Mối lo ngại đang gia tăng về các hành động của chính quyền Trump liên quan đến việc sa thải Ủy viên Cục Thống kê Lao động (BLS) Erika McEntarfer. Nỗi sợ là đây có thể là một phần trong kế hoạch nhằm làm suy yếu tính hợp lệ của dữ liệu lạm phát chính thức, ảnh hưởng đến thị trường và các cuộc tranh luận về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Mối lo ngại chính là khả năng thao túng hoặc làm mất uy tín của Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI). Thị trường 2,1 triệu tỷ USD cho Chứng khoán Được Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS) phụ thuộc vào sự tin cậy trong việc tính toán CPI, và bất kỳ sự suy giảm nào trong lòng tin này có thể buộc các nhà đầu tư yêu cầu một khoản phí rủi ro cao hơn.

Ảnh hưởng đến Thị trường

Các nhà phân tích thị trường nhấn mạnh rằng độ tin cậy của các chỉ số lạm phát kỳ vọng từ thị trường có thể bị ảnh hưởng. Những chỉ số này, tương phản giữa trái phiếu kho bạc danh nghĩa với TIPS, đóng vai trò như những yếu tố đầu vào dựa trên dữ liệu cho chính sách tiền tệ. Nếu các bên liên quan tin rằng dữ liệu CPI bị ảnh hưởng chính trị, thì thị trường TIPS có thể phản ánh sự không chắc chắn này. Điều này có thể làm suy yếu vai trò của kỳ vọng lạm phát từ thị trường. Rủi ro rằng các số liệu thống kê lạm phát có thể bị ảnh hưởng chính trị gây ra sự lo lắng, có khả năng làm tổn hại đến uy tín lâu dài của thị trường tài chính Mỹ. Kịch bản này đe dọa sự ổn định và độ tin cậy, ảnh hưởng đến cả chính sách và các cuộc thảo luận về thị trường tài chính. Chúng ta hiện đang buộc phải xem xét rằng dữ liệu lạm phát của Mỹ có thể bị ảnh hưởng chính trị sau khi sa thải Ủy viên BLS vào tháng trước. Điều này giới thiệu một lớp không chắc chắn mới mà các mô hình tiêu chuẩn của chúng ta không tính đến. Vấn đề cốt lõi là liệu chúng ta có thể tin tưởng Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) như một tiêu chuẩn đáng tin cậy cho các giao dịch của mình hay không. Tác động đã rõ ràng trong thị trường 2,1 triệu tỷ USD cho Chứng khoán Được Bảo vệ Lạm phát Kho bạc (TIPS). Trong vài tuần qua, chúng ta đã thấy tỷ lệ lạm phát 5 năm đã giảm từ 2,4% xuống 2,1%, mặc dù các chỉ số khác như giá nhập khẩu đang tăng cho thấy lạm phát vẫn đang hiện hữu. Sự giảm này cho thấy các nhà đầu tư đang yêu cầu một khoản phí rủi ro cao hơn để nắm giữ TIPS, lo lắng rằng dữ liệu CPI cơ bản có thể bị xáo trộn. Đối với các nhà giao dịch phái sinh, điều này có nghĩa là các hoán đổi lạm phát liên kết với CPI hiện đang có rủi ro cơ bản cao hơn. Giá trị của các hợp đồng này phụ thuộc vào tính toàn vẹn của chỉ số, điều này hiện đang bị đặt dấu hỏi. Chúng ta cần bắt đầu tính toán thêm một khoản phí “tính toàn vẹn dữ liệu”, đặc biệt đối với các công cụ có kỳ hạn dài hơn.

Tác động đến Thị trường Tài chính

Biến động là điểm mấu chốt trong những tuần tới. Biến động ngụ ý trên các tùy chọn CPI đã tăng gần 30% kể từ giữa tháng 7 năm 2025, cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho các báo cáo lạm phát dễ biến động hơn. Điều này gợi ý một sự chuyển đổi chiến lược sang việc mua các tùy chọn, như trần và sàn CPI, để bảo vệ trước những kết quả cực đoan và bị chi phối bởi chính trị thay vì chỉ đặt cược vào một hướng đi. Chúng ta đang nhìn vào các tương đồng lịch sử, chẳng hạn như Brazil trong việc thao túng số liệu lạm phát của mình trong giai đoạn 2007 và 2015, như một kịch bản tiềm năng. Trong thời kỳ đó, dữ liệu chính thức đã tách rời khỏi thực tế, phá hủy lòng tin của thị trường trong gần một thập kỷ. Tiền lệ này nhấn mạnh nguy cơ uy tín nghiêm trọng mà các thị trường Mỹ phải đối mặt nếu theo đuổi con đường này.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.