Phó Thủ tướng Trung Quốc Hạ Lập Phong đang dẫn dắt các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ, áp dụng phong cách cứng rắn hơn so với người tiền nhiệm của ông, Lưu Hạc. Cách tiếp cận này có thể làm phức tạp những nỗ lực nhằm giảm căng thẳng thương mại, trong bối cảnh hy vọng về ít xung đột hơn khi Trump còn tại vị. Trung Quốc đã chuẩn bị tốt hơn cho các cuộc đàm phán so với trong cuộc chiến thương mại trước đây vào năm 2018 và 2019, theo quan điểm của Tập Cận Bình. Ông đã tập hợp một đội ngũ sẵn sàng cho lập trường đàm phán cứng rắn hơn, phản ánh sự chuyển biến từ những thỏa thuận không công bằng trong lịch sử được mô tả là ‘thế kỷ nhục nhã.’

Các Thỏa thuận Tiềm năng Mới

Có một con đường tiềm năng hướng tới một thỏa thuận mới tương tự như thỏa thuận Giai đoạn Một. Trong đó, Trung Quốc sẽ đồng ý mua sản phẩm của Mỹ để đổi lấy những nhượng bộ, nhưng rõ ràng Trung Quốc đang tìm kiếm sự đối ứng cho những cam kết này. Phần hiện có chủ yếu nêu rõ lập trường cứng rắn hơn từ Bắc Kinh trong các cuộc thảo luận với Washington, được điều hướng bởi Hạ Lập Phong, người đã kế thừa từ người tiền nhiệm ôn hòa hơn của ông. Khác với trước đây, tông điệu cứng rắn hơn, nhắc nhở rằng những thập kỷ trước đây về sự mất cân bằng sẽ không còn được chấp nhận. Cánh của Tập có vẻ tổ chức chặt chẽ hơn, có thể có phương pháp hơn, và ít có khả năng thoả hiệp nhanh chóng. Có một gợi ý rằng khi một cấu trúc tương tự như thỏa thuận Giai đoạn Một có thể xuất hiện một lần nữa, nó sẽ không trên các điều khoản giống hệt. Trung Quốc không còn tiếp cận các cuộc đàm phán này với tư cách là đối tác cấp dưới. Họ đang tìm kiếm nhiều hơn những cử chỉ hay lời hứa tổng quát—họ tìm kiếm sự đối ứng có thể thực thi, không phải cam kết đơn phương. Chúng ta nên xem xét lại những gì mình đã mong đợi từ các cuộc đàm phán kinh tế xuyên biên giới. Chúng ta không nên giả định rằng các cử chỉ ngoại giao sẽ nhanh chóng chuyển thành sự dự đoán chính xác hay rõ ràng. Đó không phải là xu hướng hiện tại. Trong những tuần tới, các biến động sắc bén trong tiêu đề có thể sẽ không còn phản ánh chặt chẽ trong mức giá, nhưng điều đó không có nghĩa là chúng không còn liên quan. Ngược lại, nó gợi ý một sự phân bổ mà có thể được sử dụng để quản lý các vị thế khác nhau—ít phản ứng, hơn chọn lọc.

Ý nghĩa của Sự Cứng rắn của Trung Quốc

Nếu cách tiếp cận của Trung Quốc trong các cuộc đàm phán tiếp tục theo đúng hướng hiện tại, và nhiều góc độ tài chính hoặc chính sách được đưa vào, chúng ta có thể thấy sự biến động tập trung thành từng cụm thay vì phân bổ trong suốt các phiên giao dịch. Điều này đặt trọng trách nghiêm túc vào thời điểm—nhiều hơn bình thường—khi thiết lập các giao dịch mới hoặc điều chỉnh các giao dịch hiện tại. Câu chuyện rộng lớn hơn vẫn là thương mại. Nhưng đối với chúng ta, điều quan trọng là kỳ vọng sẽ được neo lại như thế nào trước những biến chuyển này. Những thay đổi trong tông điệu từ các nhà lãnh đạo có thể không ảnh hưởng ngay đến các chỉ số vĩ mô, nhưng chúng tác động đến tâm lý định hình thanh khoản, đặc biệt là xung quanh các khoản đầu tư niêm yết và các phương tiện liên kết chỉ số. Chúng ta đã thấy một số sự nén trong các hợp đồng quan trọng, điều này có vẻ không phù hợp với hướng đi mà các tiêu đề đang chỉ đạo. Điều đó thường sẽ lan tỏa mạnh mẽ khi tâm lý bắt kịp với những nguyên tắc cơ bản. Thông thường là như vậy. Các giao dịch từng hoạt động như những thước đo đáng tin cậy cho hướng đi của chính sách đang bắt đầu hành xử kém rõ ràng hơn. Việc theo dõi sự giảm thể hiện trên các vị thế dài hạn nhanh chóng là một dấu hiệu cho thấy—các luồng không cam kết mạnh mẽ. Bây giờ sự chú ý đang chuyển hướng, một cách có phương pháp, về việc liệu việc trở lại mua sắm có cấu trúc sẽ được định hình như một điểm khởi đầu hay một tối hậu thư. Nếu rơi vào điều đầu tiên, các đại diện thông thường xung quanh nông nghiệp và phần cứng công nghệ nên bắt đầu sáng hơn trở lại. Nếu điều sau, việc định vị sẽ cẩn trọng hơn—thu hẹp ngắn hạn, phòng ngừa mạnh mẽ hơn. Điều này tạo ra một sự bất đối xứng trong phản ứng—khi những kỳ vọng có sự đo lường trong các tuyên bố chính thức kìm hãm giá cả trong tương lai, trong khi sự bất ngờ làm mềm sẽ kéo theo sự phục hồi mạnh mẽ hơn. Cấu trúc kiểu đó không phải là không bình thường, nhưng giờ đây lại hành động nhiều hơn so với các vòng trước. Chúng ta tiếp tục thấy mức độ chuẩn bị từ Bắc Kinh mà ám chỉ rằng sẽ ít có không gian cho việc hiểu sai tư thế như là những nhượng bộ. Điều này hạn chế phạm vi định giá phản ứng đối với các thông báo trừ khi có dữ liệu đơn hàng thực tế hoặc báo cáo hải quan. Bất chấp sự chú ý tăng cao, nhiều khoản đầu tư vẫn tiếp tục nghiêng về sự biến động thực tế thấp hơn ngoài các yếu tố kích thích. Đây chính là thời điểm mà sự kiên nhẫn phát huy tác dụng. Có một khoảng thời gian ở đây. Nguy cơ lan rộng luôn có cho những ai muốn thu hoạch trong thời gian kỳ vọng—chỉ cần lưu ý khi các cánh cửa lại mở ra. Khối lượng dọc theo đường cong đã cho chúng ta những manh mối. Các vị thế có thời hạn ngắn hơn mang lại nhiều sự tin tưởng hơn, trong khi các vị thế dài hạn thì do dự. Điều này có thể phản ánh việc thiếu tin tưởng rằng các vị thế này bền vững dưới áp lực chính sách. Điều này thay đổi cách chúng ta nhìn nhận về các nấc thang. Các động thái thường bắt đầu nhẹ nhàng, sau đó mở rộng nhanh chóng khi chúng xác nhận. Chúng ta phải xây dựng xung quanh điều đó. Giao dịch đầu tiên hiếm khi có sự tiếp diễn hoàn toàn—thường thì là chân thứ hai cho phép có sự tiếp xúc rõ ràng hơn. Cấu trúc đó là minh chứng cho một thị trường vẫn xoay quanh sự không chắc chắn nhưng sẵn sàng chuyển mình.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.