Chỉ số PMI dịch vụ ISM của Hoa Kỳ được báo cáo ở mức 51.6 trong tháng Tư, vượt qua mức dự kiến 50.6. Dữ liệu này cho thấy sự tăng trưởng trong lĩnh vực dịch vụ, phản ánh hiệu suất tốt hơn mong đợi trong tháng.

Ý nghĩa đối với Thương mại và Kinh tế

Con số PMI dịch vụ ISM vượt kỳ vọng cho thấy một điều rõ ràng: hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ, bao gồm phần lớn nền kinh tế Hoa Kỳ, đang mở rộng với tốc độ ổn định hơn so với dự đoán trước đó. Một chỉ số trên 50 cho thấy sự tăng trưởng, vì vậy việc tăng 1 điểm đầy đủ lên 51.6 cho thấy một dòng cầu liên tục trong các lĩnh vực như chăm sóc sức khỏe, bán lẻ và dịch vụ chuyên nghiệp—ngay cả khi các nhà sản xuất vẫn đang chịu áp lực. Sự khác biệt này thường tạo ra những sắc thái thú vị cho các giao dịch liên quan đến rủi ro chu kỳ so với phòng thủ. Chúng ta cũng phải lưu ý cách con số này phù hợp với khuôn khổ quyết định rộng lớn hơn của Cục Dự trữ Liên bang. Một PMI dịch vụ mạnh hơn mong đợi có thể có xu hướng giữ lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn vì nó ngụ ý rằng các phần của nền kinh tế chưa đủ nguội để cần một sự chuyển hướng. Lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian kéo dài có thể đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ lên, sau đó lan tỏa vào các góc độ nhạy cảm với lãi suất của thị trường, đặc biệt là phần đầu của đường cong lợi suất. Các nhà giao dịch thị trường trái phiếu có thể đã đưa dữ liệu này vào giá cả, nhưng đối với những người tham gia vào các phái sinh lãi suất, đặc biệt là các hợp đồng SOFR ngắn hạn hoặc hoán đổi ở phần 2s10s của đường cong, việc định vị cần tính đến những dữ liệu kinh tế tiếp theo có thể phù hợp với xu hướng này. Chúng tôi đã thấy các hợp đồng tương lai phản ánh sự kiên cường đó, với khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng Sáu và tháng Bảy bắt đầu bị giảm bớt. Việc định giá lại này có thể tạo ra sự biến động trong các kỳ hạn ngắn hơn. Từ góc độ biến động, các giá ẩn vẫn giữ ổn định sau công bố—phần lớn vì hầu hết đã điều chỉnh một số rủi ro trong diễn biến trước khi công bố vào thứ Hai. Điều đó nói rằng, với cấu trúc kỳ hạn vẫn tương đối phẳng ngoài kỳ hạn một tháng, có không gian để cân bằng các quan điểm định hướng thông qua các lựa chọn có khuynh hướng vào việc gia tăng chuyển động thực tế nếu dữ liệu lao động trong tuần này nghiêng đủ nhẹ nhàng để thách thức sự xác tín hiện tại.

Ảnh hưởng đến Thị trường Cổ phiếu và Trái phiếu

Đối với các tùy chọn chỉ số cổ phiếu, nếu sức mạnh trong lĩnh vực dịch vụ tiếp tục vượt qua sự yếu kém của sản xuất, nó có thể cung cấp một mức sàn cho các chỉ số rộng hơn, vẫn mang theo rủi ro tập trung cao trong công nghệ vốn hóa lớn. Việc bảo hiểm chéo trong gamma của chỉ số có thể cần quản lý năng động hơn, đặc biệt trong các yếu tố kích thích chồng chéo. Các nhà giao dịch đặt độ cong trong các lệnh put tháng cũ có thể sử dụng sức mạnh trong dịch vụ này như một lý do để giảm bớt delta ngắn hạn trong khi bảo tồn tiềm năng tăng giá thông qua các chênh lệch lệnh gọi ở xa hơn. Điều này giả định rằng lãi suất vẫn bị kiềm chế và không phá vỡ ngưỡng kỳ vọng lợi suất cao hơn. Ngành dịch vụ, theo bản chất, là ngành sử dụng nhiều lao động hơn, có nghĩa là dữ liệu về bảng lương tiếp theo có thể củng cố hoặc phá vỡ câu chuyện này một cách sắc nét. Cho đến khi việc làm cho thấy những vết nứt nhất quán, thật khó để đưa ra một cược đối với xu hướng xuống mà không có sự nâng đỡ. Dữ liệu như thế này kéo dài thời gian đạt đỉnh yếu ớt, và điều đó có ảnh hưởng lâu dài đến những xê dịch trong các con đường lãi suất tương lai, các thiết lập chéo gamma giữa cổ phiếu và trái phiếu, và duy trì các biện pháp phòng ngừa rủi ro hai chiều giữa các ngành.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.