỳ không chắc chắn về chính sách không còn đúng nữa. Do đó, sự phụ thuộc vào phân tích rủi ro vỡ nợ trong các hợp đồng phái sinh trở nên hơn cả một bài tập đánh dấu. Về mặt thực tiễn, các lộ trình định giá, chất lượng tài sản thế chấp và tính liên tục trong thực hiện cần được xem xét lại. Có rất ít chỗ cho sự lạc quan mù quáng về hiệu quả ký quỹ. Hơn nữa, việc xem xét lại các giả định về tính thanh khoản là điều khôn ngoan. Vàng hoạt động trong một cấu trúc giao dịch tập trung, nơi mà hiện tượng trượt giá và hành vi chênh lệch có thể thay đổi nhanh chóng dưới áp lực khối lượng. Những gì dường như là thanh khoản trong những khoảng thời gian bình lặng không phải lúc nào cũng chuyển dịch tốt khi các dòng chảy rộng hơn thay đổi. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các chiến lược có đòn bẩy và những hợp đồng mang tính chất cuộn trong các chu kỳ hết hạn. Có thể không cần phải rút lui hoàn toàn khỏi các ý kiến định hướng, nhưng cũng không có lý do gì cho sự tự mãn về rủi ro cấu trúc. Những người điều chỉnh vị thế trong các công cụ phái sinh, đặc biệt là với các tiếp xúc liên quan đến hàng hóa như Vàng, nên tiếp cận mỗi lớp giao dịch với sự xem xét mới mẻ. Không phải vì môi trường là mới, mà vì các ngưỡng chịu đựng đã thu hẹp lại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.