Trong phiên châu Âu, chỉ có một vài báo cáo dữ liệu nhỏ được kỳ vọng sẽ được công bố, bao gồm sản xuất công nghiệp của Đức và Pháp, cùng với doanh số bán lẻ khu vực đồng euro. Những số liệu này khó có khả năng ảnh hưởng đến giá thị trường hiện tại. Trong phiên Mỹ, có những báo cáo quan trọng về thị trường lao động. Dữ liệu việc làm của Canada dự kiến đạt -12,5 so với 7,4K trước đó, với tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 7,0% từ mức 6,9%. Ngân hàng Canada gần đây giữ ổn định lãi suất, chờ đợi thêm thông tin về thương mại và lạm phát. Hiện tại, 31 điểm cơ bản nới lỏng dự kiến vào cuối năm, cho thấy sự cắt giảm lãi suất tiếp theo vào quý cuối cùng của năm 2025. Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ được dự kiến sẽ công bố 130K việc làm mới trong tháng 5 so với 177K trong tháng 4, với tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4,2%. Mức thu nhập bình quân theo giờ Y/Y được dự kiến là 3,7%, giảm từ 3,8%, trong khi số liệu M/M được dự đoán sẽ tăng lên 0,3% từ 0,2%. Dữ liệu thị trường lao động cho thấy sự chậm lại trong việc tuyển dụng liên quan đến các vấn đề thuế quan, mặc dù không đủ để thúc đẩy cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường dự đoán 54 điểm cơ bản nới lỏng vào cuối năm, với cắt giảm đầu tiên dự kiến vào tháng 9. Nếu dữ liệu cải thiện, Fed có thể có ít lý do hơn để cắt giảm lãi suất, ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Những số liệu dự kiến từ Đức, Pháp và khu vực đồng euro rộng lớn hơn—mặc dù có thể hữu ích trong việc đánh giá xu hướng tiêu dùng và hoạt động sản xuất—không có khả năng thay đổi vị trí đáng kể. Ít nhất là trong ngắn hạn. Đây là những chỉ số nhìn lại, và trong khi chúng giúp làm rõ bức tranh mà các nhà kinh tế đang xây dựng, chúng thường đến tay các nhà giao dịch quá muộn để có thể hành động trực tiếp. Thị trường thường đã di chuyển trước khi những báo cáo này được công bố. Hiện tại, sự chú ý thực sự hôm nay tập trung vào các số liệu từ Bắc Mỹ, nơi báo cáo việc làm của Canada và chỉ số bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ có khả năng kích thích những biến động mạnh hơn. Báo cáo việc làm của Canada, với dự kiến về một con số tiêu cực, phản ánh một thị trường việc làm đang nguội lạnh. Một sự thu hẹp 12,5K so với mức tăng khiêm tốn của tháng trước sẽ nhấn mạnh điều kiện tuyển dụng chậm lại. Sự gia tăng tỷ lệ thất nghiệp từ 6,9% lên 7,0% hỗ trợ quan điểm đó, và nó liên quan đến lý do mà Ngân hàng Canada giữ lãi suất ổn định. Các nhà hoạch định chính sách đang tìm kiếm sự rõ ràng—không chỉ từ việc làm mà còn từ động lực thương mại và dữ liệu giá cả—trước khi thay đổi phương hướng. Do đó, các cược chính sách ước lượng trên thị trường cho thấy chỉ khoảng một lần cắt giảm lãi suất được định giá cho đến tháng 12, và không phải cho đến rất lâu đến năm sau. Trong khi đó, ở phía nam của biên giới, thị trường lao động Mỹ có trọng số cao hơn trong việc định giá sự biến động. Trong khi tăng trưởng việc làm được kỳ vọng sẽ chậm lại—từ 177K xuống 130K—dự báo tăng trưởng lương hàng năm vẫn khá tích cực ở mức 3,7%, mặc dù đây là một sự giảm nhẹ. Mức lương hàng tháng được dự kiến sẽ tăng lên. Tín hiệu lạm phát hỗn hợp này, giảm nhẹ hàng năm nhưng mạnh hơn hàng tháng, có thể làm giảm những kêu gọi cắt giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang. Điều đó dẫn chúng ta đến việc định vị. 54 điểm cơ bản đã được định vào đường cong cho năm nay—bắt đầu từ sự chuyển động vào tháng 9—có thể là quá lạc quan nếu các con số giữ ổn định hoặc cải thiện. Dữ liệu việc làm hoặc lương mạnh hơn làm tăng khả năng Fed sẽ trì hoãn hành động. Và nếu chúng ta thấy những bất ngờ như vậy, các nhà giao dịch bị ảnh hưởng bởi lãi suất hoặc nhạy cảm với lãi suất trong các chênh lệch tín dụng cần phải điều chỉnh kỳ vọng nhanh chóng, khi hợp đồng tương lai lãi suất định giá thay đổi. Powell và các đồng nghiệp chưa bị dồn vào một góc. Sự chậm lại trong việc tuyển dụng đã diễn ra một cách có trật tự, và—mặc dù có những cản trở từ thuế quan đang gia tăng—nó chưa sụp đổ. Việc mở rộng việc làm tiếp tục, chỉ chậm hơn. Đến khi chúng ta vượt qua một ngưỡng kinh tế khó khăn hơn, Fed có thể đủ khả năng quan sát từ bên lề. Từ vị trí của chúng ta, các nhà giao dịch trong các sản phẩm phái sinh lãi suất, đặc biệt là STIRs và các hóa đơn liên kết với hoán đổi, cần phải điều chỉnh rủi ro hướng dẫn trước. Độ nhạy ở phía trước sẽ duy trì ở mức cao trong vài chu kỳ việc làm tiếp theo, đặc biệt nếu dữ liệu sắp tới trái ngược với đường đi nhẹ nhàng mà thị trường tin tưởng. Xu hướng vẫn nghiêng về lãi suất ổn định trong ngắn hạn, nhưng các cược thời gian liên quan đến đường cong nới lỏng quyết liệt có thể phải chịu áp lực.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.