Vào tháng Tư, số lượng phê duyệt thế chấp ở Vương quốc Anh nằm ở mức 60,460, thấp hơn mức dự kiến 63,000. Số liệu trước đó là 64,310, sau đó đã được sửa đổi xuống còn 63,600. Tín dụng người tiêu dùng ròng đạt 1.6 tỷ bảng Anh, vượt qua dự báo 1.1 tỷ bảng Anh. Dữ liệu trước đó về tín dụng tiêu dùng đã được cập nhật từ 0.9 tỷ bảng Anh lên 1.1 tỷ bảng Anh.

Tổng quan về nợ thế chấp

Vay nợ thế chấp ròng giảm mạnh xuống -0.8 tỷ bảng Anh, giảm 13.7 tỷ bảng từ mức tăng 9.6 tỷ bảng vào tháng Ba. Mặc dù có sự giảm sút này, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của cho vay thế chấp ròng đã giảm nhẹ từ 2.7% xuống 2.5%. Ngược lại, tỷ lệ tăng trưởng hàng năm của tín dụng tiêu dùng tăng lên, từ 6.2% vào tháng Ba lên 6.7% vào tháng Tư. Các số liệu được công bố trong tuần này từ Ngân hàng Anh cho thấy một câu chuyện rõ ràng ngay từ cái nhìn đầu tiên nhưng cần phải xem xét kỹ lưỡng khi các biến động và điều chỉnh được tính đến. Số lượng phê duyệt thế chấp vào tháng Tư không đạt như mong đợi. Dự báo là 63,000 nhưng số phê duyệt chỉ ở mức hơn 60,000. Một sự điều chỉnh giảm nhẹ số liệu tháng Ba—giảm nửa ngàn—tố cáo sức mua nhà vẫn đang có dấu hiệu yếu. Các phê duyệt thường đóng vai trò là chỉ số dẫn trước cho hoạt động nhà ở trong tương lai, vì vậy sự thiếu hụt này cho thấy một thị trường nhà ở yếu ớt khi bước vào mùa hè. Điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi trong vay nợ. Vào tháng Tư, các hộ gia đình đã trả giảm tổng cộng 0.8 tỷ bảng nợ thế chấp. Điều này không chỉ là một sự quay ngược từ tháng Ba, khi vay nợ tăng gần 10 tỷ bảng, mà cũng cho thấy một sự thay đổi đủ lớn để gợi ý nhiều hơn chỉ là biến động mùa vụ. Trong khi việc trả nợ hoặc trả thừa thế chấp không phải là điều hiếm gặp, quy mô của sự biến đổi này đặt áp lực lên các giả định rằng người mua đang trở lại. Điều này cho thấy tâm lý của hộ gia đình đối với nợ bất động sản có thể đang có xu hướng phòng thủ hơn, có thể là phản ứng trước các dự báo lãi suất hoặc ngưỡng khả năng chi trả đang bị thử thách.

Tác động lên các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất

Tuy nhiên, không phải mọi lĩnh vực đều thận trọng. Chúng tôi thấy tín dụng tiêu dùng tăng lên, với mức tăng 1.6 tỷ bảng vào tháng Tư, vượt quá dự đoán của các nhà kinh tế. Nhiều người hơn đang vay nợ để tiêu dùng. Và đây không chỉ là một giai đoạn tháng—trong năm, tỷ lệ tăng trưởng đã được củng cố lên 6.7%, mà ngay cả khi điều chỉnh theo áp lực lạm phát, cho thấy sự phụ thuộc gia tăng vào tín dụng cá nhân. Số liệu tháng Ba thấp hơn một chút, và đã được điều chỉnh tăng từ 0.9 tỷ bảng lên 1.1 tỷ bảng, xác nhận quỹ đạo tổng thể. Vậy chúng ta làm thế nào để kết hợp các tín hiệu trái ngược này? Từ góc độ giao dịch trong các sản phẩm phái sinh nhạy cảm với lãi suất, sự phân kỳ tạo ra một bối cảnh độc đáo cho các điều chỉnh dự báo lợi suất. Nhu cầu giảm trong cho vay có đảm bảo, đặc biệt là so với sự gia tăng trong tăng trưởng tín dụng không đảm bảo, đưa ra một ngữ cảnh độc đáo cho các điều chỉnh dự kiến lợi suất. Thị trường lãi suất ngắn hạn giờ đây phải cân nhắc giữa việc giảm bớt nhu cầu nhà ở so với những dấu hiệu mạnh mẽ hơn về hoạt động tiêu dùng ở nơi khác. Sự kết hợp này không mang lại một con đường thẳng cho các kết luận chính sách nhưng tạo ra nguồn biến động. Hơn nữa, sự tăng trưởng hàng năm trong tín dụng tiêu dùng củng cố khả năng rằng bảng cân đối của hộ gia đình, trong khi bị áp lực về thị trường nhà ở, vẫn đủ mạnh trong chi tiêu tùy ý. Điều này hỗ trợ quan điểm rằng các thành phần lạm phát bền vững đang được duy trì thông qua nhu cầu, ngay cả khi một số lĩnh vực đang có dấu hiệu hạ nhiệt. Các nhà giao dịch nên theo dõi các số liệu của tháng tới không phải để tìm kiếm một sự đảo chiều mà để xác nhận: rằng tháng Tư chỉ là một sự quay ngược đơn lẻ trong hành vi thế chấp hoặc rằng sự đàn áp rộng rãi trong nhu cầu tín dụng đang bắt đầu ổn định. Rủi ro định giá dọc theo đường cong có thể không chờ đợi bức tranh đầy đủ, vì vậy sự chú ý sẽ phải chuyển sang các chỉ báo trước—các khảo sát cho vay ngân hàng, tỷ lệ vỡ nợ và bất kỳ gợi ý nào về sự thay đổi trong tỷ lệ cho vay so với thu nhập của các nhà cho vay lớn.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.