Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thông qua một khung chính sách mới tập trung vào việc nhắm đến lạm phát linh hoạt, di chuyển khỏi chiến lược lạm phát “makeup” trước đó. Cách tiếp cận này nhằm cân nhắc một cách cân bằng khi các mục tiêu của ngân hàng trung ương đang mâu thuẫn, với mục tiêu ổn định kỳ vọng lạm phát trong dài hạn.

Chiến lược Thích ứng Chính sách

Khung chính sách mới loại bỏ ngôn ngữ về các điều kiện kinh tế cụ thể và nhấn mạnh sự sẵn sàng thích ứng với các kịch bản khác nhau. Nó gợi ý rằng Fed có thể không cần điều chỉnh chính sách chỉ dựa vào những ước tính không chắc chắn về việc làm vượt qua mức bền vững của nó. Các biện pháp phòng ngừa có thể cần thiết nếu một thị trường lao động chặt chẽ đe dọa sự ổn định về giá. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát PCE 12 tháng của Mỹ đã tăng lên 2.6% trong tháng Bảy, với lạm phát lõi đạt 2.9%. Khung chính sách cũng thừa nhận tác động lạm phát của thuế quan, mặc dù những tác động này được kỳ vọng là tạm thời. Trong khi đó, tăng trưởng GDP đã chậm lại do chi tiêu của người tiêu dùng giảm, và các chính sách nhập cư chặt chẽ đã làm giảm tốc độ tăng trưởng lực lượng lao động. Mặc dù gặp phải những thách thức này, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, cung cấp cho Fed sự linh hoạt để đánh giá cẩn thận về các thay đổi chính sách. Hiện tại, kỳ vọng của thị trường chỉ ra khả năng 90% về việc cắt giảm lãi suất vào tháng Chín và có thể sẽ có hai lần cắt giảm trước khi năm kết thúc. Các chỉ số chứng khoán của Mỹ đã phản ứng tích cực, với Dow, S&P và NASDAQ đều cho thấy mức tăng trên 1%. Fed rõ ràng đang ra tín hiệu rằng trọng tâm của họ đã chuyển từ lạm phát sang một thị trường lao động yếu và tăng trưởng chậm lại. Chúng ta đang nhìn thấy một khung chính sách mới cho phép họ cắt giảm lãi suất ngay cả khi lạm phát lõi ở mức 2.9%, cao hơn mục tiêu của họ. Điểm cốt lõi là những rủi ro việc làm tiêu cực hiện nay lớn hơn những rủi ro lạm phát gia tăng, làm cho sự điều chỉnh chính sách trở nên có khả năng xảy ra hơn.

Chiến lược Thị trường Dưới Một Fed Dovish

Vì thị trường đã định giá khả năng 90% cắt giảm lãi suất vào tháng Chín, giao dịch đơn giản mua hợp đồng tương lai SOFR tháng Chín đang trở nên đông đúc. Thay vào đó, chúng ta nên xem xét các vị trí dự đoán một chu kỳ cắt giảm sâu hơn, chẳng hạn như mua hợp đồng tương lai tháng Mười Hai hoặc tháng Ba năm 2026. Chiến lược này đặt cược rằng hai lần cắt giảm hiện đang được định giá cho năm nay sẽ không đủ để đối phó với những rủi ro giảm xuống đối với việc làm. Bài phát biểu đã cho phép thị trường chứng khoán phản ứng tích cực, và chúng tôi đã thấy phản ứng tương tự sau khi Fed có sự chuyển mình dovish vào đầu năm 2019, điều này đã dẫn đến một đợt tăng trưởng bền vững của S&P 500 trong phần còn lại của năm đó. Các nhà giao dịch nên xem xét việc mua các tùy chọn mua trên S&P 500 hoặc Nasdaq 100 với ngày hết hạn trong quý ba. Động thái này cho phép tận dụng thêm cơ hội tăng giá khi triển vọng lãi suất thấp hơn đẩy cao định giá cổ phiếu. Ngôn ngữ thận trọng của Powell cũng được thiết kế để làm giảm sự biến động của thị trường, điều mà chúng ta đã thấy gia tăng trong những tuần gần đây với VIX duy trì ở mức khoảng 17. Việc bán sự biến động thông qua các chiến lược như bán chênh lệch VIX call hoặc mua tùy chọn put trên VIX có thể mang lại lợi nhuận. Nếu Fed bắt đầu một chu kỳ nới lỏng mà không có khủng hoảng ngay lập tức, chúng ta có thể kỳ vọng VIX sẽ trở lại khoảng 12-14 như đã thấy vào đầu năm.

Bắt đầu giao dịch ngay bây giờ — nhấp vào đây để tạo tài khoản VT Markets trực tiếp của bạn.