Phó Thủ tướng Trung Quốc He Lifeng đã mô tả các cuộc thảo luận gần đây với các quan chức Mỹ là bước đầu tiên quan trọng trong việc ổn định quan hệ thương mại giữa hai quốc gia. Ông đã thừa nhận sự tồn tại của những khác biệt và nhấn mạnh rằng xung đột thương mại là điều không thể tránh khỏi ở một số khía cạnh. Ông nhấn mạnh rằng thương mại Trung-Mỹ về cơ bản có lợi cho cả hai bên, bác bỏ các quan điểm trò chơi tổng bằng không phổ biến trong các cuộc thảo luận chính trị. Lifeng cho biết Trung Quốc sẵn sàng hợp tác với Mỹ để quản lý những khác biệt và tăng cường hợp tác, với mục tiêu mang lại sự ổn định lớn hơn cho nền kinh tế toàn cầu.

Thiết lập cơ chế tư vấn kinh tế và thương mại

Một thỏa thuận đã được đạt được để tạo ra một “cơ chế tư vấn kinh tế và thương mại,” sẽ bao gồm các cuộc đối thoại thường xuyên giữa hai quốc gia. Cả hai nước dự kiến sẽ phát hành một tuyên bố chung vào thứ Hai về các cuộc thảo luận. Các thị trường FX đã phản ứng bằng cách đánh dấu đồng USD tăng cao, mặc dù vẫn còn sớm trên các thị trường châu Á. Ở Tokyo, giờ địa phương vừa sau 5:30 sáng, trong khi ở Singapore và Hồng Kông là 4:30 sáng, và ở New Zealand là sau 8:30 sáng với Sydney đã là 6:30 sáng. Bài viết gốc cung cấp một cái nhìn tóm tắt ngắn gọn về những nỗ lực của các quan chức cấp cao Trung Quốc và Mỹ nhằm giảm bớt căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới. Những bình luận của Lifeng cho thấy sự công nhận từ cả hai bên rằng mặc dù lợi ích của họ có sự khác biệt trong nhiều lĩnh vực, chủ nghĩa thực dụng trong thương mại đã trở lại bàn thảo luận. Mối chú ý dường như tập trung vào việc quản lý—không phải ngay lập tức giải quyết—những khác biệt, thay vào đó là thiết lập một sự tương tác thường xuyên, có thể dự đoán.

Phản ứng của thị trường đối với những phát triển ngoại giao

Sự đề xuất rằng cả hai bên đều sẵn sàng hình thành một cơ chế tư vấn mới ngụ ý rằng đối thoại có cấu trúc hơn hiện đang được mong đợi. Đối với những người trong chúng ta diễn giải tín hiệu kinh tế vĩ mô và áp dụng chúng vào độ nhạy của thị trường, sự chuyển hướng này về đối thoại thường xuyên mang lại sự rõ ràng. Nó có thể không ngay lập tức giải quyết các khoảng trống chính sách, nhưng âm điệu là một sự tiết chế hơn là đối đầu. Điều đã bắt đầu phản ánh những thay đổi này là sự di chuyển giá ngắn hạn trong thị trường ngoại hối. Phản ứng ban đầu từ châu Á, với đồng đô la tăng trưởng rộng rãi, cho thấy sự vị trí mà dự đoán một mức độ liên tục trong hỗ trợ tiền tệ của Mỹ và có thể là phòng ngừa rủi ro đáp lại một kết quả còn mơ hồ từ những cuộc đàm phán này. Thời gian là yếu tố then chốt ở đây. Những diễn biến này xảy ra trong một môi trường trước thanh khoản—trước khi các bàn giao dịch ở London hay châu Âu đại lục có thể tham gia—vì vậy hầu hết phản ứng đều được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư có trụ sở tại Tokyo và các nhà giao dịch tổ chức ở khu vực Australasia. Từ góc độ của chúng tôi, khi sự biến động kỳ hạn được điều chỉnh lại sau khi tuyên bố chung vào thứ Hai được phát hành, chúng tôi có thể thấy những thay đổi trong kỳ vọng liên quan đến điều kiện thương mại song phương và lập trường ngoại giao rộng hơn. Mối chú ý vẫn không phải vào mức độ đối thoại mà vào tính dự đoán của nó. Khi kết quả không chắc chắn nhưng sự tương tác trở nên thường xuyên, việc định giá rủi ro chính sách trên thị trường tiền tệ có xu hướng bị nén theo thời gian. Phản ứng ngay lập tức trong giá lãi suất và quyền chọn có thể sẽ bị kiềm chế, do các thị trường không định giá một sự giảm leo thang đột ngột. Tuy nhiên, điều chúng tôi mong đợi là sự gia tăng phân tầng trong mức độ tiếp xúc giữa các đường cong ngắn hạn và dài hạn, khi chúng tôi tiêu hóa rủi ro tiêu đề theo từng giai đoạn. Đối với các nhà giao dịch có mức độ tiếp xúc nằm trong các sản phẩm phái sinh thời gian ngắn—đặc biệt là những sản phẩm liên quan đến chênh lệch lãi suất hoặc giỏ thương mại trọng số—chúng tôi nhìn về Asia để có những tín hiệu ban đầu nhưng chờ đợi các giờ giao dịch của châu Âu và Bắc Mỹ để xác nhận. Với sự thiên về bảo vệ downside vẫn ưu ái trong một số cặp tiền châu Á, bất kỳ sự thiết lập lại hàng tuần nào trong những khu vực đó, đặc biệt là trên các cặp yen và nhân dân tệ, đều đáng để xem xét lại. Sự điều chỉnh đối với vols ngụ ý và vị trí gamma có thể theo sau ngay sau khi tuyên bố chung được phát hành, đặc biệt nếu ngôn ngữ có sự chuyển hướng về khung thời gian cụ thể hoặc các phân khúc công nghiệp được nhắm mục tiêu cho sự hợp tác. Nếu điều đó được làm rõ, các chiến lược phòng ngừa có thể nhanh chóng xoay chuyển, đặc biệt là trong số các ngân hàng quản lý các sổ sách quyền chọn vào cuối tháng hoặc cuối quý. Từ nơi chúng tôi đứng, đây không phải là thời điểm để quay vòng danh mục đầu tư lớn, nhưng là thời điểm để tinh chỉnh các vị trí ngắn hạn. Tập trung vào các giao dịch nhạy cảm với thời gian, theo dõi áp lực huy động vốn đô la, và quan sát cách các đối tác tái cấu trúc khi nhiều ngân hàng trung ương tham gia vào cuộc thảo luận—đây là những yếu tố kiểm soát. Hành vi thị trường đang cho thấy rằng các nhà giao dịch thấy rằng sự ngoại giao có chừng mực là một yếu tố đầu vào, không phải là một kết quả, và đó là cách chúng tôi nên mô hình hóa trong các phiên tới.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.