Thứ trưởng Tài chính Mỹ cho biết không có lo ngại nào về việc tăng giá hiện tại. Dự kiến, lạm phát sẽ trở lại mức mục tiêu. Nền tảng cho nền kinh tế Mỹ đang hình thành để có khả năng tăng tốc trong nửa cuối năm. Có sự tự tin rằng thời gian sớm nhất để xem xét ngày “X” sẽ là vào tháng Tám.

Triển vọng Lạm phát của Mỹ

Những nhận xét từ Thứ trưởng Adeyemo đưa ra một cái nhìn tương đối bình tĩnh về lạm phát gần hạn, hàm ý rằng những tăng giá gần đây chủ yếu được kiểm soát và không đang gia tăng. Quan điểm này trái ngược một phần với dữ liệu gần đây cho thấy áp lực giá tiêu dùng vẫn dai dẳng, đặc biệt trong các lĩnh vực nhà ở và năng lượng, mặc dù có một điều đáng chú ý là các chỉ số cốt lõi đã giảm nhẹ. Sự đảm bảo rằng những biến động giá không đang trở nên mất kiểm soát dường như được đặt trên sự tự tin vào lộ trình của Cục Dự trữ Liên bang và sức mạnh đang diễn ra trên thị trường lao động. Việc ông đề cập đến “ngày X” — chỉ điểm mà chính phủ Mỹ có thể ngừng đáp ứng các nghĩa vụ của mình mà không cần nâng mức nợ — bị lùi đến tháng Tám cho thấy rằng số dư tiền mặt của Bộ Tài chính và dòng thuế đang theo dõi tốt hơn so với lo ngại trước đó. Điều đó mang lại không gian thở hơn, ít nhất là từ góc độ xáo trộn tài chính, giảm bớt lo lắng gần hạn trên thị trường trái phiếu và huy động vốn. Lịch trình này giảm áp lực, đặc biệt là trên các tài khoản ngắn hạn đã gần đây cho thấy dấu hiệu căng thẳng quanh các thời hạn dự kiến trước đó. Chúng ta nhận thấy rằng kỳ vọng tỷ lệ sẽ vẫn phản ứng với các công bố lạm phát sắp tới, nhưng hướng dẫn phía trước từ Fed và Bộ Tài chính sẽ có trọng số hơn. Các hợp đồng tương lai đã dao động quanh các chỉ số CPI và PPI, và mặc dù sự không chắc chắn về lộ trình tỷ lệ đã giảm nhẹ, những biến động lớn vẫn đang xuất hiện quanh các rủi ro sự kiện. Loại biến động đó sẽ không biến mất trong ngắn hạn.

Biến động Thị trường và Cập nhật Tài chính

Với lợi suất rút lui khỏi các mức cao gần đây và đồng đô la Mỹ trôi xuống thấp, rủi ro vẫn nghiêng về hướng chuyển động bổ sung nếu dữ liệu tháng Sáu gây bất ngờ theo cách này hay cách khác. Trong thực tế, điều này có nghĩa là các mức phí biến động có khả năng vẫn duy trì ở mức cao, đặc biệt trong các lĩnh vực STIR và gamma nặng. Đáng để chú ý rằng nên giữ các mức ngụ ý được đánh dấu một cách mạnh mẽ thay vì để tỷ lệ giảm giá kéo quá mạnh — giao dịch gamma ngắn hạn hiện không kiếm được đệm điều chỉnh trung lập trong không gian chỉ số. Bộ của Yellen tiếp tục thể hiện sự ưu tiên trong việc tăng cường phát hành trái phiếu ở phần đầu của đường cong, điều này khuyến khích thời gian trên đường cong duy trì sự bền bỉ. Điều này có khả năng giữ cho sự phẳng lại vào cuối tuần không bị thay đổi trừ khi dữ liệu tăng trưởng được công bố quá nóng khiến một đợt định giá lại khác trong triển vọng của Fed xảy ra. Nó cũng có nghĩa rằng SOFR đã giữ một biên độ hẹp với giới hạn trên — phản ánh điều kiện thị trường repo yên bình cho đến thời điểm hiện tại. Chúng tôi sẽ chuyển sự chú ý sang các cuộc đấu giá trái phiếu và cách mà nhu cầu xử lý nguồn cung tăng lên. Nếu việc thanh lý đi kèm với rủi ro đuôi hoặc tiếp tục gặp khó khăn, áp lực có thể tăng lên một lần nữa trên vị trí — đặc biệt đối với những người giữ dài hạn convexity hoặc dựa vào bảng cân đối kế toán. Mô hình mà chúng tôi đã thấy gần đây — một sự tháo dỡ cẩn thận vào thứ Hai với sự tăng tốc vào giữa tuần — có thể sẽ giữ vị trí như nhịp điệu cho đến thời điểm hiện tại.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.