Phillip Swagel, Giám đốc Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ, đã chỉ ra rằng các dự báo doanh thu của Hoa Kỳ vẫn ổn định. Tuy nhiên, ông đã đề cập rằng tình hình chi tiêu và doanh thu của chính phủ đang xấu đi có thể dẫn đến sự thay đổi trong lịch trình trần nợ. Swagel dự đoán “Ngày X” của trần nợ sẽ xảy ra vào cuối mùa hè. Ông cũng khẳng định rằng doanh thu của Hoa Kỳ đang đồng nhất với dự báo và nhấn mạnh sự tin tưởng toàn cầu vào Hoa Kỳ.

Dự Đoán Trần Nợ

Có khả năng rằng dự đoán về trần nợ có thể được điều chỉnh. Các tuyên bố được cung cấp chứa đựng các rủi ro và không chắc chắn, nhấn mạnh tầm quan trọng của nghiên cứu độc lập kỹ lưỡng. Bất kỳ khoản đầu tư nào cũng liên quan đến các rủi ro đáng kể, bao gồm tổn thất tài chính và căng thẳng tiềm ẩn. Tất cả các rủi ro và tổn thất liên quan đều là trách nhiệm của cá nhân. Các ý kiến trong bài viết này phản ánh quan điểm của tác giả và không của bất kỳ tổ chức nào. Thông tin này không nên được coi là lời khuyên đầu tư. Các tổ chức được đề cập không chịu trách nhiệm về các thiệt hại phát sinh từ việc dựa vào nội dung này. Có thể xảy ra sai sót và thiếu sót trong nội dung thông tin này. Những nhận xét của Swagel nhấn mạnh rằng, hiện tại, các dự báo doanh thu liên bang không lệch khỏi những kỳ vọng trước đó. Những gì chúng ta thấy là thu nhập vững chắc từ mặt tài chính—doanh thu thuế, đặc biệt, không tạo ra bất kỳ bất ngờ lớn nào. Điều đó quan trọng, vì nó cung cấp một mức độ độ tin cậy cơ bản trong việc đánh giá tài chính công trong ngắn hạn. Tuy nhiên, và điều này đáng để nhấn mạnh, ông đã chỉ ra rằng các mô hình chi tiêu có thể kể một câu chuyện khác khi chúng ta tiến vào tháng Bảy và có thể thậm chí vào tháng Tám. Nơi mà mọi thứ trở nên ít chắc chắn hơn là cách mà những xu hướng chi tiêu đó có thể buộc phải đánh giá lại “Ngày X”—điểm mà chính phủ Hoa Kỳ có thể hết chỗ hợp pháp để vay mượn. Đó là thời điểm mà Bộ Tài chính có thể không còn khả năng đáp ứng tất cả các nghĩa vụ của mình trừ khi giới hạn vay mượn được nâng lên hoặc đình chỉ. Theo Swagel, điều này có thể xảy ra sớm hơn hoặc muộn hơn một chút so với kế hoạch ban đầu, đặc biệt phụ thuộc vào dòng tiền trong vài tháng tới.

Ảnh Hưởng Đến Thị Trường Tài Chính

Điều này nên cho chúng ta biết rằng bất kỳ ai liên quan đến rủi ro lãi suất, rủi ro tín dụng hoặc hợp đồng nhạy cảm với sự biến động nên xem xét lại thời gian và các điều khoản của bên đối tác trong các vị thế hiện tại của họ. Nếu việc điều chỉnh lịch trình trần nợ xảy ra, nó có thể không ảnh hưởng đến tất cả các thị trường một cách đồng đều—nhưng tác động đến các con đường lãi suất ngụ ý và các công cụ trái phiếu ngắn hạn có thể sẽ rất mạnh mẽ. Từ góc độ của chúng ta, việc đề cập đến “sự tin tưởng toàn cầu” không chỉ là một cách hành xử ngoại giao. Nó là một lời nhắc nhở rằng nợ công của Hoa Kỳ vẫn là một trụ cột cho một phần lớn dòng vốn xuyên biên giới. Bất kỳ sự gián đoạn nào, ngay cả tạm thời, cũng có thể gây ra một làn sóng trong chi phí huy động vốn bằng đô la và các cơ chế định giá tương lai. Trong khi tình huống cơ bản vẫn là giải quyết trật tự của trần nợ, các thương nhân nên xem xét việc kiểm tra khả năng chịu đựng của các kịch bản của họ, đặc biệt liên quan đến chênh lệch hoán đổi và các khoản phụ phí thanh khoản đô la. Cùng lúc đó, mọi người không nên xem nhẹ những mối quan tâm vĩ mô rộng lớn hơn. Lãi suất dài hạn ngày càng nhạy cảm với ngay cả những thay đổi nhỏ trong triển vọng thâm hụt. Với các rủi ro lịch chính trị đang đến gần, sự mất cân bằng giữa kỳ vọng lãi suất thực tế và danh nghĩa có thể xuất hiện khá nhanh. Trong khi các đầu ra và trung bình của mô hình có thể cung cấp một ảnh, chúng ta cũng cần nhớ rằng thị trường có thể dao động nhanh chóng chỉ với một sự thay đổi trong tâm lý hoặc ngôn ngữ. Không cần phải xảy ra một sự kiện tín dụng chính thức để tạo ra sự siết chặt ngắn hạn trong các hợp đồng tương lai hoặc tăng chi phí huy động vốn trong giấy commercial. Chỉ một việc điều chỉnh của các dòng tiền dự kiến hoặc một tiêu đề mới thường là đủ. Chúng ta cần theo dõi không chỉ các lãi suất chuẩn hoặc chênh lệch CDS, mà còn các chỉ số độ biến động ngụ ý, đặc biệt là những chỉ số liên quan đến các công cụ 3 tháng. Càng về cuối mùa hè, phí bảo hiểm ngắn hạn sẽ càng được chú trọng trong các biện pháp phòng ngừa. Bất kỳ vị thế nào mà giả định các giai đoạn dài về biến động thấp hoặc điều kiện huy động vốn thuận lợi giờ đây phải tính đến âm điệu thay đổi từ Washington. Những gì chúng ta đang xử lý ở đây không chỉ là một trò chơi số—nó cũng liên quan đến thời gian và sự tự tin.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.