Ngành dịch vụ của Tây Ban Nha cho thấy sự cải thiện liên tục, mặc dù điều kiện nhu cầu đã mềm đi, với sự sụt giảm đơn hàng mới lần đầu tiên sau 18 tháng. Sự cải thiện này chủ yếu được thúc đẩy bởi các hợp đồng hiện có, và triển vọng vẫn lạc quan. Khu vực tư nhân đã tăng trưởng với tốc độ hơi nhanh hơn trong tháng 6, nhờ vào ngành sản xuất và dịch vụ, theo số liệu PMI của HCOB. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng hoạt động vẫn dưới mức đỉnh cao trước đó trong năm nay, với sự không chắc chắn chính trị gây ra trở ngại tiềm tàng. Dù có căng thẳng chính trị, các công ty dịch vụ báo cáo một sự cải thiện nhỏ trong triển vọng tương lai của họ. Họ tin rằng tình hình chính trị hiện tại sẽ không ảnh hưởng lớn đến các yếu tố kinh tế cơ bản hay nhu cầu tiêu dùng. Điều kiện nhu cầu có vẻ yếu đi khi số lượng đơn hàng mới giảm lần đầu tiên sau 18 tháng. Tuy nhiên, một triển vọng lạc quan thận trọng đã dẫn các công ty mở rộng lực lượng lao động của họ, mặc dù chậm hơn. Sự suy giảm trong doanh nghiệp chưa hoàn thành cho thấy điều kiện thị trường lao động có phần lỏng lẻo hơn. Chi phí hoạt động vẫn cao, với áp lực lương bổng liên tục trong toàn ngành. Một số công ty gặp phải chi phí vận chuyển cao hơn, dự kiến sẽ giảm nếu lệnh ngừng bắn ở Trung Đông vẫn duy trì. Đáp lại, giá cả của các nhà cung cấp dịch vụ đã tăng trong tháng 6, đánh dấu tốc độ lạm phát nhanh nhất trong năm. Những gì chúng ta đang thấy ở đây là một nền kinh tế dịch vụ ở Tây Ban Nha vẫn tiếp tục tiến về phía trước, mặc dù không thiếu những dấu hiệu rõ ràng của áp lực. Có một khoảng cách ngày càng lớn giữa những gì các công ty đang cung cấp hiện tại và những gì đang đến từ ống dẫn. Các hợp đồng hiện tại đang thực hiện phần lớn công việc nặng nhọc, cho thấy khách hàng vẫn cam kết với các thỏa thuận trước đó, nhưng sự do dự đang gia tăng khi đặt hàng mới. Điều thú vị là, dữ liệu gần đây từ PMI tổng hợp cho thấy sự tăng trưởng khiêm tốn trong khu vực tư nhân, được thúc đẩy bởi cả sản xuất và dịch vụ. Điều đó không có gì ngạc nhiên. Điều quan trọng là tốc độ hiện tại chậm hơn so với các đỉnh cao trước đó, nhấn mạnh cách mà động lực có thể giảm nhanh chóng mà không có nhiều cảnh báo. Sự hiện diện của sự không chắc chắn chính trị chỉ làm sắc nét thêm khả năng đó. Tình hình hiện tại, theo dữ liệu, không phải là sự tăng trưởng đã đình trệ – mà nó dễ tổn thương hơn rất nhiều so với chỉ vài tháng trước. Dù vậy, cảm giác trong các công ty dịch vụ lại không ngờ là lạc quan. Hầu hết trong số họ nhìn ra ngoài những ồn ào hiện tại và duy trì sự tự tin vào triển vọng dài hạn. Họ không nhất thiết sai; thay vào đó, họ có thể đang tin vào khả năng chống cự của người tiêu dùng và trong một giả định rộng hơn rằng các yếu tố kinh tế cơ bản sẽ tránh một cú sốc nặng. Tuy nhiên, khi các đơn hàng mới suy giảm, việc tuyển dụng một cách tự nhiên sẽ theo xu hướng đó – và đó chính xác là những gì đang xảy ra bây giờ. Việc mở rộng lao động tiếp tục, nhưng với tốc độ chừng mực hơn. Các công ty chỉ bổ sung nhân viên ở những nơi hợp lý, không phải một cách chủ động. Điều này không phải là điều bất thường sau một chuỗi tăng trưởng dài, nhưng nó làm sắc nét sự chú ý của chúng ta về tốc độ mà cảm xúc có thể thay đổi một khi nhu cầu yếu đi. Một dấu hiệu khác cần chú ý là sự giảm số lượng tồn đọng. Điều này thường có thể được hiểu theo hai cách. Một mặt, nó phản ánh việc giải phóng công việc cũ – một tiến bộ, về bản chất. Mặt khác, nó ngụ ý rằng công suất không còn bị kéo căng nữa. Khi các công ty hoàn thành công việc nhanh hơn so với việc họ thay thế nó, thì gần như luôn là dấu hiệu cung vượt cầu. Điều đó có thể làm lỏng điều kiện tuyển dụng thêm nếu không được đảo ngược nhanh chóng. Chi phí vẫn còn khó chịu. Điều đó không phải là nói quá. Áp lực lương tiếp tục gia tăng, và dù một số đã báo cáo về chi phí vận chuyển cao hơn, nhưng vẫn có kỳ vọng rằng chúng sẽ giảm nếu căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông dịu bớt. Nhưng trong thời gian này, các công ty đã chuyển những áp lực này thông qua việc tăng giá, biến tháng 6 thành tháng có lạm phát nhanh nhất trong ngành cho đến nay trong năm. Điều đó không chỉ ảnh hưởng đến tỷ lệ lợi nhuận – mà còn lặng lẽ thay đổi ranh giới về khả năng chi trả của khách hàng và chiến lược giá trong tương lai. Đây là một chỉ số khác cần theo dõi chặt chẽ.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.