Chỉ số niềm tin tiêu dùng sơ bộ của khu vực đồng euro tháng Tư đứng ở mức -16.7. Con số này được dự đoán sẽ là -15.5. Mức độ niềm tin tiêu dùng hiện tại là thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2023. Sự sụt giảm này cho thấy tâm lý tiêu dùng trong khu vực đồng euro đang suy yếu.

Thay Đổi Trong Thái Độ Tiêu Dùng

Dữ liệu cho thấy một sự thay đổi trong thái độ của người tiêu dùng, với niềm tin giảm nhiều hơn so với dự đoán. Xu hướng này có thể ảnh hưởng đến các đánh giá kinh tế. Sự sụt giảm niềm tin tiêu dùng trong khu vực đồng euro so với kỳ vọng cho thấy các hộ gia đình cảm thấy lo lắng hơn so với những gì các nhà phân tích dự báo. Điểm số -16.7, thấp hơn nhiều so với mức dự đoán -15.5, cho thấy một sự giảm sút có thể được coi là phản ứng đối với các áp lực kinh tế gần đây, chẳng hạn như mối lo ngại về chi phí sinh hoạt, lạm phát dai dẳng trong các dịch vụ thiết yếu, hoặc sự không chắc chắn kéo dài xung quanh tăng trưởng lương ở một số quốc gia thành viên. Khi tâm lý người tiêu dùng tiếp tục xu hướng giảm trong nhiều tháng liền, điều này thường phản ánh sự kháng cự rộng rãi đối với việc chi tiêu, có thể tác động đến doanh số bán lẻ và làm giảm dự báo về tiêu dùng tư nhân. Tại mức này, chỉ số tương ứng với các mức không được thấy kể từ quý cuối cùng của năm ngoái, cho thấy rằng sự lạc quan vừa phải được nhìn thấy vào đầu năm 2024 đã không duy trì được. Từ góc độ này, chúng ta có thể nhận ra rằng tâm lý người tiêu dùng có xu hướng dẫn dắt các chỉ số khác—nó thường cho chúng ta cảm nhận về cách công chúng sẽ hành xử trước khi điều này xuất hiện trong hoạt động mua sắm hoặc hành vi tiết kiệm. Các mô hình lịch sử cho thấy rằng những điểm chuyển tiếp trong tâm lý thường xảy ra trước sự suy giảm niềm tin của doanh nghiệp, đặc biệt ở các khu vực mà tiêu dùng cá nhân chiếm tỷ trọng lớn trong GDP. Có lý do để theo dõi cách mà sự mất niềm tin này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng về chính sách tiền tệ. Mặc dù dữ liệu về triển vọng người tiêu dùng không phải là yếu tố dẫn dắt các động thái lãi suất, một chuỗi các bất ngờ tiêu cực trong những chỉ số này có thể thay đổi kỳ vọng về lập trường của Ngân hàng Trung ương Châu Âu trong các tuyên bố trong tương lai. Những bất ngờ lớn cũng có thể dẫn đến việc điều chỉnh các dự báo lạm phát trung hạn, đặc biệt nếu nhu cầu giảm làm giảm áp lực lên giá cả. Các nhà giao dịch nên ghi nhớ rằng sự yếu kém ngắn hạn trong niềm tin có thể làm giảm sự cấp bách cho các điều kiện tài chính chặt chẽ hơn, trong mọi yếu tố khác đều không thay đổi.

Tác Động Đến Chính Sách Tiền Tệ

Với sự ổn định của thị trường lao động trong tháng trước và các chỉ số PMI tương đối ổn định, chúng tôi không mong đợi người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn. Sự phân kỳ này báo hiệu rằng kỳ vọng lạm phát trong các hộ gia đình có thể đang trở nên kiên cố hơn, hoặc rằng các sự kiện địa chính trị gần đây đang tạo ra một cái bóng dài hơn so với ước tính trước đó. Cũng có thể các chu kỳ bầu cử sắp tới ở một số quốc gia khu vực đồng euro đang tạo ra sự do dự, ảnh hưởng đến cách mà các hộ gia đình nhìn nhận về thu nhập trong tương lai. Lagarde và đội ngũ của bà sẽ theo dõi những con số này một cách chặt chẽ. Mặc dù khảo sát cụ thể này không trực tiếp tác động đến các công cụ chính sách chủ chốt, nó vẫn là một viên gạch trong bức tranh vĩ mô rộng lớn hơn. Nó tiếp tục ảnh hưởng đến khẩu vị rủi ro, đặc biệt trong các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và tiêu dùng tùy ý. Chúng tôi có thể nhận thấy rằng việc định giá trong các hợp đồng lãi suất kỳ hạn và sản phẩm STIR bắt đầu có xu hướng hơi thiên về chiều xuôi, đặc biệt là trong khoảng thời gian tháng 7-9. Một số phân khúc đã bắt đầu thể hiện dấu hiệu sớm về việc đánh giá lại khả năng tăng lãi suất. Thông điệp này chưa có tính hướng dẫn nhưng mở ra cánh cửa cho những diễn giải khác nhau về rủi ro và độ biến động, đặc biệt là liên quan đến chức năng phản ứng của ECB. Trong thực tế, dữ liệu hiện tại đi ngược lại với câu chuyện về sự đảo ngược nhanh chóng trong nhu cầu của khu vực đồng euro. Điều này có thể tác động đến chênh lệch trái phiếu bên ngoài, xét đến các mô hình lịch sử về sự phân kỳ tăng trưởng. Một số nhà giao dịch có thể đã bắt đầu tính toán đến một đợt sụt giảm khác trong dữ liệu bán lẻ hoặc dịch vụ trong chu kỳ tiếp theo. Do đó, chúng tôi có khả năng thấy sự định hình lại trong các tùy chọn lãi suất, có thể gần hơn với khu vực đầu kỳ, trong khi các thời gian đáo hạn xa hơn vẫn gắn với các giả định về quỹ đạo lãi suất trung ương.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.