Theo Thống đốc PBoC Pan Gongsheng, những bất ổn kinh tế toàn cầu đang gia tăng. Ông kêu gọi các quốc gia châu Á hợp tác trong việc giải quyết thuế quan. Mặc dù đã có những tín hiệu tích cực liên quan đến các cuộc thảo luận về thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, nhưng các giải pháp cụ thể vẫn cần thiết. Sự hợp tác hiệu quả vẫn là điểm trọng tâm trong việc vượt qua các rào cản thương mại hiện tại.

Sự Bất Ổn Toàn Cầu Đang Tăng

Tuyên bố của Pan làm rõ rằng sự bất ổn toàn cầu ngày càng gia tăng là điều mà chúng ta không thể bỏ qua. Khi các ngân hàng trung ương báo hiệu những thay đổi như vậy, điều đó thường phản ánh tâm lý rộng rãi hơn trong các khối kinh tế lớn. Đúng là đã có một số tiến triển trong các cuộc thảo luận về thuế quan—đặc biệt là những cái ảnh hưởng đến dòng chảy giữa Mỹ và Trung Quốc—nhưng tiến triển đó vẫn chưa được củng cố thành kết quả có ý nghĩa. Cho đến khi các cắt giảm, loại bỏ hoặc thỏa thuận thực sự được hoàn tất, các nhà đầu tư sẽ vẫn dễ bị tổn thương trước những biến động của thông tin và các quyết định chính sách tạm thời. Chúng tôi nhận thấy rằng mối đe dọa liên tục về căng thẳng trong các kênh thương mại đã bắt đầu ảnh hưởng đến tâm lý trên cả thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Là những nhà giao dịch, người ta không còn có thể dựa vào những cam kết mơ hồ nữa. Những thông điệp như của Pan báo hiệu một cảm nhận chung về sự mong manh giữa các khu vực thường dựa vào điều kiện thương mại ổn định. Điều mà nó tiết lộ hơn cả là châu Á thấy giá trị trong việc làm việc cùng nhau, không chỉ một cách ngoại giao, mà còn như một hàng rào chống lại những động thái bên ngoài khắc nghiệt hoặc không thể đoán trước. Đây không chỉ là ngoại giao, mà là việc tạo ra một hàng rào kinh tế. Khi các thị trường tiền mặt tiếp tục bị ảnh hưởng bởi các ngân hàng trung ương và dữ liệu lạm phát, không gian hợp đồng phái sinh đã bắt đầu phản ứng với những gì không được đề cập cũng như những gì có. Tại đó, việc định giá biến động đã trở nên rất rõ ràng. Biến động ngụ ý trên các chỉ số chính, cũng như trên các hợp đồng liên kết với hàng hóa chủ chốt, đã duy trì sự hụt hẫng, không nhất thiết đạt đỉnh—nhưng cũng không lùi bước. Nếu không có một bước đột phá chính sách rõ ràng, các nhà giao dịch nên chuẩn bị cho các dòng chảy không đều. Việc định vị ở cả hai bên đang bám sát gần trung lập hơn bình thường, và điều đó tự nó cho thấy một sự do dự sâu hơn bên dưới. Từ phía chúng tôi, việc quản lý rủi ro trong những kỳ hạn ngắn trong khi giữ cửa mở cho các kỳ hạn dài có vẻ là khôn ngoan. Cấu trúc đó cho phép có không gian để phản ứng nếu các cuộc đàm phán tiến triển—hoặc nếu chúng lại bị đình trệ dưới áp lực từ chính trị nội bộ. Hơn nữa, độ nghiêng ngụ ý trên các quỹ ETF tập trung châu Á cho thấy mối quan tâm không chỉ giới hạn ở một hoặc hai khu vực. Các khoảnh cách xuyên khu vực đang dần dần mở rộng, gợi ý về những quan điểm khác nhau về ai phải chịu rủi ro giảm giá nhiều nhất từ việc trì hoãn thuế quan hiện tại.

Những Bất Ngờ Chính Sách Và Thách Thức Đối Với Thời Điểm Thị Trường

Sẽ không khôn ngoan nếu giả định rằng có sự đồng thuận ngay cả trong các quốc gia mà Pan đề cập, vì mỗi quốc gia có những lợi ích và tỷ lệ phụ thuộc khác nhau khi nói đến thương mại song phương với các cường quốc toàn cầu. Lời kêu gọi của ông nghe có vẻ hợp tác, nhưng cho chúng ta thấy rõ rằng vẫn chưa có sự đồng thuận nào vững chắc. Việc thiếu phản ứng thương mại chắc chắn hoặc phối hợp làm tăng khả năng xảy ra các bất ngờ chính sách, đặc biệt từ các nền kinh tế nhỏ hơn hoặc phản ứng đang cố gắng bảo vệ ngành công nghiệp nội địa. Thời điểm thị trường sẽ khó khăn dưới các điều kiện này. Các sự kiện trong lịch liên quan đến các hội nghị thương mại hoặc xem xét chính sách có thể nhận được nhiều sự chú ý hơn mức mà chúng xứng đáng có—tuy nhiên, những gì được đàm phán trong các cuộc họp kín thường không xuất hiện trong các thông báo công khai cho đến khi thị trường đã có sự chuyển động đáng kể. Đây là thời điểm mà thanh khoản nội ngày thu hẹp nhanh chóng và việc định giá sai có thể xảy ra. Chúng tôi đã chứng kiến điều đó trước đây, và nó có xu hướng gia tăng khi nhiều mối lo ngại vĩ mô va chạm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.