Báo cáo hàng tháng gần đây của OPEC dự đoán một nửa thứ hai mạnh mẽ của năm 2025 cho nền kinh tế toàn cầu, lưu ý rằng nửa đầu năm đã vượt qua kỳ vọng. Họ dự kiến sự gia tăng nguồn cung ngoài OPEC là 730.000 thùng mỗi ngày (bpd) vào năm 2026, được điều chỉnh từ 800.000 bpd, và kỳ vọng sản xuất đá phiến của Mỹ sẽ ổn định trong năm đó. Trong tháng 5, OPEC+ đã thấy sự gia tăng trong sản lượng dầu thô lên 180.000 bpd. Về mặt giá dầu, giá dầu WTI đã đạt 77,49 USD nhưng sau đó đã giảm xuống còn 71,98 USD, giảm 1,00 USD, bị ảnh hưởng bởi những phát triển tích cực trong quan hệ Iran-Israel.

Triển vọng Kinh tế Toàn cầu và Sản xuất Dầu

Nội dung hiện tại chủ yếu phác thảo triển vọng tích cực cho nền kinh tế toàn cầu khi bước vào giai đoạn cuối của năm 2025. Phần đầu của năm đã hoạt động vượt xa các dự báo trước đây. OPEC, tức là Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ, hiện đang dự đoán tăng trưởng chậm lại trong nguồn cung dầu ngoài OPEC vào năm 2026 so với ước tính trước đó, giảm kỳ vọng của họ xuống 70.000 thùng mỗi ngày. Sự ổn định trong sản xuất dầu đá phiến từ Mỹ cũng đã được nêu bật, cho thấy ít có khả năng xảy ra những thay đổi đột ngột trong sản lượng ở đó. Trong khi đó, nhóm các nhà sản xuất dầu nói chung được gọi là OPEC+ đã tăng tổng sản lượng dầu thô của họ lên 180.000 thùng mỗi ngày trong tháng 5, bất chấp những nỗ lực liên tục để ổn định giá thông qua quản lý nguồn cung phối hợp. Hành động giá gần đây ở thị trường dầu cho thấy điều gì đó khá rõ ràng. Hợp đồng tương lai cho dầu WTI – là chuẩn của Mỹ cho dầu – đã leo lên gần 77 USD vào đầu tháng nhưng đã giảm xuống, kết thúc phiên được đề cập ở dưới 72 USD. Áp lực giảm này, văn bản gợi ý, chủ yếu là do dấu hiệu của việc cải thiện quan hệ giữa hai quốc gia ở Trung Đông, do đó làm giảm lo ngại về xung đột mới sẽ hỗ trợ giá năng lượng cao hơn. Từ vị trí của chúng ta, sự kết hợp này giữa dự báo nguồn cung thắt chặt cho năm tới và sự hạ nhiệt của căng thẳng địa chính trị đòi hỏi một cách tiếp cận thận trọng hơn. Đối với những người giao dịch các sản phẩm phái sinh liên quan đến dầu thô, đặc biệt là hợp đồng tương lai và quyền chọn, thông điệp ở đây là rõ ràng: chúng ta đang ở trong một khu vực mà lạc quan kinh tế được cân bằng bởi sự điều chỉnh thực tế của các chỉ số cung cấp và hạ nhiệt rủi ro chính. Các kỳ vọng đã được điều chỉnh cho sản lượng ngoài OPEC dẫn đến việc giảm kỳ vọng về tình trạng thừa cung trong năm 2026, đặc biệt khi xem xét rằng sự đóng góp từ dầu đá phiến của Mỹ cũng được dự kiến giữ ổn định thay vì mở rộng. Điều đó có thể hỗ trợ giá trong năm tới. Tuy nhiên, sự tăng trưởng trong sản xuất tháng 5 có thể hoạt động như một yếu tố giới hạn ngắn hạn đối với các cuộc tăng giá trừ khi được đi kèm với dữ liệu nhu cầu mạnh hơn hoặc tín hiệu chính sách mới từ nhóm.

Biến động và Khám Phá Giá

Biến động trong thị trường dầu có xu hướng tập trung xung quanh những khoảnh khắc thay đổi cảm xúc. Sự di chuyển gần đây trong giá – giảm mặc dù dữ liệu cung cấp vẫn ổn định – có thể cho thấy cảm xúc hiện tại ít bị chi phối bởi nỗi sợ cung cấp mà nhiều hơn bởi sự giảm leo thang địa chính trị. Chúng ta nên theo dõi xem câu chuyện này liệu có tiếp tục hay không, cũng như chú ý đến các tín hiệu từ các nhà sản xuất chủ chốt về sự phối hợp trong tương lai. Xét về việc di chuyển giá tương đối khiêm tốn và sự giảm ngay cả khi sản lượng tăng cao, độ biến động ngụ ý trên các hợp đồng có thời gian ngắn có thể gần sát với mức định giá lại. Nhu cầu rủi ro đuôi có thể giảm nếu căng thẳng ở Trung Đông vẫn giữ ở mức thấp. Chênh lệch giữa các hợp đồng tương lai tháng trước và tháng thứ hai có thể thu hẹp hơn nữa, vì vậy những người điều hành chênh lệch lịch cần quản lý carry chặt chẽ hơn trong thời gian tới. Chúng tôi không thấy nhiều dấu hiệu của rủi ro bứt phá về phía tăng giá cho đến hiện tại, điều này dẫn đến khả năng định giá trên các quyền chọn có thể bị định giá quá cao – đặc biệt là ở những điểm xa hơn trên biểu đồ. Các nhà giao dịch nên đánh giá vị trí của mình trong việc tiếp cận cả delta và vega, điều chỉnh cho một thị trường có xu hướng định giá lại tăng trưởng vĩ mô hơn là phản ứng nghiêm ngặt với các chỉ số cung cấp vật lý. Cập nhật này dập tắt bất kỳ giả thuyết nào dựa trên sự tăng trưởng nhanh chóng của dầu đá phiến Mỹ làm xáo trộn sự cân bằng trong năm 2026. Giả định đó, hiện tại đã được OPEC gạt sang một bên, làm giảm sự không chắc chắn về nguồn cung trong tương lai nhưng làm nổi bật một thị trường nhiều hơn được hướng dẫn bởi sự phù hợp của nhu cầu hơn là một thị trường bị điều khiển bởi những bất ngờ từ thượng nguồn. Chúng ta sẽ cần tiếp tục theo dõi các đường cong tương lai – đặc biệt từ quý 3 trở đi – để đánh giá xem rủi ro có bắt đầu chuyển sang phía cầu một lần nữa hay không. Hướng đi của thị trường có thể không thay đổi mạnh mẽ, nhưng việc khám phá giá vẫn đang rất hoạt động. Trong những tuần tới, điều quan trọng là giữ cho vị trí linh hoạt và nhạy bén.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.