Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) xác định mức trung bình hàng ngày của đồng nhân dân tệ, còn gọi là yuan, thông qua một hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý. Điều này cho phép giá trị của tiền tệ thay đổi trong một khoảng nhất định, hiện tại là +/- 2%, xung quanh một tham chiếu trung tâm được gọi là mức giữa. Mỗi buổi sáng, PBOC thiết lập một mức giữa cho đồng yuan dựa trên một giỏ các loại tiền tệ, chủ yếu tập trung vào đô la Mỹ. Quyết định này xem xét cung và cầu trên thị trường, các chỉ số kinh tế và sự thay đổi trong thị trường tiền tệ quốc tế.

Khoảng Đã Định Nghĩa

PBOC cho phép đồng yuan di chuyển trong khoảng đã định nghĩa là +/- 2% xung quanh mức giữa. Điều này có nghĩa là đồng yuan có thể tăng hoặc giảm tối đa 2% trong một ngày giao dịch, mặc dù khoảng này có thể được PBOC điều chỉnh theo nhu cầu kinh tế và mục tiêu chính sách. Nếu giá trị của đồng yuan gần đến các giới hạn của khoảng giao dịch hoặc đối mặt với biến động lớn, PBOC có thể can thiệp bằng cách mua hoặc bán đồng yuan. Các biện pháp như vậy nhằm ổn định giá trị của đồng tiền, đảm bảo một quá trình điều chỉnh được kiểm soát và mượt mà. Với khung này, các nhà giao dịch không chỉ xem xét mức trung bình hàng ngày mà còn cả mức độ mà đồng tiền đang thử thách các biên giới trên và dưới của khoảng cho phép. Những gì chúng ta thấy là một sự cân bằng có chủ đích giữa lực lượng thị trường và sự kiểm soát của ngân hàng trung ương. Mức giữa hoạt động như một tham chiếu hướng dẫn, nhưng PBOC không cho phép những biến động không kiểm soát—họ đang quản lý một cách cẩn thận dải này để ngăn chặn các bước đi đột ngột có thể làm mất ổn định niềm tin của thị trường rộng lớn hơn. Chế độ trung bình cho các nhà giao dịch trở thành một tín hiệu quan trọng cho việc thương thảo, đặc biệt khi hoạt động giữa những bên tham gia kéo dài liên tục. Sự can thiệp không phải lúc nào cũng diễn ra, nhưng khi có, nó mang tính chất có mục đích. Ở đây, các nhà giao dịch cần chú ý đến sự thay đổi tinh tế trong điều kiện thanh khoản trong nước hoặc sự đảo chiều đột ngột trong định giá đồng yuan ngoài khơi, cả hai đều có thể ngụ ý hoạt động chính thức. Chúng tôi đang nhận thấy rằng những độ biến động thấp hạn chế đã giữ ở mức thấp, cho thấy rằng thị trường không dự đoán được các bước di chuyển mạnh—ít nhất là cho đến bây giờ. Nhưng sự bình tĩnh này có thể gây hiểu lầm. Giá của các tùy chọn có thể không phản ánh thiên hướng hướng đi cơ bản một cách trực tiếp như các xu hướng giao dịch hiện tại, nhưng độ chênh lệch trong định giá vẫn truyền đạt nhiều thông điệp. Đối với chúng tôi, chìa khóa không chỉ là theo dõi nơi đồng tiền đang đi, mà còn là cách nó đến đó. Nó có trượt đi bên dưới khối lượng ổn định không? Có sự khác biệt nào giữa giá trong nước và ngoài khơi không? Các hợp đồng kỳ hạn có bắt đầu mở rộng so với mức trung bình không? Nếu có, chúng tôi sẽ điều chỉnh—hoặc bằng cách đánh giá lại các chiến lược phòng ngừa rủi ro hoặc bằng cách tìm kiếm sự không tương thích giữa các giả định kỳ hạn và hướng dẫn hàng ngày của ngân hàng trung ương. Những bình luận gần đây của Chen đã củng cố quan điểm này. Tín hiệu từ các nhà hoạch định chính sách thường xuất hiện gián tiếp—thông qua các chiến thuật can thiệp tinh tế, liên lạc hạn chế hoặc điều chỉnh trong giỏ tham chiếu. Những điều này không phải lúc nào cũng dễ dàng để giải thích. Nhưng khi chúng tôi kết hợp những quan sát này với sự chuyển động trong các giao dịch hoán đổi hoặc định giá hợp đồng kỳ hạn không thể giao nhận, chúng sẽ trở nên có tính hành động hơn. Hiện tại, chúng tôi nghiêng nhiều hơn về các mẫu hình intraday hơn là các mô hình xu hướng dài hạn. Đặc biệt khi các nhà chức trách tiền tệ đang rất chủ động trong việc định hình các kỳ vọng hàng ngày, việc theo dõi những chuyển động dần dần là có lợi—nhanh chóng phản ứng thế nào với dữ liệu mức trung bình mới, liệu có sự tích trữ đột ngột trong các tùy chọn gần hạn hay không, hoặc nếu tỷ lệ phòng ngừa bắt đầu thay đổi tương quan với dòng tiền rủi ro toàn cầu. Có nhu cầu ngay lập tức để điều chỉnh ngưỡng rủi ro chiến thuật khi chúng tôi nhận được một vài mức trung bình mà phá vỡ động lực trước đó. Khi điều này xảy ra, chúng tôi xem xét các rủi ro delta, cân bằng lại các vị thế trong hợp đồng kỳ hạn ngoài khơi, và chú ý đặc biệt đến sự khác biệt giữa thanh khoản đô la Mỹ và dòng tiền ngoại tệ châu Á.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.